Te trzy koncepcje są cechami aktywów finansowych, które mają między sobą ustalony i logiczny związek.
Zwykle istnieje pozytywna zależność między ryzykiem a zwrotem. Skoro bowiem prawdopodobieństwo poniesienia strat jest większe, to dłużnik będzie musiał zaoferować wierzycielom większe korzyści. W przeciwnym razie uzyskanie finansowania będzie bardzo trudne.
Dlatego na przykład dług krajów słabo rozwiniętych oferuje wyższe zwroty niż kraje rozwinięte. Wręcz przeciwnie, dłużnik, który zaoferuje większe zabezpieczenie, nie będzie musiał obiecywać tylu świadczeń, aby się sfinansować. Łatwiej będzie Ci znaleźć inwestorów o konserwatywnym profilu, którzy będą gotowi poświęcić przyszłe korzyści w zamian za zabezpieczenie swoich inwestycji.
Rentowność, ryzyko i płynność
Gdy w aktywach finansowych jest mniej płynności, oczekiwana rentowność jest wyższa, ponieważ trudniej będzie sprzedać to aktywo, gdy będziemy chcieli się go pozbyć. Najpierw krótko przedstawmy i wyjaśnijmy te pojęcia:
Opłacalność
Rentowność odnosi się do zysku uzyskanego przez składnik aktywów w stosunku do jego ceny nabycia (zdolność składnika aktywów do generowania odsetek lub innych zwrotów na rzecz nabywcy lub inwestora)
Rentowność = zysk / koszt nabycia
Przykład: kupujemy obligację o wartości 1000 i w momencie zapadalności zgadzamy się na otrzymanie 1030, uzyskalibyśmy zysk 30, czyli uzyskana rentowność wyniosłaby 30/1000 = 0,03, czyli 3%.
Ryzyko
Ryzyko aktywów zależy od prawdopodobieństwa, że w terminie zapadalności emitent spełni uzgodnione klauzule dotyczące rentowności i amortyzacji finansowej. To znaczy, idąc za naszym poprzednim przykładem, odnosiłoby się to do prawdopodobieństwa, że na koniec kontraktu na obligacje, od którego je kupiliśmy, faktycznie wypłaci nam 1030. Im większe prawdopodobieństwo braku płatności lub naruszenia warunków, tym ryzyko będzie większe.
Powszechnie mierzy się ryzyko za pomocą wariancji matematycznej. Ponadto na rynkach finansowych agencje ratingowe zwykle umieszczają „uwagi” dotyczące możliwości niewypłacalności lub niewypłacalności spółek.
Ryzyko zależy od wypłacalności emitenta i gwarancji, które zawiera w tytule.
Płynność
Płynność aktywów mierzy się łatwością i pewnością zamiany ich na pieniądze w krótkim okresie bez ponoszenia strat. Dlatego pieniądze są najbardziej płynnymi aktywami, w przeciwieństwie do najmniej płynnych aktywów, które są aktywami rzeczywistymi. Przykładem nieruchomości może być dom.
Oszczędności i lokaty terminowe w instytucjach kredytowych są bardzo płynnymi aktywami finansowymi.
Związek między rentownością, ryzykiem i płynnością
Po wyjaśnieniu tych pojęć ujawniamy relacje między nimi:
- Wyższe ryzyko i wyższa rentowność: Każdy, kto zamierza zainwestować w składnik aktywów, oceni jego prawdopodobieństwo niewykonania zobowiązania lub nieotrzymania uzgodnionych na początku warunków. Im bardziej prawdopodobne jest, że emitent nie będzie w stanie spełnić warunków, tym wyższy zwrot będzie wymagany przez inwestora jako zapłata za przejęcie ryzyka.
- Niższa płynność i wyższa rentowność: Im trudniej inwestorowi jest zamienić posiadane aktywa na pieniądze, tym wyższy zwrot z aktywów żąda. Uzasadnia to fakt, że inwestor poświęca dziś swoją siłę nabywczą. Brak możliwości dysponowania zainwestowanymi pieniędzmi w odpowiednim momencie, będzie rozumiany jako zapłata za poświęcenie siły nabywczej.
- Większa płynność i mniejsze ryzyko: Im łatwiej inwestorowi zamienić składnik aktywów na pieniądze, tym mniej jest narażony na ryzyko. Wyobraźmy sobie, że inwestor chce zamienić składnik aktywów na pieniądze, których nie można zrobić w krótkim okresie. Aby go sprzedać, musisz sprzedać po cenie, zwykle niższej od ceny rzeczywistej. W niektórych przypadkach aktywa można zamienić na pieniądze przed ich wygaśnięciem, ale z prowizją, która zmniejszy jego rentowność.
Powyższe podsumowano w następującym trójkącie. Ten trójkąt bardzo dobrze odzwierciedla związek między rentownością, ryzykiem i płynnością:
Z powyższego trójkąta wynika, że nie możemy mieć wszystkiego. Innymi słowy, nie ma inwestycji bez ryzyka, o wysokiej rentowności i dużej płynności.
