Obligacja zagraniczna to papier dłużny wyemitowany przez zagraniczną firmę lub rząd na określonym rynku krajowym i denominowany w tej samej walucie, co kraj, w którym jest emitowany. Ponadto podlegają one ustawodawstwu kraju, w którym ma miejsce emisja.
Dzieje się tak np. wtedy, gdy hiszpańska firma Telefónica chce finansować projekty w Stanach Zjednoczonych i w tym celu emituje w tym kraju obligacje denominowane w dolarach amerykańskich. W takim przypadku Telefónica emitowałaby rodzaj obligacji zagranicznej znany jako obligacja yankee, jak wyjaśniono poniżej.
Charakterystyka obligacji zagranicznych
Prezentują te same cechy, co pozostałe obligacje. Oznacza to, że są to dłużne papiery wartościowe, które dają ich posiadaczowi prawo do pobierania okresowych odsetek w z góry ustalonych kwotach oraz spłaty kapitału w terminie zapadalności.
Co więcej, relacja ceny do stopy procentowej jest odwrotna: cena wzrasta, gdy stopy procentowe spadają i na odwrót. Dzieje się tak, ponieważ bieżąca wartość obligacji jest obliczana przez dodanie wszystkich przyszłych przepływów zdyskontowanych stopą procentową.
Podobnie instrumenty te są oceniane z lepszym lub gorszym ratingiem na podstawie ich ryzyka kredytowego lub względnego prawdopodobieństwa niewykonania zobowiązania. Oznacza to brak możliwości wypłaty obligatariuszowi przyszłych płatności ustalonych z góry w umowie obligacji. Im wyższe ryzyko niewykonania zobowiązania, tym wyższe oprocentowanie, które je rekompensuje.
Dodatkowo narażają ich posiadaczy na ryzyko stopy procentowej i inflacji. Pierwsza ma miejsce, jak wspomnieliśmy wcześniej, gdy stopa procentowa rośnie, a tym samym spada wartość obligacji. Drugi ma miejsce, gdy wzrasta inflacja. Należy pamiętać, że inwestor kupi obligację po określonym oprocentowaniu, ale siła nabywcza mogła się zmienić w momencie otrzymania płatności. W związku z tym, aby obliczyć uzyskaną rentowność netto, należy odjąć stopę inflacji.
Charakterystyka obligacji zagranicznych
Ale dodatkowo mają też te specyficzne cechy:
- Zapewniają inwestorom dywersyfikację, ponieważ kupowaliby obligacje od zagranicznych firm.
- Nie przenoszą wprost ryzyka kursowego na inwestora, ponieważ inwestor kupowałby obligację denominowaną w walucie swojego kraju. Możemy jednak zinterpretować, że istnieje ryzyko spłaty zadłużenia wynikające pośrednio z ryzyka kursowego. Dzieje się tak, ponieważ może się zdarzyć, że waluta kraju pochodzenia firmy, powiedzmy real brazylijski, traci na wartości w stosunku do waluty rynku zagranicznego, na którym wyemitowała, powiedzmy euro. Wtedy firma będzie musiała użyć większej ilości waluty, aby spłacić dług w euro. Aby to zrobić, musisz zwiększyć obroty w swoim kraju i generować większe dochody, zakładając, że podaż pieniądza w kraju zagranicznej firmy pozostaje stała.
- Obligacje zagraniczne zazwyczaj oferują wyższą rentowność niż obligacje krajowe, aby zrekompensować ewentualny brak zainteresowania na rynku poprzez nieznajomość danej firmy i uatrakcyjnienie jej.
Kilka przykładów obligacji zagranicznych
Wśród najwybitniejszych przykładów obligacji zagranicznych mamy:
- Premia Yankee: Emisja obligacji na rynku amerykańskim w dolarach amerykańskich przez spółkę spoza USA.
- Premia dla Pandy: Emisja obligacji na rynku chińskim w juanach przez firmę spoza Chin.
- Premia samurajska: Emisja obligacji na rynku japońskim w jenach japońskich przez firmę spoza Japonii.
- Premia buldoga: Emisja obligacji na rynku anglosaskim w funtach szterlingach przez niebrytyjską firmę.
- Bonus Rembrandta: Emisja obligacji na rynku holenderskim, w euro, wcześniej w guldenach holenderskich, przez nieholenderską firmę.
- Premia Matadora lub torreadora: Emisja obligacji na rynku hiszpańskim w euro, wcześniej w pesetach, przez spółkę spoza Hiszpanii.