Premia za ryzyko bankowe wzrasta do 1100 punktów. Oznacza to, że koszty, z jakimi banki muszą się zmierzyć, aby pozyskać kapitał, rosną.
Hiszpańskie i europejskie banki mają problemy z rentownością. Jak to wyzwanie może wpłynąć na sektor finansowy i gospodarkę?
Premia za ryzyko bankowe w wysokości około 1100 punktów jest wyraźnym znakiem nieufności wobec hiszpańskich banków. Pamiętajmy, że premia za ryzyko to dodatkowe odsetki, które należy zapłacić w zależności od ryzyka, przez które przechodzi emitent. Tak więc wśród ryzyk, które zwiększają premię za ryzyko banku, znajdują się niska rentowność i rosnąca regulacja, co stawia przed bankami większe wymagania. .
Faktem jest, że tak wysoka premia za ryzyko oznacza wyższy koszt kapitału. Tłumaczy się to tym, że koszt kapitału w świecie giełdowym wyniósł w ubiegłym roku 6% w porównaniu do 10% w przypadku banków, co oznacza, że banki muszą płacić o 400 punktów więcej premii za ryzyko.
Jak mierzy się premię za ryzyko bankowe?
Zacznijmy od wyjaśnienia metody stosowanej do obliczania kosztu kapitału w sektorze bankowym.
Właściwe mierzenie i wycena kosztu kapitału nie jest zadaniem łatwym. Mimo to stosuje się technikę, aby spróbować obliczyć koszt kapitału. W tym celu przyjmuje się wskaźnik PER, który uzyskuje się dzieląc cenę akcji przez zysk na akcję. Ten iloraz mówi nam, ile akcjonariusze będą skłonni zapłacić za każde euro zysku.
Dlatego im wyższy PER, tym mniejsze zapotrzebowanie na zysk akcjonariuszy. Wręcz przeciwnie, gdy PER spada, koszt kapitału wzrasta. Jest to coś, co stało się znane jako odwrotność PER.
Obecnie hiszpańskie banki poruszają się po PER, który waha się od 7 do 12, jednak przyszłe oczekiwania nie wydają się dobre. Wzrośnie nieufność, co spowoduje wzrost premii za ryzyko, zwiększając wagę zysku na akcję we wskaźniku PER, a w konsekwencji zmniejszy wynik PER.
Przyczyny nieufności
Wiemy już, jak mierzony jest koszt kapitału. Teraz wyjaśnijmy przyczyny, które spowodowały nieufność w sektorze bankowym.
Niskie stopy procentowe i problemy z rentownością
Perspektywy nie wydają się zbyt dobre dla inwestorów, bo choć spodziewane są pozytywne dane w rachunku zysków i strat, nie wpłynie to pozytywnie na wartość akcji banku. I faktem jest, że Europejski Bank Centralny zdecydował się kontynuować politykę niskich stóp procentowych. Przy scenariuszu niskich stóp procentowych bankom trudno jest uzyskać zwrot wyższy niż koszt kapitału. Cóż, nie odbiło się to zbyt dobrze wśród banków, ponieważ jedną z ich głównych funkcji jest pożyczanie pieniędzy.
Dokładniej, w kraju takim jak Hiszpania, gdzie firmy często uciekają się do finansowania bankowego, banki muszą nadal pożyczać pieniądze. Mówimy o około 900 000 milionach kredytów, które są bardzo potrzebne do utrzymania hiszpańskiej gospodarki. Tylko wtedy, gdy banki będą rentowne, będą mogły płynnie udzielać kredytów.
Zmniejszenie prędkości
Kolejnym zagrożeniem, które negatywnie wpływa na bankowość, jest sytuacja w gospodarce światowej. Są tacy, którzy mówią o spowolnieniu, a tacy, którzy stawiają się w najgorszym scenariuszu, przewidują nową recesję, która może skłonić banki do stworzenia nowych przepisów chroniących się przed przyszłymi zagrożeniami. Oto kolejna przyczyna, która wyjaśnia wzrost premii za ryzyko.
Ryzyko polityczne
Istnienie ryzyk politycznych, takich jak Brexit, sytuacja polityczna w miejscach takich jak Brazylia, Meksyk i Turcja również negatywnie wpływa na premię za ryzyko bankowe. Dlatego duże podmioty bankowe, takie jak Banco Santander i BBVA, mogą odczuć skutki wydarzeń, które mają miejsce w gospodarkach wschodzących, takich jak trzy wymienione powyżej kraje.
Bankowość w cieniu
Wreszcie należy wziąć pod uwagę rozwój innych konkurentów w sektorze finansowym. Mówimy o tzw. „shadow banking”, na które składają się fundusze hedgingowe, fundusze rynku pieniężnego i strukturyzowane wehikuły inwestycyjne. Tego typu podmiot stanowi alternatywę dla klasycznego finansowania bankowego, choć ani w Hiszpanii, ani w całej Europie nie są one tak rozpowszechnione jak w Stanach Zjednoczonych.
Na razie jednak należy podkreślić, że „shadow banking” ma w hiszpańskim sektorze finansowym znaczenie mniejszościowe.