Ryzyko transferowe to rodzaj ryzyka politycznego, które występuje, gdy rząd kraju narzuca kontrolę walutową, która znacznie ogranicza możliwość wymiany waluty lokalnej na walutę obcą przez firmy niebędące suwerenami, a zatem firmy ponoszą ryzyko braku możliwości dokonania transferu fundusze dla zagranicznych wierzycieli.
Powód przeniesienia może być różny. Na przykład spłata importu, repatriacja dywidend lub kapitału lub spłata długu denominowanego w walucie obcej.
Przyczyny ryzyka transferowego
Ogólnie rzecz biorąc, rządy mają tendencję do podejmowania tego środka, gdy w ich kraju występują sytuacje napięć społecznych lub ekonomicznych. Chociaż ryzyko może również wynikać z niewystarczających walut obcych w rezerwach kraju.
Celem ograniczenia wymiany jest ochrona rezerw międzynarodowych przed ucieczką kapitału. W tym celu państwo może między innymi ograniczyć import, zobowiązać rezydentów kraju (zarówno firmy, jak i osoby fizyczne) do powiadomienia z określonym wyprzedzeniem o wymianie waluty lub zobowiązać ich do żądania upoważnienia do obsługi zadłużenia zagranicznego. inny Jednak prawdopodobieństwo tego ostatniego środka jest w większości przypadków znacznie mniejsze niż poprzednich.
Ocena kraju
Oprócz jakości kredytowej agencje ratingowe oceniają również ryzyko transferu krajów.
Jego pomiar polega na obliczeniu prawdopodobieństwa, że państwo ograniczy dostęp podmiotów niesuwerennych do walut, których potrzebują, aby spełnić swoje zobowiązania z tytułu długu niesuwerennego.
W większości krajów ryzyko transferowe jest zazwyczaj mniejsze niż ryzyko, że dany kraj nie wywiąże się ze swoich zobowiązań dłużnych denominowanych w walucie obcej.
Istnieją jednak różne przypadki w zależności od sytuacji w kraju:
- Kraje należące do unii walutowych, w takim przypadku ryzyko poszczególnych krajów nie jest oceniane, ale władzy monetarnej unii. Jest to zrozumiałe, biorąc pod uwagę, że kraje te przeniosły autorytet swojej polityki pieniężnej i walutowej na bank centralny, na który każdy kraj ma niewielki wpływ. Dlatego rating będzie wyższy, jeśli będzie oferować elastyczność kursu walutowego zarówno w teraźniejszości, jak iw ostatnich latach, ponieważ daje to obraz stabilności w czasie. W przypadku strefy euro ocena historycznie była wysoka. Jednak nie było tak samo w przypadku innych związków, takich jak Unia Gospodarcza i Walutowa Afryki Zachodniej czy Unia Wschodniokaraibska.
- Kraje, których polityka pieniężna jest powiązana z walutą innego kraju, zwykle mają takie same kwalifikacje jak kraj, z którym są powiązane.
- Kraje z własną niezależną polityką pieniężną kontrolowane przez siebie. W tym przypadku rating uwzględnia potencjalne ograniczenia w dostępie do walut obcych. W tym celu opiera się na takich kryteriach, jak reżim kursowy kraju, orientacja jego polityki gospodarczej i elastyczność polityki zagranicznej.
Ocena firm
Dlatego też firmy prywatne są również podatne na ocenę pod kątem tego ryzyka. Ocena będzie korzystniejsza w zależności od spełnienia kilku czynników. Wśród nich są jej cechy operacyjne i finansowe w przypadku niewypłacalności kraju, wsparcie podmiotu dominującego zlokalizowanego za granicą lub dobrze zdywersyfikowana geograficznie działalność firmy. .
W tym sensie firmy należące do unii walutowych mogą mieć taki sam rating jak ich kraj, który z kolei będzie taki sam jak ich władza monetarna.
Niektóre kraje, takie jak Argentyna, miały bardzo wysokie ryzyko transferowe.
Ryzyko to jest również znane jako ryzyko transferu i wymienialności.
