Argentyna stoi w obliczu zmiany modelu produkcji, która w tym stuleciu miała niewiele precedensów, przejścia od gospodarki interwencjonistycznej i protekcjonistycznej do wolnorynkowej. Analizujemy wyzwania stojące przed nowym rządem.
Pierwsza wiadomość do zagranicznych inwestorów pojawiła się 3 lutego, kiedy rząd argentyński ogłosił porozumienie co do zasady, na mocy którego zobowiąże się do wywiązania się ze swoich zobowiązań finansowych przed grupami włoskich posiadaczy długów, z którymi miała długą historię niewypłacalności i konfliktów prawnych. . Nowy rząd argentyński, wybrany w listopadzie 2015 r., zrealizowałby zatem jedną ze swoich wielkich obietnic wyborczych, rozstrzygnięcie pozwu wszczętego przez fundusze wierzycieli. przepychanki że nie akceptują przeprowadzonej w ostatnich latach restrukturyzacji zadłużenia zagranicznego. Nie będzie łatwo znaleźć rozwiązanie problemu, co utrudnia finansowanie Argentyny na rynkach kapitałowych., ale nawet gdyby został osiągnięty, byłby to tylko jedno z wielu wyzwań, którym należy stawić czoła, aby skierować gospodarkę na wzrost.
Prawdą jest Argentyna zwalnia od 2011 rokuPodczas gdy sektor zagraniczny (czy to poprzez eksport, czy inwestycje) w coraz większym stopniu dostarcza mniej walut obcych, rezerwy Banku Centralnego spadają, a bezrobocie ponownie rośnie. Inflacja, kolejna wielka nierównowaga w obrazie makroekonomicznym, jest na niezrównoważonym poziomie (w 2015 r. osiągnął blisko 30% według szacunków niezależnych organizacji). Na koniec, nieporządek panującego systemu monetarnego od czasu wprowadzenia akcje giełdowe w 2011 r. przyczynił się jedynie do dalszego pogorszenia wzrostu, jakości życia i zaufania inwestorów. Argentyna stoi zatem w obliczu zmiany swojego modelu produkcji, z gospodarki interwencjonistycznej i protekcjonistycznej na wolnorynkową, z większą przestrzenią do działania dla krajowych i zagranicznych prywatnych agentów. Konieczne będzie podjęcie głębokich reform, które też nie są pozbawione kontrowersji.
Pierwszym środkiem nowego rządu było zniesienie akcje giełdowe, co ograniczało przepływy kapitału za granicę oraz transakcje kupna i sprzedaży walut. Ten środek, bez możliwości powstrzymania ucieczki kapitału lub dewaluacja peso, dał początek chaotycznemu systemowi monetarnemu, w którym współistniało wiele oficjalnych kursów wymiany peso-dolar (na przykład w przypadku kart kredytowych stosowano inny kurs niż w przypadku operacji gotówkowych) i coraz więcej firm zaczęło zwracać się do czarnym rynku na finansowanie zakupów za granicą. Z drugiej strony koszt był bardzo wysoki, ponieważ aby utrzymać sztucznie niską cenę oficjalnego dolara, Bank Centralny stracił prawie połowę swoich rezerw od 2011 roku.
W tym kontekście likwidacja akcji stawała się koniecznością (nawet pod groźbą nasilania się ucieczki kapitału), której towarzyszyło ujednolicenie wszystkich oficjalnych kursów walutowych. . Bezpośrednim efektem była konwergencja różnych cen dolara, pchająca oficjalne w górę, a czarnorynkowe kursy walutowe w dół. (dolar Szary, niebieskiitp.). W ten sposób w zeszłym tygodniu rynek giełdowy osiągnął bezprecedensową sytuację z dolarem niebieski w niższej cenie niż oficjalna.
Trudno jednak powiedzieć, że otwarcie rynku walutowego było łatwe. Z jednej strony nie można wykluczyć ryzyka kolejnych dewaluacji, co wciąż budzi obawy inwestorów i zagraża stabilności systemu finansowego. Z drugiej strony nowy rząd uznał, że konieczne jest zwiększenie zadłużenia w bankach zagranicznych, aby pokryć zwiększony popyt na dolary, co w dłuższej perspektywie może generować nowe problemy z wypłacalnością, jeśli gospodarka nie będzie się ponownie rozwijać. W każdym razie kwestia pozostaje otwarta, a sukces transformacji gospodarczej, którą proponuje Argentyna, będzie w dużej mierze zależał od ewolucji rynku giełdowego.
