Podróżować po europejskich akcjach?

Wyniki kapitałowe zostały poddane wysokie zmienności w ciągu ostatniego półtora miesiąca. Zróbmy analizę tego, co się wydarzyło i zastanówmy się, na co trafią pieniądze w 2015 roku.

W Grecji wybory radykalnej partii Alexis Tsipras a jego program wyborczy na początku miesiąca uwolnił nerwy wszystkich giełd europejskich, powodując gwałtowne spadki, do tego musimy dodać obniżka ratingu Grecji przez Standard & Poor's do B -.

Skutki obniżenia ratingu są znane, zwłaszcza gdy przekroczona zostanie bariera ratingu inwestycyjnego, co ma nieuchronne negatywne konsekwencje dla aktywów danego kraju. W ramach polityki zarządzania funduszami inwestycyjnymi większość z nich zabrania alokowania części kapitału swoich inwestycji do określonych ratingów (zwłaszcza najniższych), ze względu na niską zdolność do regulowania swoich płatności.

Nerwy stopniowo rozluźniły się dwa tygodnie temu, zarówno w odniesieniu do Grecji, jak i Ukrainy (obecnie z porozumieniem o zawieszeniu broni). To pozwoliło akcjom oferować skromne odbicia. Komisja Europejska zwiększyła awaryjna płynność lub ELA greckim bankom, podczas gdy Grecja nie mówi już o „niewypłacalności”, uznając w ten sposób całkowity dług i podkreślając chęć pozostania w euro, formalnie domagając się przedłużenia kredytu związanego z ratowaniem, Niemcy uważają propozycję helleńską i wymaga bardziej rygorystycznych warunków. To już nie wydaje się być dialogiem głuchych, a to poprawiło ton toreb. Na dzień dzisiejszy, w poniedziałek, 23 lutego, przedstawiony został projekt głównych działań, jakie grecki rząd chce wykonać, aby wnioskować o przedłużenie spłaty swojego zadłużenia. .

Równolegle wzrost cen ropy to, co miało miejsce w ostatnich tygodniach spowodowało generalne przeszacowanie głównych indeksów. Choć dane biznesowe w Stanach Zjednoczonych nadal są pozytywne, aprecjacja dolara odbija się na zyskach amerykańskich przedsiębiorstw (i będzie oddziaływać negatywnie w nadchodzących miesiącach) i to zwiększa prawdopodobieństwo, że FED będzie stopniowo opóźniał pierwszą podwyżkę stóp procentowych . W tym kontekście Europa będzie stopniowo poprawiać swoje względne pozycjonowanie, doprawione przez deprecjacja Twojej waluty co w konsekwencji miało pozytywne konsekwencje dla firm eksportujących. Sprzyjają temu dobre dane o bezrobociu, które mają miejsce w strefie euro, oraz znaczne odbicie niemieckiego PKB o 0,70% kwartalnie (ponad dwukrotnie więcej niż oczekiwano). Ponadto, jak wszyscy wiemy, w marcu rozpoczyna się program zastrzyku płynności Europejskiego Banku Centralnego (QE), który dodatkowo ułatwi firmom eksportowym pośrednią dewaluację euro.

Chociaż wszystko jest możliwe na rynku tak niestabilnym jak obecny i przy silnej niepewności politycznej w Europie, w przypadku braku wiadomości, najbardziej rozsądne jest to, że rynki akcji nadal się odbijają. W tym kontekście wydaje się, że transfer kapitału i inwestycji stopniowo przenosi się z USA do Europy. Europejskie akcje są głównym aktywem o długiej historii na 2015 rok.