Papier wartościowy emitowany jest po wartości nominalnej, gdy jego cena emisyjna lub notowania jest niższa od jego wartości nominalnej. Dlatego mówi się, że jest wydawany ze zniżką.
Emisja lub obrót papierami wartościowymi poniżej wartości nominalnej oznacza, że ich emisja lub cena są poniżej wartości nominalnej.
Poniżej parytetu na rynku pierwotnym
Tytułem tym może być akcja (w Hiszpanii nie dopuszcza się emisji akcji pod parą nominalną), zobowiązanie, premia lub dowolna wartość czynsz stały.
Z drugiej strony, cena emisyjna i notowania zwykle wyrażana jest w procentach wartości nominalnej. W związku z tym papier wartościowy zostanie sprzedany lub zostanie wyemitowany poniżej wartości nominalnej, gdy spadnie poniżej 100. Różnica nazywana jest rabatem emisyjnym.
Jeżeli obligacja jest notowana w tym trybie, uważa się, że jej wewnętrzna stopa zwrotu (IRR) jest wyższa niż jej stopa emisyjna lub, wyjaśniając w inny sposób, stopa kuponu jest niższa niż rentowność. Rentowności rosną, gdy ceny obligacji spadają, a rentowności spadają, gdy obligacje rosną, a zatem istnieje odwrotna zależność między ceną obligacji a jej rentownością.
Dlatego rynek obligacji dostosowuje ceny obligacji tak, aby rentowność odpowiadała rentowności rynku obligacji. stopy procentowe aktualne o podobnych terminach zapadalności i cechach ryzyka. Na rynku rzeczywistych obligacji obliczenia nie są takie proste, ponieważ inne czynniki, takie jak jakość kredytu i punkt widzenia z ekonomicznego punktu widzenia, obliczanie zapadalności, równowaga podaży i popytu oraz postrzeganie kredytu przez rynek. może wpłynąć na jego cenę.
Rentowność w najprostszej postaci jest natychmiastową miarą zwrotu z obligacji w dowolnym momencie, która jest obliczana poprzez podzielenie nominalnego oprocentowania przez aktualną cenę obligacji.
r = ja / P
istota,
r = Wydajność
i = nominalna stopa procentowa
P = Cena obligacji
Poniżej parytetu na rynku wtórnym
Należy wspomnieć, że koncepcja poniżej par odnosi się nie tylko do kwestii o stałym lub zmiennym dochodzie, ale także odnosi się do sposobu notowania na rynku wtórnym lub transakcyjnym. Na przykład, jeśli obligacja jest notowana (w oparciu o 100) po 95, a jej wartość emisyjna lub nominalna wynosiła 98, mówimy, że jest notowana poniżej wartości nominalnej. Obligacja jest wówczas poniżej wartości nominalnej, gdy jej wewnętrzna stopa zwrotu jest wyższa niż rentowność kuponu z tej obligacji. Jeśli akcja została wyemitowana o wartości nominalnej 5 euro i jest notowana po 4,95 euro, mówimy, że papier wartościowy jest notowany poniżej wartości nominalnej.
Przykład
Załóżmy, że inwestor kupuje papier wartościowy o stałym dochodzie o wartości 98. Dlatego będzie musiał zapłacić tylko 98% wartości nominalnej papieru wartościowego. W momencie zapadalności otrzymasz 98% plus pozostałe 2%, aby ukończyć 100% jego wartości nominalnej. Inwestor uzyska zatem zwrot brutto na poziomie 2%.