Pomimo dużej zmienności, której doświadczały rynki akcji, a zwłaszcza indeks IBEX 35 w ostatnich dniach, nasza Perspektywa średnioterminowa jest pozytywna zarówno dla akcji europejskich, jak i dla przypadku potencjału wzrostowego na indeksie IBEX 35. Wybór 5-gwiazdkowych wartości skłania nas do myślenia o Banco Santander, Iberdroli, BME, Dia i Mapfre.
Banco Santander (cena docelowa 6,72)
Banco Santander, asymilujący nowe ceny po szerokimcion kapitału.
Jest jednym z hiszpańskich banków najmniej narażonych na ewolucję makroekonomiczną kraju, dzięki silnej ekspozycji na rynki takie jak brazylijski, meksykański i brytyjski. W ostatnich dniach zaprezentowała wyniki, o 39% więcej w swoim zysku netto. W szczególności były to 5800 milionów euro, które jej prezes Ana Botín przedstawiła z dobrym przyjęciem ze strony hiszpańskich akcji.
Przyszłość hiszpańskiej bankowości jest zapewniona dzięki wystarczającym wskaźnikom wypłacalności, a po przejściu testu warunków skrajnych pod koniec ubiegłego roku uważamy, że banki mogą teraz rozważyć powrót do swojej tradycyjnej działalności kredytowej.
Jednak Banco Santander nadal odzyskuje siły po silnym niedźwiedzim ciosie poniesionym po dużym podwyższeniu kapitału przeprowadzonym w celu poprawy współczynnika kapitałowego (do 10%) i które doprowadziło do spadku ceny do 5,64 EUR za akcję z 6,693 EUR za akcję, że to spadek o -15,73% z negatywnymi skutkami, jakie ma to dla indeksu IBEX 35, biorąc pod uwagę jego wysoką kapitalizację rynkową.
Iberdrola (cena docelowa 6,5)
Wyższe zapotrzebowanie na energię elektryczną i gaz
Dyskontowanie nowego scenariusza wzrostu, wzmocnionego deprecjacją euro.
Patrząc w nadchodzące miesiące, uważamy, że na tytuł będą miały wpływ następujące aspekty:
- Deprecjacja euro będzie sprzyjać Twoim rachunkom, ponieważ około połowa EBITDA jest generowana poza Hiszpanią i UGW.
- W pierwszych dziewięciu miesiącach 2014 r. ich rachunki odnotowały negatywny wpływ w wysokości -465 mln euro z powodu nowej regulacji, ale od teraz koniec niepewności regulacyjnej w Hiszpanii będzie katalizatorem.
- Uważamy, że popyt na energię elektryczną w Hiszpanii będzie rósł wraz z ożywieniem gospodarczym.
- Spadek cen ropy i gazu zmniejszy ich dostawy, co przełoży się na wzrost marż do czasu ich przekazania klientom.
- Przy obecnych cenach dywidenda stanowi zwrot w wysokości + 4,9%, co jest bardzo atrakcyjne, biorąc pod uwagę środowisko 0-rate.
W tym sensie przewidujemy potencjał wzrostowy pomimo niedawnej publikacji negatywnych zysków.
Hiszpańskie giełdy i rynki (cena docelowa 38,7)
Większy wolumen obrotu. Przeniesienie kapitału na akcje za 2015 rok.
Niezbędna wartość. Widzimy potencjał do przeszacowania ze względu na dobre perspektywy pod względem wolumenu obrotu (1500 mln) hiszpańskimi akcjami. Pomimo wzrostów, jakie zgromadził w ostatnich miesiącach (jest w wysokim przedziale), główne domy analityczne nadal czerpią potencjał 10% z 36 euro, na którym jest obecnie notowana.
Spodziewamy się, że hiszpański operator giełdowy będzie miał stopę dywidendy w wysokości 5,76% za 2015 rok (jedną z najwyższych w całym indeksie IBEX 35), co skłoni go do podwyższenia wypłaty do 1,82 euro pobieranej w przyszłym roku. Na nowym początku roku, po podwyższeniu kapitału Banco Santander i IPO AENA i SAETA YIELD, BME wystartowało jak rakieta i przewidujemy nawet, że przez cały bieżący rok przydzieli wyższą wypłatę. Ponadto jest to papier wartościowy, który skorzysta na przyszłych zastrzykach kapitałowych z EBC.
DIA (cena docelowa 6,75)
QE pomaga w konsumpcji.
Zakład 2015: DIA jest jednym z papierów wartościowych, które nasi analitycy uważają, że mają w swoim portfelu w tym roku ze względu na jego ogromny potencjał. Wybiegając w 2015 r., rynek krajowy powinien ulec znacznej poprawie, po negatywnym wpływie malejącej liczby ludności i spadających cen żywności w 2014 r. Podobnie ożywienie na rynku pracy będzie kontynuowane w bieżącym roku.
Firma nie była zadowolona ze scenariusza deflacyjnego, który został zainstalowany w większości gospodarek strefy euro, ponieważ w końcu mocno obciążył sprzedaż w sklepach, jednak po ogłoszeniu europejskiego QE uważamy, że biznes w Hiszpanii ( 9%) ma potencjał wzrostowy ze względu na odbicie konsumpcji. Wczoraj opublikowała wyniki, które spotkały się z bardzo dobrym przyjęciem inwestorów.
Mapfre (cena docelowa 3,5)
Międzynarodowa dywersyfikacja i konsolidacja w Hiszpanii.
Potwierdza się, że wiodąca pod względem wielkości biznesu firma ubezpieczeniowa w Hiszpanii odnotowała znaczny postęp w wynikach uzyskanych w 2014 roku. Prawie 900 milionów euro zostało dobrze przyjętych przez akcjonariuszy i pochodzi z konsolidacji przywództwa w Hiszpanii oraz wyraźnego postęp w międzynarodowym procesie dywersyfikacji.
Środowisko wyraźnego ożywienia gospodarczego w Hiszpanii z prognozami głównych organizacji międzynarodowych na poziomie 2%, spowodowało powrót na ścieżkę wzrostu biznesu Mapfre ze wzrostami powyżej średniej rynkowej, w związku z czym notuje się w rocznym przedziale na szczytach.
