Wyniki ostatniego testu warunków skrajnych europejskich banków zmuszają Monte dei Paschi di Siena do dokapitalizowania, a zapowiedź ponownie rozpala pogłoski o nowym ratowaniu banków we Włoszech.
Włoski bank Monte Paschi di Siena (MPS) ogłosił podwyższenie kapitału o 5 000 mln euro, z zamiarem umocnienia swojej pozycji finansowej i poprawy jakości bilansu po słabych wynikach lipcowego testu warunków skrajnych i otrzymaniu rekomendacji Europejskiego Urzędu Nadzoru Bankowego (EBA) o zmniejszenie portfela kredytów zagrożonych brakiem spłaty o 27 700 mln. Tym samym podmiot dąży do umocnienia swojej pozycji po utracie w ciągu dwóch lat (od sierpnia 2014 r.) ponad 90% swojej wartości na giełdzie. W lutym tego roku zapowiedź pokonania wcześniejszych strat i zysku netto w 2015 roku wydawała się poprawiać perspektywy MPS na przyszłość, ale wydaje się, że test EBA całkowicie zmienił obraz.
Wyniki testu warunków skrajnych z 29 lipca są ogólnie zadowalające, ale nie w przypadku Monte dei Paschi di Siena, ponieważ jest to jedyny bank, który nie zdał egzaminu EBA. Daleko od wymogu 5,5% jako współczynnika kapitałowego, włoski podmiot wyniósł -2,23%. Ich krajowi odpowiednicy zdali test ze względną łatwością, ale to nie wydaje się wystarczać, aby rozwiać wątpliwości dotyczące sektora i odepchnąć dyskusje na temat możliwego ratowania. Problem polega na tym, że władze europejskie do tej pory nie wyrażały zgody na zastrzyk większego kapitału publicznego w podmiotach, które już otrzymały wkłady od państwa (takich jak MPS), a rząd włoski musiałby również odpowiedzieć opinii publicznej o uruchomienie do innego ratowania banku, gdy postanawia odciąć usługi publiczne.
Istnieje również inna alternatywa dla ratowania MPS, polegająca na tym, aby akcjonariusze pokryli straty wynikające z korekty bilansu. Ta opcja miałaby tę zaletę, że nie stanowiłaby żadnego kosztu dla skarbu państwa i pozwoliłaby uniknąć niezadowolenia rządu, z jakim opinia publiczna zwykle postrzega ratowanie instytucji finansowych. Jednak w przypadku MPS jest to podmiot systemowy (z którym problemy mogą rozprzestrzenić się na resztę sektora), a akcjonariuszami są głównie mali i średni oszczędzający, wielu z nich przeszło na emeryturę, więc ta opcja mogłaby być bardziej niepopularna niż sam ratunek. Oczywiście żadna z tych alternatyw nie powinna mieć miejsca, jeśli rozważy się trzeci scenariusz, wciąż możliwy, choć coraz mniej prawdopodobny: podmiotom takim jak MPS uda się wzbudzić zaufanie na rynkach i pozyskać własnymi środkami zasoby, których potrzebują do dokapitalizowania.
W każdym razie nie ma wątpliwości, że Włoskie banki przeżywają poważne trudności w wyniku kryzysu, podobnie jak ich europejscy odpowiednicy. W innych krajach sąsiednich (takich jak Irlandia, Hiszpania oraz w mniejszym stopniu Portugalia i Grecja) problemy sektora finansowego związane są z okresem przedkryzysowym charakteryzującym się procesem zadłużania się rodzin powyżej poziomu ich dochodów, ręka tworzenia bańki na rynku nieruchomości. Początek kryzysu w 2007 r., który spowodował masową likwidację miejsc pracy, pozbawił wiele gospodarstw domowych dochodów niezbędnych do spłaty długów i doprowadził do ich niewypłacalności, co ostatecznie przełożyło się bezpośrednio na jakość posiadanych aktywów instytucji finansowych. Przypadek Włoch, ponieważ jest to również kraj o wysokim poziomie zadłużenia i gdzie wzrosło bezrobocie, wydaje się być kolejnym przykładem tego zjawiska.
Dane pokazują jednak coś przeciwnego: choć prawdą jest, że zadłużenie we Włoszech jest wysokie, większość problemu dotyczy sektora publicznego (którego zadłużenie przekracza już 135% PKB), podczas gdy zobowiązania gospodarstw domowych z tytułu dochodów pozostają znacznie poniżej średniej europejskiej, nawet w Niemczech i Francji. Z drugiej strony oszczędności brutto rodzin włoskich należą do tych, które spadły najbardziej od początku kryzysu (z 13,86% w 2007 r. do 10,46% w 2014 r.), ale nie odbiegają od średniej wspólnotowej (12 , 52%) i przewyższa inne gospodarki strefy euro, takie jak Hiszpania. W związku z tym źródło włoskich problemów bankowych nie leży w sytuacji rodzin (które, jak widzieliśmy, jest stosunkowo wypłacalne) lub w państwie, które jest stałym pożyczkobiorcą, którego spłata jest zapewniona pomimo wysokiego poziomu zadłużenia.
Z drugiej strony otoczenie biznesu jest bardziej negatywne, ponieważ włoscy biznesmeni muszą zmierzyć się z deflacyjną sytuacją w Europie połączoną ze stagnacją gospodarki krajowej (w ciągu drugich czterech miesięcy 2016 r. ich wzrost wyniósł 0% i oczekują 1% w całym rok). Ten spadek sprzedaży (zarówno cen, jak i wolumenu) wpłynął bezpośrednio na rentowność netto akcji spółek transalpejskich (10,69%), która jest najniższa wśród dużych gospodarek strefy euro (23,53%). Jeśli spojrzymy na zwrot brutto z zainwestowanego kapitału, mamy podobne wyniki: 15,63% we Włoszech w porównaniu do średniej europejskiej wynoszącej 23,26%. Ten spadek rentowności miał również silny wpływ na inwestycje, które spadły z 21,57% PKB w 2007 r. do 16,59% w 2014 r. A jeśli eksport nadal odgrywa ważną rolę, jeśli chodzi o zdynamizowanie gospodarki, sytuacja finansowa małych firm (które w większym stopniu zależą od lokalnego rynku) został szczególnie uszkodzony.
Nie jest więc przypadkiem, że podmiotami najbardziej zaangażowanymi w korporacyjną bankowość detaliczną są również te, które najbardziej dotknęły kryzys. Monte dei Paschi di Siena, nie wchodząc dalej, zgromadziło w lipcu portfolio 46,9 mld EUR w pożyczkach dla klientów o niskich kredytach, z których większość to małe przedsiębiorstwa dotknięte kryzysem. Inne duże podmioty mniej narażone na tego typu ryzyko, takie jak Intesa Sanpaolo czy Unicredit, mają lepsze bilanse i bez problemu przeszły testy warunków skrajnych Europejskiego Urzędu Nadzoru Bankowego.
Teraz perspektywa referendum konstytucyjnego we Włoszech, pakiety reform wielokrotnie rekomendowane przez Komisję Europejską oraz wpływ Brexitu wydają się otwierać nowy scenariusz niepewności w kraju, w którym wzrost jest wciąż zbyt słaby, aby przywrócić poziom dochodów i zatrudnienia. kryzys. Problemy włoskiej bankowości stanowią istotną trudność w tym złożonym kontekście. Jej rozwiązanie będzie zależało od polityki rządu, negocjacji z UE i własnych zdolności banków do redukcji kredytów zagrożonych, ale przede wszystkim, jak to często bywa w takich przypadkach, od zaufania rynków.