Co więcej, normalizacja systemu monetarnego nie zostanie osiągnięta bez rozwiązania innego z wielkich problemów: inflacji. W tym sensie rząd zaproponował osiągnięcie jednocyfrowych stawek przed końcem roku, wyznaczając tym samym bardzo ambitny cel. Poczyniono postępy w kierunku rezygnacji z monetyzacji deficytu (główna przyczyna problemu), ale oznaczałoby to, że rząd będzie musiał szukać innej alternatywy dla pokrycia deficytu publicznego. W tym celu przedstawiono dwie opcje: zwiększenie poziomu zadłużenia lub dostosowanie sektora publicznego (poprzez podatki lub wydatki). Pierwsza z nich mogłaby hamować wzrost w długim okresie, druga zaś w krótkim okresie i prawdopodobnie doprowadziłaby również do wzrostu napięć społecznych. Ostatnie ogłoszone działania, mające na celu zmniejszenie wagi państwa w gospodarce poprzez likwidację agencji państwowych i obcięcie dotacji na usługi publiczne, zdają się wskazywać, że władze wybrały drugą drogę, do której można by nawet dodać plan prywatyzacji w przyszłość .
Na poziomie realnej gospodarki kolejną z podejmowanych reform jest zmniejszenie lub wyeliminowanie wstrzymywania eksportu w sektorze rolnym i hodowlanym, które do tej pory poważnie szkodziły producentom. Chodzi więc o zwiększenie zysków sektora, a tym samym promowanie wzrostu i zatrudnienia, a środek (mimo zmniejszenia dochodów państwa i dalszego pogorszenia i tak już nadszarpniętych finansów publicznych) został dobrze przyjęty przez rolników.
Na poziomie produkcyjnym istnieją również inne ważne wyzwania, takie jak wzmocnienie sektora rolnego i hodowlanego przy jednoczesnym zmniejszeniu zależności od niego jako jedynego eksportera w kraju, zwłaszcza w sektorze soi. Wszystko to w globalnym otoczeniu, w którym ceny surowców spadają, główni nabywcy (np. Chiny) zwalniają, a Argentyna będzie musiała walczyć o utrzymanie swoich udziałów w rynku. Aby rozwiązać te problemy, nowy rząd zapowiedział, że postawi na uprzemysłowienie i ambitny plan infrastrukturalny w celu poprawy konkurencyjności, ale aby środki te były naprawdę skuteczne, musi temu towarzyszyć znaczny wzrost wydajności. Innymi słowy, Konkurencyjność argentyńskich produktów może mieć duże znaczenie dla wzrostu na rynkach zagranicznych, ale to nie wystarczy: dewaluacja ostatnich lat zmierzała w tym kierunku i nie przyniosła oczekiwanych rezultatów. Wzrost wartości dodanej w produkcji, przy silnym zaangażowaniu w innowacje i włączenie technologii do procesu produkcyjnego, mógłby być o wiele bardziej korzystny zarówno dla firm, jak i obywateli.
Na koniec, Jedną z wielkich trudności trapiących argentyńską gospodarkę jest brak zaufania do kraju ze strony międzynarodowych inwestorów, który pogorszył się po latach wywłaszczeń, silny interwencjonizm państwa na rynku giełdowym i wciąż niepewny wynik konfliktu z przepychanki. Wycofanie zapasów było pierwszym krokiem w tym kierunku, ale odzyskanie zaufania zajmie trochę czasu i będzie wymagało więcej środków w tym zakresie.
W każdym razie, poza uzyskanymi wynikami, nie ulega wątpliwości, że od lat 90. (wraz z przejściem do kapitalizmu w krajach Europy Wschodniej) trudno jest znaleźć kraje, które zaproponowały tak radykalny zwrot swojej gospodarce. Rzeczy są takie, Tylko czas będzie w stanie powiedzieć, czy transformacja argentyńskiej gospodarki stanie się rzeczywistością, czy wręcz przeciwnie, będzie tylko kolejną obietnicą wyborczą.
