Fundusz pasywnego zarządzania to rodzaj funduszu inwestycyjnego, w którym spółka zarządzająca lub zarządzający ogranicza się do replikacji indeksu referencyjnego lub benchmarku.
Mówiąc prościej, mówimy, że fundusz jest zarządzany pasywnie, gdy nie próbuje pokonać rynku. Oznacza to, że w przeciwieństwie do funduszu aktywnie zarządzanego stara się uzyskać taką samą rentowność jak średnia rynkowa, ponosząc możliwie najniższe koszty. Są one używane zarówno w przypadku akcji, jak i stałego dochodu.
Zarządzający tego typu funduszami uzyskują zwrot równy lub bardzo podobny do ich benchmarku. Jak oni to robią? Inwestując na przykład w te same akcje i w tej samej proporcji co indeks.
Załóżmy na przykład, że jest to benchmark amerykańskich akcji, taki jak Dow Jones. Dow Jones składa się z 30 akcji, które mają określoną wagę. Jeśli punktem odniesienia funduszu jest ten indeks giełdowy, kupi on wszystkie 30 akcji w takich samych proporcjach jak indeks. Akcje, w które inwestujesz, lub zainwestowaną kwotę, zmienisz tylko wtedy, gdy indeks zmieni swój skład. Ale jak zobaczymy poniżej, można je również replikować przez próbkowanie lub replikację syntetyczną.
Rodzaje funduszy zarządzanych pasywnie
Chociaż może się to wydawać proste, replikowanie wydajności indeksu nie jest łatwym zadaniem. Istnieją rodzaje aktywów, takie jak fundusze giełdowe lub ETF, które ułatwiają tę funkcję. Jednak według zarządzającego funduszem użyje on w taki czy inny sposób śledzenia ruchów indeksu.
Gotowy do inwestowania na rynkach?
Jeden z największych brokerów na świecie, eToro, sprawił, że inwestowanie na rynkach finansowych stało się bardziej dostępne. Teraz każdy może inwestować w akcje lub kupować ułamki akcji z prowizją 0%. Zacznij inwestować już teraz z depozytem w wysokości zaledwie 200 USD. Pamiętaj, że ważne jest szkolenie, aby inwestować, ale oczywiście dzisiaj każdy może to zrobić.
Twój kapitał jest zagrożony. Mogą obowiązywać inne opłaty. Aby uzyskać więcej informacji, odwiedź stocks.eToro.com
Chcę inwestować z EtoroW uproszczeniu możemy powiedzieć, że istnieją trzy sposoby replikacji indeksu:
-
Replika fizyczna
Aby fizycznie odtworzyć indeks, wystarczy kupić aktywa, które tworzą indeks w takiej samej proporcji. Tak byłoby w pierwszym przykładzie. Aby odtworzyć indeks z 30 akcjami, menedżer kupiłby wszystkie 30 akcji w takich samych proporcjach jak indeks. Jest również znany jako kompletna replika.
Rentowność może być podobna, ale nigdy taka sama. Powodem jest to, że aby obliczyć opłacalność inwestycji należałoby obliczyć prowizje. Prowizje, które obniżyłyby ostateczną rentowność.
W każdym razie replikacja fizyczna jest optymalna dla bardzo płynnych rynków, na których opłaty są bardzo niskie, a zarządzający może łatwo zmienić skład portfela.
-
Replikacja przez pobieranie próbek
W replikacji próbki menedżer stara się jak najbardziej zbliżyć do zwrotu indeksu bez kupowania wszystkich akcji składowych. Na przykład w indeksie z 30 akcjami możesz zdecydować się na zakup 15 najbardziej reprezentatywnych.
W takim przypadku rentowność może bardziej różnić się od pierwotnego punktu odniesienia. W zamian menedżer będzie miał mniejsze koszty prowizji.
Replikacja próbki jest często używana dla indeksów składających się z wielu wartości. W takim przypadku wykonanie fizycznej repliki wiązałoby się ze zbyt dużymi kosztami. Na przykład replikacja indeksu NYSE, który składa się z ponad 3000 akcji.
-
Replika syntetyczna
Replika syntetyczna polega na handlu instrumentami finansowymi, takimi jak kontrakty futures, swapy lub fundusze ETF, aby uzyskać taką samą rentowność.
Na przykład podpisanie kontraktu swap. W tej umowie fundusz inwestycyjny płaci prowizję bankowi. W zamian za tę prowizję bank zobowiązuje się do wypłaty funduszowi zwrotu wygenerowanego przez indeks benchmarkowy.
Rentowność w przypadku replikacji syntetycznej jest zwykle bardzo podobna do rentowności benchmarku. Fundusz oszczędza na opłatach operacyjnych, ale płaci opłatę za kontrakt swap. Bank stara się jak najmniej odchylać, aby zarobić więcej pieniędzy, bo jeśli nie zastosuje się, może ponieść straty.
Zalety i wady pasywnie zarządzanych funduszy
Podobnie jak ich odpowiedniki, fundusze zarządzane aktywnie, fundusze zarządzane pasywnie mają również szereg zalet i wad.
Korzyść
- Niższe koszty prowizji.
- Zyskujesz taką samą (lub bardzo podobną) rentowność jak średnia rynkowa.
- Łatwiej jest śledzić.
- Generalnie nie zależą one od umiejętności menedżera
Niedogodności
- Zrezygnuj z uzyskiwania wyższych zysków.
- Trudniej jest dostosować inwestycję do profilu ryzyka inwestora.
- W przypadku replikacji do indeksu dywersyfikacja jest stosunkowo niska.
Krytyka zarządzania pasywnego
Główna krytyka zarządzania pasywnego pochodzi oczywiście od aktywnie zarządzanych funduszy. Kto myśli, że do tego lepiej nie inwestować w fundusz inwestycyjny. Oznacza to, że każdy może prowadzić pasywne zarządzanie, nie będąc profesjonalistą, po prostu przez replikację indeksu.
W dodatku przeciwnicy teorii błądzenia losowego uważają, że defetystyczną postawą jest myślenie, że nie można uzyskać wyższych zysków. I że w rzeczywistości menedżerowie opowiadający się za zarządzaniem pasywnym nie mają wystarczającej wiedzy i dlatego nie stosują zarządzania aktywnego.
Kolejną kwestią, która jest kładziona na stół, jest to, że nie zawsze uzyskanie mniejszej rentowności jest gorsze. Wielokrotnie inwestor chce uzyskać mniejszą rentowność, ale w bardziej bezpieczny i stały sposób. Oznacza to, że zamiast zarabiać 20% przez 5 lat, wolisz zarabiać 15%, ale to 15% jest konsekwencją zarabiania trochę każdego roku. I nie, zyskaj 20%, ale w drugim roku stracisz 30% z powodu krachu na giełdzie.
Ostatecznie wszystko zależy od profilu inwestora. W zależności od preferencji każdego inwestora bardziej odpowiednie będzie zainwestowanie w ten lub inny rodzaj funduszu.