Obligacja zmiennokuponowa jest rodzajem obligacji. W tym przypadku wypłata okresowych odsetek (kuponów) uzależniona jest od wcześniej ustalonej referencyjnej stopy procentowej. Znany również w języku hiszpańskim jako nota o zmiennym oprocentowaniu -FRN- lub pływak.
Tego typu obligacje są zwykle wykorzystywane do uodporniania portfeli przed ryzykiem stopy procentowej lub, z drugiej strony, do skrócenia duracji portfeli o stałym dochodzie. Jest to podobne do zabezpieczania obligacji o stałym oprocentowaniu swapem (ponieważ kupując swap, płacisz oprocentowanie stałe, a otrzymujesz oprocentowanie zmienne). W tym celu kupowana jest obligacja o zmiennym oprocentowaniu.
Charakterystyka bonusu z pływającymi kuponami
Zdecydowana większość europejskich papierów wartościowych jest w formacie obligacji o zmiennym oprocentowaniu.
Referencyjna stopa procentowa obligacji o zmiennym oprocentowaniu (dalej FRN) jest zwykle stopą rynku pieniężnego (Euribor lub Libor). W większości FRN płacą stopę referencyjną powiększoną o stopę procentową w formie marży. Marża ta jest wyrażona w punktach bazowych wyrażonych w setkach aż za 1%. Na przykład spread 120 punktów bazowych wynosi 1,2%.
Rozważamy na przykład obligację o zmiennym oprocentowaniu, która płaci Euribor plus marża 0,75% (75 punktów bazowych) rocznie. Jeżeli roczny Euribor wynosi 2,3% na początku roku, obligacja zapłaci 2,3% + 0,75% = 3,05% wartości nominalnej na koniec roku. Kolejna roczna referencyjna stopa procentowa zostanie zaktualizowana i będzie określać stawkę do zapłaty na koniec następnego roku.
Gotowy do inwestowania na rynkach?
Jeden z największych brokerów na świecie, eToro, sprawił, że inwestowanie na rynkach finansowych stało się bardziej dostępne. Teraz każdy może inwestować w akcje lub kupować ułamki akcji z prowizją 0%. Zacznij inwestować już teraz z depozytem w wysokości zaledwie 200 USD. Pamiętaj, że ważne jest szkolenie, aby inwestować, ale oczywiście dzisiaj każdy może to zrobić.
Twój kapitał jest zagrożony. Mogą obowiązywać inne opłaty. Aby uzyskać więcej informacji, odwiedź stocks.eToro.com
Chcę inwestować z EtoroWiele z tych obligacji jest wymienianych w płatnościach kwartalnych, przy czym odniesieniem jest stopa 90-dniowa (90/3 = 30 dni), mająca trzy kwartały w roku (3 × 4 = 12), a zatem korekty.
Może to być warunek, że kupon obligacji rośnie wraz ze spadkiem stopy referencyjnej, wtedy mówimy o obligacji o odwrotnym oprocentowaniu zmiennym (w języku angielskim odwrotny pływak).
Cechą charakterystyczną tych obligacji jest to, że są one bardziej stabilne w porównaniu z obligacjami o stałym kuponie (najczęściej spotykanymi i tradycyjnymi) przy tych samych warunkach zapadalności. Dzieje się tak dlatego, że oprocentowanie podlega okresowej weryfikacji (będzie to zależało od wybranej stopy referencyjnej), a zatem waha się wraz z referencyjną stopą procentową.
Jak obliczany jest kupon obligacji o zmiennym kuponie?
Kupon FRN, jak wspomnieliśmy, to:
Kupon = Referencyjna stopa procentowa +/- marża
Marża ta będzie zależeć od ryzyko kredytowe obligacji w stosunku do ryzyka kredytowego stopy referencyjnej.
Jeżeli obligacja FRN jest wyemitowana przez firmę, która ma wyższe (niższe) ryzyko kredytowe niż banki, które podają referencyjną stopę procentową (Euribor, Libor itp.), marża zostanie dodana (odjęta).
Terminologia w FRN
- Margines: Jest to marża, która jest dodawana lub odejmowana od referencyjnej stopy procentowej.
- Marża rabatowa: Jest to marża wymagana do zwrotu obligacji po jej wartości nominalnej (po wartości nominalnej).
Gdy jakość kredytu pozostaje niezmieniona, a marża dyskontowa jest równa, to przy każdym przeglądzie FRN powraca do swojej wartości nominalnej (okresowość zgodnie z zastosowaną stopą referencyjną), gdy kolejna wypłata kuponu zostaje „zresetowana” do stopy procentowej. stawka rynkowa (plus lub minus marża).
Gdy jakość kredytowa emitenta spadnie, marża będzie niższa niż marża dyskontowa, a FRN będzie notowany poniżej swojej wartości nominalnej. Natomiast w przypadku poprawy jakości emitenta marża będzie większa od marży dyskontowej, handlując powyżej swojej wartości nominalnej.