Pożyczka korporacyjna, znana również jako pożyczka bankowa, uprzywilejowana pożyczka zabezpieczona i pożyczka lewarowana, to instrument dłużny emitowany przez firmę, której rating jest poniżej poziomu inwestycyjnego.
Ten rodzaj zadłużenia jest wykorzystywany przez wielu inwestorów instytucjonalnych jako sposób na poprawę rentowności ryzyka ich portfeli, optymalizując je. Możemy uogólnić, mówiąc, że są one praktycznie przedmiotem obrotu pomiędzy firmami, bankami i funduszami inwestycyjnymi na niezorganizowanym rynku, czyli jest to rynek OTC (over the counter).
Charakterystyka kredytów korporacyjnych
Cztery główne cechy tego rodzaju długu to:
- Są one powiązane ze zmienną stopą procentową, to znaczy waha się w zależności od warunków rynkowych. Ta stopa procentowa to zazwyczaj EURIBOR lub LIBOR plus marża odpowiadająca ryzyku kredytowemu firmy, która ją emituje. Im wyższe ryzyko kredytowe, tym większą marżę firma zapłaci inwestorowi.
- W porządku pierwszeństwa, jeśli firma zbankrutuje, pożyczki te znajdują się na wyższym poziomie, są to uprzywilejowane dług zabezpieczony. Więc jeśli firma zbankrutuje, zbierze wcześniej niż uprzywilejowany dług niezabezpieczony, dług podporządkowany, dług hybrydowy i akcje.
- Jak wspomnieliśmy, jest to uprzywilejowany dług zabezpieczony. Gwarancja ta odpowiada majątkowi emitenta.
- Zwykle mają współpracowników przymierza. Te przymierza opisać konkretne działania, które firma musi podjąć w trakcie trwania pożyczki, takie jak aspekty związane z jej dźwignią, generowaniem przepływów pieniężnych, dywidendami itp.
Podsumowując, mają zmienną stopę procentową, wysoki priorytet (wysoką stopę odzysku), są ubezpieczeni, mają opcję na żądanie (zawierają opcję Call, można je umorzyć), niską płynność, umiarkowaną zmienność i tygodniową osada.
Inwestując w obligacje wysokodochodowe, mają one stałe oprocentowanie, niski stopień pierwszeństwa (niska stopa odzysku), nie są ubezpieczone, nie mają opcji na żądanie, mają średnią płynność, średnią zmienność i dzienne rozliczenia.
Powszechne zastosowanie na rynkach finansowych
Pożyczki te są udzielane głównie w trzech okolicznościach:
- W operacjach fuzji i przejęć spółek, zwłaszcza w operacjach lewarowanych fuzji i przejęć (w języku angielskim Leverage buyouts -LBO-). Te LBO są zwykle wspierane przez firmy private equity, które finansują operację dużą kwotą zadłużenia w postaci pożyczek lewarowanych, zadłużenia typu mezzanine lub obligacji wysokodochodowych.
- W przypadku dokapitalizowania, gdy chcesz wzmocnić kapitał własny (kapitał) firmy, te pożyczki korporacyjne wspierają dokapitalizowanie, wpływając na bilans firmy w zestawieniu zadłużenia / kapitału. Może się zdarzyć, że firma wyemituje dług, aby wypłacić dywidendę lub odkupić akcje.
- Jej wykorzystanie jest również powszechne do finansowania niektórych działań firmy. Na przykład działania związane z finansowaniem projektów, refinansowanie zadłużenia lub inne działania.
