Wpływ COVID-19 na światową gospodarkę napędza szereg głębokich zmian, takich jak cyfryzacja giełd handlowych czy wdrażanie ogromnych planów stymulacji makroekonomicznej.
Jednym z nich jest wykorzystanie kryptowalut, które są przedstawiane jako schronienie dla wielu inwestorów i mogą odgrywać fundamentalną rolę zarówno jako aktywa finansowe, jak i środek transakcyjny.
Alternatywa dla tradycyjnych monet?
W zasadzie może być trudno zrozumieć, że w kontekście niepewności gospodarczej rynki zwracają się w stronę aktywów, które są postrzegane przez wielu jako niewiarygodne. Ale jeśli zrobimy głębszą analizę rzeczywistości kryptowalut, zobaczymy, że ta ocena nie jest do końca poprawna. Wręcz przeciwnie, waluty te mają szereg zalet, które w obecnej sytuacji czynią je bardzo atrakcyjnymi w oczach inwestorów.
Pierwszą rzeczą, którą musimy zrozumieć, jest to, że kryzys gospodarczy wywołał popyt na pieniądze na całym świecie. Pamiętajmy, że straty generowane przez miary dystansu społecznego między jednostkami a przedsiębiorstwami, wzrost ryzyka rynkowego oraz spadek cen aktywów finansowych doprowadziły do powszechnej preferencji płynności.
Oznacza to, że inwestorzy przeprowadzili proces dezinwestycji, przekształcając swoje aktywa w płynny pieniądz i zwiększając jego względną wagę w swoich portfelach.
Z drugiej strony firmy i osoby fizyczne, które odnotowały zmniejszenie swoich dochodów, musiały skonsumować swoje dotychczasowe oszczędności, aby pokryć wydatki, a dla wielu z nich priorytetem jest dziś odzyskanie tego kapitału w postaci płynności, aby był ponownie dostępny przed każda inna ewentualność.
W konsekwencji zarówno niepewność inwestorów, jak i dekapitalizacja sektora prywatnego wygenerowały rosnący popyt na płynne aktywa. Jednak fakt, że popyt ten jest kierowany na określone waluty, zależy od zdolności każdej z nich do wypełniania trzech funkcji, które ludzkość zawsze przypisywała pieniądzowi: jednostki rozliczeniowej, środka wymiany i przechowywania wartości.
Przystań dla inwestorów
Zaletą, jaką oferują kryptowaluty, jest to, że przez cały czas całkowita podaż pieniądza będzie przewidywalna dla inwestorów, co nie ma miejsca w przypadku tradycyjnych walut.
Oczywiste jest, że pierwsze dwa zastosowania mają zastosowanie do praktycznie każdej waluty na świecie, ale nie dotyczy to trzeciego. Powodem jest to, że waluty uważane za niestabilne (albo na rynku zagranicznym deprecjonującym w stosunku do innych walut, albo na rynku krajowym o wysokiej inflacji) nie są postrzegane przez rynki jako wiarygodny sposób oszczędzania.
Innymi słowy, jeśli waluta szybko traci siłę nabywczą, oszczędzający będą starali się jak najszybciej się jej pozbyć, zamiast używać jej do gromadzenia swojego bogactwa.
W tym kontekście wydaje się logiczne, że popyt na waluty tradycyjnie uważane za bezpieczne (dolar, euro, frank szwajcarski itp.) wzrósł w porównaniu z innymi walutami z krajów wschodzących. Jednak nawet w najbardziej rozwiniętych gospodarkach wdrażane są plany ekspansji monetarnej, co może być postrzegane przez niektórych oszczędzających jako czynnik destabilizujący wartość ich walut.
Z drugiej strony, kryptowaluty mają czasami zasady, które pozwalają wyraźniej kontrolować podaż pieniądza. Tak jest w przypadku Bitcoina, którego maksymalna ilość nie może przekroczyć 21 milionów na całym świecie, a mechanizm jego generowania (data mining) ma na celu stopniowe zmniejszanie szybkości tworzenia nowych pieniędzy. Istnieją również inne waluty zabezpieczone rezerwami złota, takie jak PAX Gold.
