Monetyzacja długu to proces, w którym bank centralny pożycza pieniądze rządowi.
Monetyzacja długu to mechanizm, którego głównym celem jest pomoc państwu. Nie pomaganie w sensie zdobycia większej liczby głosów (choć może to być efekt pośredni). Mówimy o pomocy w tym sensie, że państwo potrzebuje pieniędzy, a bank centralny je pożycza.
Kiedy mówimy o banku centralnym, mówimy oczywiście o banku centralnym waluty, w której działa. Na przykład w przypadku Stanów Zjednoczonych byłaby to Rezerwa Federalna (FED). W Europie Europejski Bank Centralny. I w ten sam sposób w Japonii Bank Japonii.
Z tej perspektywy należy uszczegółowić niektóre aspekty monetyzacji długu. Najpierw musimy poznać jego pochodzenie, następnie typy, które istnieją, a po trzecie i ostatnie zobaczyć konsekwencje, jakie ten proces może generować.
Geneza monetyzacji długu
Ponieważ banki centralne istniały jako takie, spieniężanie długu było niewielkim problemem. Ideą monetyzacji długu było przekazanie rządowi zaliczki. Na przykład, jeśli państwo oszacowało, że zamierza zebrać 100 milionów, bank centralny przekazał mu te pieniądze.
Sposób, w jaki to zrobił, był bardzo prosty. Rząd wyemitował dług na rynku pierwotnym, a bank centralny go kupił. Na przykład rząd wyemitował obligację o wartości 100 milionów, a bank centralny ją kupił.
Aby go kupić, bank centralny, który ma prawo drukować banknoty i bić pieniądze, po prostu zarobił pieniądze na zakup tego długu.
Rodzaje monetyzacji długu
Choć wcześniej wskazywaliśmy, że państwo emituje dług, a bank centralny kupuje go na rynku pierwotnym, nie jest to jedyny sposób na monetyzację długu. Ogólnie rzecz biorąc, istnieją dwa sposoby monetyzacji długu.
- Bezpośredni: To jest przypadek, o którym rozmawialiśmy. Jest to zakup bezpośredni na rynku pierwotnym. Papiery wartościowe nabywane przez bank centralny są papierami nowej emisji.
- Wskazówka: Droga pośrednia to praktycznie ten sam proces. Jednak zamiast kupować ten dług na rynku pierwotnym, bank centralny kupuje dług na rynku wtórnym. To znaczy innym inwestorom, którzy wcześniej kupili ten dług od państwa.
W niektórych miejscach bezpośredni sposób zarabiania na długu jest zabroniony. Na przykład w Europie Europejski Bank Centralny (EBC) nie może kupować długu z krajów strefy euro na rynkach pierwotnych. Jest to środek mający na celu utrzymanie stabilności finansowej. Jednak w innych krajach taka praktyka jest dozwolona.
Konsekwencje monetyzacji długu
Chociaż w zasadzie może się to wydawać dobrym sposobem na ożywienie gospodarki, monetyzacja długu może mieć niepożądane konsekwencje. Wydaje się rozsądne, że jeśli państwo potrzebuje pieniędzy na inwestycje w infrastrukturę, subsydiowanie firm lub wypłatę emerytur, dany bank centralny pożyczy mu pieniądze.
W końcu, jeśli do kupowania używa się biletów, możemy pomyśleć, że rozwiązaniem jest wydrukowanie większej liczby biletów. Rzeczywistość nie jest taka prosta. Jedną z najbardziej przerażających konsekwencji korzystania z tego typu mechanizmu jest inflacja.
Państwo potrzebuje pieniędzy i idzie do banku centralnego. Bank centralny drukuje więcej banknotów i pożycza je państwu. Jak dotąd dobrze. Oczywiście, jeśli bank centralny i państwo nadmiernie wykorzystają ten mechanizm, może to spowodować hiperinflację. Przy tak wielu banknotach w obiegu pieniądze tracą na wartości. Bardzo prostym przykładem jest złoto. Złoto jest drogie, ponieważ jest go niewiele, a jego wydobycie jest drogie. Jeśli jutro zostanie odkryte ogromne i dostępne miejsce, jego cena prawdopodobnie spadnie.
Inną konsekwencją, poza inflacją, jest utrata wiarygodności. Jeśli bank centralny i państwo wykonują tę praktykę w sposób niekontrolowany, inwestorzy (obawiając się utraty wartości swoich pieniędzy) wymienią swoje waluty na inne. Wymiana jednej waluty na inną wzmacnia walutę nabywaną i osłabia walutę, która jest sprzedawana. Nazywa się to deprecjacją kursu walutowego.