Modele zdyskontowanej dywidendy to metody wyceny ceny akcji spółki w oparciu o dywidendy, które spółka wypłaci w przyszłości. Znany również pod angielską nazwą model zniżek dywidendowych (DDM).
Modele te opierają się na teorii, że cena akcji musi być równa cenie dywidendy, którą spółka zamierza dostarczyć, zdyskontowanej do jej bieżącej wartości netto.
Jeżeli cena akcji na rynku jest niższa niż wynik uzyskany w modelu zdyskontowanej dywidendy, akcja jest niedowartościowana i dlatego warto kupować. Jeśli z drugiej strony cena rynkowa jest wyższa niż cena modelu, rozumie się, że cena akcji jest zbyt wysoka.
Jak zobaczymy poniżej, istnieje kilka modeli dyskonta dywidendy. Najbardziej znanym jest model wzrostu Gordona, który traktuje wzrost dywidend tak, jakby miały stały wzrost: Gdzie:
- Vo = aktualna wartość
- Dział 1 = Dywidenda w roku 1
- r = wymagany zwrot z akcji
- g = oczekiwany wzrost dywidendy
Aby zrozumieć równanie, możemy zacząć od bardziej oczywistej fazy, którą jest model rocznej dywidendy zdyskontowanej za utrzymanie. Twierdzi, że dzisiejsza wartość akcji to suma ceny, jaką akcja będzie miała na koniec roku zdyskontowana do dnia dzisiejszego, powiększona o bieżącą wartość wszystkich dywidend otrzymanych w ciągu roku. Zakładając, że dywidenda zostanie otrzymana dokładnie za rok, równanie będzie wyglądało następująco:
Gotowy do inwestowania na rynkach?
Jeden z największych brokerów na świecie, eToro, sprawił, że inwestowanie na rynkach finansowych stało się bardziej dostępne. Teraz każdy może inwestować w akcje lub kupować ułamki akcji z prowizją 0%. Zacznij inwestować już teraz z depozytem w wysokości zaledwie 200 USD. Pamiętaj, że ważne jest szkolenie, aby inwestować, ale oczywiście dzisiaj każdy może to zrobić.
Twój kapitał jest zagrożony. Mogą obowiązywać inne opłaty. Aby uzyskać więcej informacji, odwiedź stocks.eToro.com
Chcę inwestować z Etoro
W miarę upływu czasu po prostu dodajemy dywidendy za każdy rok i opóźniamy cenę akcji, z której korzystamy. Na przykład w modelu dwuletnim byłoby to: Jeśli weźmiemy tę formułę do nieskończonego przyszłego okresu utrzymania, otrzymamy:
Rodzaje modeli dyskontowania dywidendy
Istnieje kilka odmian modelu dywidendy:
- Model wzrostu Gordona
Ponieważ praktycznie niemożliwe jest ustalenie, jaka będzie wartość dywidend w każdym z przyszłych lat, model Gordona zakłada, że wartość każdego roku jest równa wartości poprzedniego plus niewielki wzrost. Ten niewielki wzrost jest uważany za stały, dlatego jest również znany jako model stałego wzrostu dywidendy. Jak widzieliśmy na początku, jest to najczęściej używany model.
Jeśli wyczyścimy tę funkcję, otrzymamy formułę, którą widzieliśmy powyżej:
- Wielostopniowe modele wzrostu dywidendy
Firmie bardzo trudno jest co roku osiągać taki sam wzrost, jak zakłada model Gordona, dlatego modele wieloetapowe zakładają inny wzrost dla każdego okresu.
Najczęściej stosuje się narosty dwu- lub trzystopniowe. W którym na początku przyrosty są wyższe, ale później mają tendencję do stabilizacji przy stałym, mniejszym wzroście.
Przykładem dwuetapowych modeli wzrostu jest model H. Model, który zakłada dokładnie wyższy wzrost w krótkim okresie, ale bardziej umiarkowany w długim okresie.