W takich przypadkach zaletą kryptowalut jest to, że przez cały czas całkowita podaż pieniądza będzie przewidywalna dla inwestorów, co nie ma miejsca w przypadku tradycyjnych walut podlegających arbitralności władz monetarnych. Możliwość oszacowania kwoty dostępnej na rynku może zatem stanowić dodatkową gwarancję dla inwestorów.
Światowy fenomen
Bardzo wyraźnym przykładem tego aspektu jest Argentyna, której waluta w ostatnich latach podlegała ciągłej dewaluacji. W obliczu perspektywy, że ich bank centralny będzie nadal zwiększał podaż pieniądza, a ceny będą nadal rosły, wiele osób zdecydowało się oszczędzać w innych walutach, zwłaszcza w dolarach. Jednak ograniczenia nałożone na zakup walut obcych przekierowały część tego popytu na pieniądze w kierunku Bitcoina.
W kwietniu tego roku raport Arcane Research oszacował, że popyt na bitcoiny w Argentynie wzrósł o 1,028% od stycznia 2018 r. w wyniku ryzyka zawieszenia płatności i perspektyw inflacji. Pod koniec września 2020 r. cena 1 bitcoina wynosiła około 1,5 miliona argentyńskich pesos, co stanowiło wzrost o ponad 50% w porównaniu z kwietniem.
Uogólnienie wykorzystania kryptowalut w regionie nie dotyczy również Argentyny. W 2018 r. rząd Wenezueli uruchomił własną walutę cyfrową Petro, próbując złagodzić niedobór dolara. Dzięki mniej restrykcyjnym ramom monetarnym, w ostatnich miesiącach jego wykorzystanie wzrosło również w innych sąsiednich krajach, takich jak Chile, Meksyk, Brazylia, Kolumbia i Peru. W pozostałej części świata Rosja, Chiny i Ukraina również wyróżniają się jako kraje, które najwięcej obstawiają tego typu waluty.
Inną ważną zaletą tych walut jest to, że można nimi handlować z coraz większą łatwością w kontekście, w którym cyfryzacja gospodarki światowej postępuje skokowo, częściowo ze względu na środki ograniczające stosowane w 2020 roku.
W ten sposób rozwój handlu elektronicznego przygotował idealny grunt dla upowszechnienia się akceptacji kryptowalut jako środka płatniczego.
Tajemnica kryptowalut
Nieistnienie państwa wymuszającego jego stosowanie niekoniecznie powinno stanowić problem, ale wielu inwestorów postrzega to jako źródło niepewności.
Jednak jego stosowanie ma również poważne wady, które w praktyce ograniczają jego rozpowszechnianie. Być może najważniejszą z nich jest niepewność prawna, ponieważ w wielu krajach nie ma zbyt jasnych przepisów dotyczących używania tych walut i może istnieć pewien stopień niepewności co do konsekwencji prawnych ich używania.
Innym kluczowym czynnikiem jest nieistnienie rządu, który narzuca jego użycie, a tym samym gwarantuje co najmniej minimalny poziom akceptacji, nawet jeśli jest to wymagane przez przepisy prawa. Chociaż nigdy nie było to koniecznym warunkiem istnienia waluty (w rzeczywistości pieniądze są starsze niż Stany Zjednoczone), wiele osób ceni to jako dodatkową gwarancję.
Wreszcie, cena kryptowalut na rynkach podlegała tak dużej zmienności, że ich charakter jako walut bezpiecznych został w pewien sposób zmniejszony. Wraz z trendem wzrostowym w 2019 r. (choć nie bez szoków), Bitcoin załamał się w marcu 2020 r., tracąc 30% swojej wartości i odradza się w ciągu ostatnich miesięcy. Generalnie cały okres charakteryzował się gwałtownymi spadkami, a następnie silnymi wzrostami, co utrwalało zmienność tej waluty.
Podsumowując, możemy powiedzieć, że zmiany, jakich doświadcza światowa gospodarka, zdają się zwiększać wykorzystanie kryptowalut, zwłaszcza w tych krajach, których waluty nie stanowią bezpiecznej wartości dla inwestorów. Chociaż wciąż istnieje wiele trudności i zastrzeżeń co do jego stosowania, żaden z nich nie był w stanie zapobiec jego rozpowszechnianiu, na dobre lub na złe.
Zjawisko to, podobnie jak cyfryzacja giełd handlowych czy robotyzacja, będzie niewątpliwie jednym z wielkich wyzwań nowej gospodarki, która nas czeka.
