Ruchy kursów walutowych, takich jak EURUSD, reagują na wiele zmiennych. Tak wielu, że analiza oparta na nich wszystkich byłaby raczej utopią niż odyseją. Istnieją jednak modele ekonomiczne, które pomagają nam zrozumieć, dlaczego się poruszają. Modele upraszczające niezwykłą złożoność rzeczywistości gospodarczej.
Krótko mówiąc, para walutowa informuje nas, ile jedna waluta jest warta w stosunku do innej. Dlatego nie powinniśmy analizować jednej gospodarki, ale przynajmniej dwie. Dolar jest walutą używaną na całym świecie. To oczywiście komplikuje analizę. Nie oznacza to jednak, że nie można już oceniać ich ruchów w kategoriach ekonomicznych.
Losowość rynków
Ekonomia jest nauką społeczną. Jeśli rozumiemy jako naukę jakąkolwiek dyscyplinę, która teoretycznie obserwuje, identyfikuje, opisuje, doświadcza i wyjaśnia zjawiska, to ekonomia jest nauką. I jest społeczne, ponieważ dziedzina, którą bada, jest nieuchronnie związana ze społeczeństwem. Co nie znaczy, że jest dokładny, a tym bardziej, że jest doskonały.
W tym sensie w dziedzinie finansów to, co najskromniejsze, jest często również najbardziej realistyczne. To znaczy, biorąc pod uwagę, że nie da się przewidzieć przyszłości. Biorąc pod uwagę, że modele służą jedynie wyjaśnieniu przeszłości i co najwyżej teraźniejszości. Biorąc zatem pod uwagę, że modele nie nadają się do dokładnego przewidywania przyszłości, właściwą rzeczą jest przedstawienie zestawu mniej lub bardziej prawdopodobnych możliwości.
Rynki finansowe zachowują się losowo. Działalność ludzka reguluje ich ruchy. Miliardy i miliardy euro, dolarów, jenów, juanów i innych walut są wykorzystywane każdego dnia do przeprowadzania transakcji na rynkach. Aby wiedzieć, jak będą się poruszać aktywa finansowe, powinniśmy wiedzieć, jak myślą ludzie, firmy, instytucje publiczne i prywatne, grupy władzy i inne podmioty gospodarcze działające na rynkach.
Co to znaczy przyznać, że nie możemy przewidzieć kursu EURUSD?
Cóż, oznacza to, że znając zmienne, które wpływają na kurs walutowy, jedyne, co możemy zrobić, to wyjaśnić, w jaki sposób wpłyną one na ich ruchy. Na przykład nie wiemy, czy eksport wzrośnie, czy spadnie, czy inflacja wzrośnie, czy spadnie, ani w jaki sposób zmienią się stopy procentowe. Ale wiemy, że jeśli stopy procentowe w euro są niższe niż w dolarach, dolar prawdopodobnie straci na wartości w stosunku do euro. Oznacza to, że euro zyskuje na wartości w stosunku do dolara. Przewidywalnie, za każde euro dodadzą nam więcej dolarów.
Jakie zmienne wpływają na EURUSD?
Jak powiedzieliśmy na początku, istnieje wiele zmiennych, które wpływają na kurs walutowy. Istnieją jednak zmienne, które wpływają bardziej niż inne. Wśród najważniejszych zmiennych są takie, jak polityka pieniężna, wzrost gospodarczy, inflacja czy różne czynniki polityczne. W tym artykule skupimy się wyłącznie na tych, które moim zdaniem są najważniejsze: polityce pieniężnej, inflacji i ilości pieniądza w obiegu oraz wzroście gospodarczym.
Polityka monetarna
Nie wchodząc w szczegóły dotyczące każdego z rodzajów polityk, które były prowadzone zarówno przez Rezerwę Federalną, jak i Europejski Bank Centralny, możemy powiedzieć, że oba kraje stosowały w ostatnich latach ekspansywną politykę monetarną. Od 2008 roku podejmowane są działania mające na celu reaktywację gospodarki i powrót na ścieżkę wzrostu gospodarczego.
Upraszczając ramy polityki prowadzonej przez oba banki centralne, mamy następujący wykres:
Od końca 2014 r. i początku 2015 r. krótkoterminowe stopy procentowe wzrosły w Stanach Zjednoczonych, a spadły w strefie euro. Poszerzyła się przepaść między nimi. To coś, co nie pasuje do obecnego scenariusza. Teoretycznie dolar powinien umocnić się wobec euro. Dzieje się jednak odwrotnie, euro umacnia się, a dolar słabnie. W tym sensie może się zdarzyć, że dolary są wymieniane na euro w oczekiwaniu, że strefa euro będzie rosła w szybszym tempie.
Jednak biorąc pod uwagę, że jest to czynnik, który nie do końca pasuje do rewaluacji euro, wyjaśnimy teraz inne czynniki, które również są ważne.
Inflacja i ilość pieniądza w obiegu
Inflacja, jak widać na poniższym wykresie, była nieco wyższa w Stanach Zjednoczonych. Ceny wzrosły, a dolar stracił na sile w stosunku do euro.
Ze swojej strony dolary w obiegu rosły szybciej. Innymi słowy, podaż pieniądza M3 w dolarach wzrosła bardziej niż w euro. Zobacz M3
Co ma bezpośrednią konsekwencję w utracie względnej wartości. Jeśli w obiegu jest więcej monet, a wszystko inne pozostaje na stałym poziomie, moneta ma mniejszą wartość. Na przykład złoto jest warte więcej, jeśli jest mniej.
Rozwój ekonomiczny
Wreszcie widzimy, jak zwalnia gospodarka USA. Wzrost gospodarczy w ciągu ostatnich dwóch lat zwolnił. Dzięki którym inwestorzy kupują euro i sprzedają dolary. Dlaczego? Bo być może mają perspektywy, że gospodarka strefy euro będzie silniejsza niż w Stanach Zjednoczonych.
Jest to zgodne z korektami w górę dokonanymi na przykład przez Europejski Bank Centralny na jego ostatnim posiedzeniu.
Cena EURUSD
Ze swojej strony wykres EURUSD pozostaje bokiem. Przez ostatnie dwa miesiące kształtował się w przedziale około 400 pipsów. W szczególności między 1.2150 a 1.2550. Według analizy technicznej, dopóki nie straci wsparcia na 1,2150, trend powinien dalej rosnąć. Podobnie, dopóki nie przebije się opór na 1,2550, analitycy nie spodziewają się dalszych wzrostów.
Podsumowując, mamy parę walutową, która jest bardzo trudna do analizy ze względu na dużą liczbę czynników na całym świecie, które na nią wpływają, ale które wciąż rosną. Oznacza to, że w tempie, w jakim gospodarka strefy euro nabiera siły, euro umacnia się. W ten sam sposób, podczas gdy wzrost w Stanach Zjednoczonych zwalnia, dolar traci na wartości.
