Koszt długu (Kd) to koszt, jaki musi ponieść firma na rozwój swojej działalności lub projektu inwestycyjnego poprzez finansowanie w formie kredytów i pożyczek lub emisji długu (patrz finansowanie zewnętrzne).
Kiedy mówimy o koszcie zadłużenia, mamy na myśli koszt pieniężny, jaki firma musi ponieść z tytułu zaciągania pożyczek. Innymi słowy, tak samo jak są koszty produkcji (pracownicy, surowce czy wynajem magazynu), są też koszty związane z zadłużeniem.
Koszt ten zależy głównie od kilku czynników, takich jak wartość zadłużenia, podatki, obowiązujące oprocentowanie itp. Czynniki, niech tak powiem, które zobaczymy później.
Charakterystyka kosztu długu
Główne cechy to:
- Jest to obserwowalny koszt.
- Łatwiejsze do obliczenia niż koszt kapitału.
- Wykorzystuje się efektywny koszt długu po opodatkowaniu.
Koszt formuły zadłużenia
Aby ubiegać się o pożyczkę, firma będzie musiała pokryć koszt przez pewien okres, znany jako rodzaj zainteresowania. Podobnie, jeśli firma wyemituje dług w celu sfinansowania się, będzie musiała zaoferować inwestorom atrakcyjny zwrot, aby móc ulokować go w całości swojej emisji.
Wzór na obliczenie kosztu długu jest następujący:
Gdzie:
- ja = Zastosowane oprocentowanie uzyskanego finansowania (kd)
- t = Rodzaj zastawu podatkowego.
Wycena kosztu zadłużenia
Określenie kosztu długu ma podstawowe znaczenie dla obliczenia marży zysku i efektywności firmy w inwestycji w projekt. Dlatego każda formuła, której uda się obniżyć koszt zadłużenia i spłacić go w możliwie najkrótszym czasie, jest odpowiednią formą finansowania rozwoju każdego projektu inwestycyjnego. Ponadto konieczne jest uwzględnienie rodzaju podatku w każdym kraju, ponieważ wpływa on na koszt zadłużenia inwestycji.
Z drugiej strony łatwo jest uzyskać koszt długu, gdy wyciągniemy go z saldo spółki, ponieważ mamy w nim informacje o zapłaconych za dany rok odsetkach oraz rynkowej wartości zadłużenia i koszcie kapitału.
Gdzie:
- Kd = Koszt długu (i), to stopa procentowa, po jakiej firma uzyskuje finansowanie.
- t = Rodzaj zastawu podatkowego.
- re = Wartość rynkowa długu.
- V = Wartość rynkowa długu + Wartość rynkowa kapitału własnego.
W ten sposób, obliczając iloraz między tymi zmiennymi, możemy poznać ważony koszt długu, zwany również Kd (ważony).
Koszt długu jest jedną z najbardziej przejrzystych zmiennych, które istnieją, aby ocenić sytuację firmy i przeanalizować, w jaki sposób zarządza ona swoim modelem amortyzacji w rozsądnym czasie, aby umożliwić kwantyfikację ostatecznego całkowitego kosztu po jego zakończeniu okres spłaty i zastosowane oprocentowanie.
Należy wspomnieć, że finansowanie komercyjne jest wyłączone, w tym wierzyciele komercyjni, należne rachunki komercyjne i naliczone podatki. Powodem jest to, że zwykle nie wiąże się to z żadnymi kosztami, z wyjątkiem przypadków przekroczenia ustalonego terminu handlowego.
Przykład
W tym przykładzie mamy do czynienia z zobowiązaniami krótkoterminowymi (14 500 EUR) i długoterminowymi (5 100 EUR) w wysokości 19 600 EUR.
Załóżmy, że składa się z obligacji, z kuponem 5% na 5100 EUR (5100 / 19600 = 26% zobowiązań), pożyczki krótkoterminowej na 8500 EUR (8500 / 19600 = 43,37%), którą płacimy 7% i zadłużenie u dostawców w wysokości 6 000 EUR (6 000 / 19 600 = 30,61%), za które płacimy 8%.
Kd zostanie obliczone jako:
Kd = (5% * 26%) + (7% * 43,37%) + (8% * 30,61%) = 6,7857%.
Koszt kapitału (Ke)Średni ważony koszt kapitału (WACC)
