Nad Włochami zbierają się ciemne chmury. Są tacy, którzy mówią nawet o możliwym wyjściu Włoch ze strefy euro. Kraj zaalpejski stoi przed wielkim dylematem: postawić na wzrost czy respektować zobowiązania z Brukselą i dalej podążać ścieżką redukcji deficytu.
Jeśli w ciągu ostatnich kilku lat kraje Unii Europejskiej rozwinęły się gospodarczo, to obecna sytuacja we Włoszech wydaje się zagrażać dobrym wynikom europejskiej gospodarki.
tło
Jednak problemy, przez które przechodzą Włochy, nie są nowe. Od dłuższego czasu włoska gospodarka cierpi na te same bolączki. Niska produktywność prowadziła do słabego wzrostu gospodarczego, a gdy dochodziło do kryzysów gospodarczych, zwykle uciekano się do dewaluacji włoskiej liry.
Z tego powodu we Włoszech jest wielu eurosceptyków, którzy mówią o wyjściu z euro. Wciąż pamiętają czasy, kiedy dzięki dewaluacji lira można było wrócić na ścieżkę wzrostu gospodarczego. Jednak w przypadku euro nie wszystko było dla Włoch niekorzystne. Dzięki wspólnej walucie Włochy cieszyły się niską inflacją i niskimi stopami procentowymi. Z drugiej strony dewaluacja waluty nie zawsze jest najlepszym rozwiązaniem, ponieważ pomimo okazjonalnych bodźców reformy strukturalne były konieczne, aby poprawić długoterminową produktywność.
Włochy, mocno zadłużona gospodarka
Cóż, na tym tle Włochy stoją w obliczu wzrostu gospodarczego poniżej średniej europejskiej. Mówimy o 1,5% włoskich w porównaniu do 2,5% europejskich. Co gorsza, Włochy stoją w obliczu bardzo wysokiego zadłużenia, które w 2018 r. stanowiło 132% ich produktu krajowego brutto. Wszystko to plasuje Włochy jako kraj europejski o najwyższym poziomie długu publicznego po Grecji.
Należy zauważyć, że Włochy z Produktem Krajowym Brutto wynoszącym 1,7 biliona euro są trzecią co do wielkości gospodarką w strefie euro. Problem w tym, że jego dług wynosi 2,2 biliona euro. Oznacza to, że dług pochłania bardzo dużą kwotę wydatków publicznych.
Gdyby w zasadzie Włochy i Komisja Europejska uzgodniły deficyt publiczny na poziomie 0,8%, budżety przedstawione przez rząd włoski pozostawiłyby deficyt na poziomie 2,4%. Tym samym, w obliczu europejskich władz, które opowiadają się za redukcją deficytu, włoski rząd zamierza złagodzić docelowy deficyt, aby spróbować osiągnąć wyższy wzrost gospodarczy.
Europa kładzie nacisk na przestrzeganie paktu stabilności i wzrostu. Pamiętajmy, że pakt stabilności i wzrostu ma na celu konwergencję gospodarek europejskich i zdrowe finanse publiczne. Umowa ta określa między innymi, że deficyt fiskalny nie może przekroczyć 3% produktu krajowego brutto. Czasami niektórym krajom pozwolono na złagodzenie celu redukcji deficytu. Inaczej jest we Włoszech, które nie otrzymały ułatwień w tym zakresie. Co więcej, proponowany przez rząd włoski deficyt wynosi 2,4%, pozostawiając go poza zakresem procedur europejskich z powodu nadmiernego deficytu.
Wielki dylemat
Doświadczenia krajów takich jak Japonia i Belgia pokazują, że najlepszym sposobem na obniżenie wysokiego poziomu długu publicznego (jak ma to miejsce we Włoszech) jest trwały wzrost gospodarczy w czasie. Z tego powodu rząd włoski proponuje plan stymulacyjny dla gospodarki. I jak zwykle każdy bodziec gospodarczy prowadzi zwykle do wzrostu deficytu publicznego. W tym celu włoski rząd proponuje dochody dla bezrobotnych, ulgi podatkowe dla firm zatrudniających pracowników oraz ambitny plan inwestycyjny w wysokości 15 000 mln euro na modernizację infrastruktury.
Nieprzestrzeganie reguł dotyczących deficytu pociąga jednak za sobą konieczność płacenia wyższych stóp procentowych. Ci, którzy bronią dyscypliny budżetowej, obawiają się, że Włochy mogą wejść w niebezpieczną spiralę między rosnącym deficytem a odsetkami od długu. Najbardziej pesymistyczni uważają, że nieprzestrzeganie reguł budżetowych może doprowadzić do nieproporcjonalnego wzrostu stóp procentowych, wyjścia euro z Włoch, a przede wszystkim do zubożenia obywateli Włoch.
Oczywiste jest, że włoska gospodarka musi zająć się długofalowymi reformami. Konieczna jest integracja kobiet i młodych ludzi na rynku pracy oraz zwiększenie wydajności. Problem polega na tym, że przeprowadzając reformy strukturalne cierpi krótkoterminowy wzrost.