Istnieje ryzyko trudności finansowych dla krajów europejskich. Wszystko zależy od tego, czy EBC zdecyduje się umorzyć dług, czy kontynuować redukcję skupu obligacji.
W obliczu otoczenia gospodarczego naznaczonego spowolnieniem i niską inflacją, Mario Draghi, szef EBC, opowiedział się za polityką niskich stóp procentowych i za wdrażaniem programów zakupu długu (co miało miejsce już w latach 2015-2018). Jednak decyzje podejmowane przez Draghiego niosą ze sobą ryzyko i sprawiają, że Christine Lagarde nieuchronnie ląduje w EBC z kilkoma kwestiami do rozwiązania.
Polityka ekspansji monetarnej, choć ma swoją użyteczność i znaczenie, stwarza również problemy w zależności od kontekstu, w jakim jest stosowana. Ten instrument polityki gospodarczej wpływa na wartość waluty, oszczędności, finansowanie państw i firm. Dlatego warto przyjrzeć się skutkom polityki niskich stóp procentowych i masowego skupu długu, którą EBC prowadzi z Mario Draghim na czele.
Finansowanie krajów strefy euro
W celu doprowadzenia inflacji do 2% od 2015 r. EBC masowo kupował dług państwowy. Wszystko to spowodowało gwałtowny spadek oprocentowania długu krajów strefy euro. W wyniku niskich stóp procentowych wiele państw europejskich zaniedbało stan swoich finansów. Innymi słowy, wiele krajów strefy euro jest uzależnionych od niskich stóp procentowych, aby się finansować. Dlatego stwierdzamy, że polityka pieniężna wpływa już nie tylko na wartość euro, ale także na zdolność finansowania krajów strefy euro.
Nawożona ziemia na bąbelki
To prawda, że spadek stóp procentowych może być wykorzystany do pobudzenia gospodarki w scenariuszu krótkoterminowym. Jednak utrzymywanie niskich stóp procentowych przez długi czas niesie ze sobą ryzyko. Właśnie niskie stopy procentowe są pożywką dla przyszłych baniek. Tak więc, w obliczu spadających stóp zwrotu, aktywa finansowe stają się przewartościowane. A faktem jest, że pęknięcie baniek może zakończyć się niedokapitalizowaniem tych, którzy zainwestowali w te aktywa finansowe.
Mniej miejsca na reakcję ze strony EBC
Wiele zrobiono ze spowolnienia globalnego środowiska gospodarczego. Wymiana ciosów w wojnie handlowej jest jedną z głównych przyczyn, które wyjaśniają spadek światowego wzrostu gospodarczego. Teraz wyobraźmy sobie, że przechodzimy od scenariusza spowolnienia do scenariusza recesji (którą niektóre kraje już cierpią). Przy niskich stopach procentowych w okresie spowolnienia, EBC miałby mniej miejsca na reakcję, jeśli Europa wejdzie w fazę recesji.
Obawa przed większym zadłużeniem ze strony mniej wypłacalnych firm
Są analitycy, którzy twierdzą, że niskie stopy procentowe przynoszą korzyści najbardziej zadłużonym firmom, a nie najzdrowszym. Istnieje wiele banków, które mając na liście dłużników firmy już poważnie zadłużone, postanowiły dać im nowe możliwości poprzez refinansowanie. W ten sposób niskie stopy procentowe spowodowały, że finansowanie bankowe zostało przekierowane do zrujnowanych przedsiębiorstw, zamiast być wykorzystywane do wspierania przedsiębiorstw o zdrowych finansach. . W rzeczywistości są już tacy, którzy uważają, że plan stymulacyjny Draghiego może spowodować duży wzrost zadłużenia mniej wypłacalnych firm.
Wszystko to oznacza wykorzystywanie zasobów w firmach, które nie są stabilne finansowo. Cenne zasoby finansowe, które mogłyby być wykorzystane dla konkurencyjnych firm i które mogłyby przyczynić się do tworzenia bogactwa.
Płynność
Inną wadą zbyt długo prowadzonej ekspansywnej polityki pieniężnej jest nadmierna obfitość płynności. Dlatego też, gdy bank centralny zdecyduje się zmniejszyć tę nadmierną obfitość płynności, mogą pojawić się napięcia.
Tak więc, po przybyciu na stanowisko prezesa Europejskiego Banku Centralnego 1 listopada, Christine Lagarde będzie musiała podjąć niezbędne kroki, aby odpowiedzieć na wszystkie te pytania.