Dyskontowanie lub aktualizowanie przepływów pieniężnych polega na obliczeniu wartości, jaką przyszła kwota będzie miała na dzień dzisiejszy. To przeciwieństwo kapitalizacji.
Doprowadzenie przyszłej kwoty pieniędzy do wartości bieżącej wymaga zastosowania następującej formuły:
Zdyskontowane HR = Przyszły HR / (1 + i) Liczba lat
Gdzie:
- Zdyskontowane HR → Jest to wartość aktualna.
- Przyszłość FC → Jest to wartość przyszła.
Rabat lub aktualizacja odpowiada na pytanie „ile jest warte euro jutro” lub „ile pieniędzy muszę dziś zainwestować przy stopie procentowej x%, aby uzyskać x kwoty pieniędzy w określonym czasie”.
Składniki zdyskontowanych przepływów pieniężnych
Pieniądze z czasem mają różną wartość. Dlatego wszyscy cenimy dziś o 100 euro więcej niż 100 euro w przyszłym miesiącu z następujących powodów:
- Inflacja: Zmniejsza naszą siłę nabywczą,
- Czynniki ekonomiczne, polityczne i społeczne: Takich jak niedobór zasobów, podaży i popytu lub globalne kryzysy, które mogą prowadzić do utraty wartości pieniądza.
- Koszt alternatywny: Otrzymanie pieniędzy jutro zamiast dzisiaj oznacza utratę zwrotu z inwestycji. Pieniądze możemy otrzymać w ciągu miesiąca, ale będzie to warte 100 euro, podczas gdy gdybyśmy otrzymali je w zeszłym miesiącu i zainwestowali, te 100 euro byłoby warte więcej pieniędzy, w zależności od stopy procentowej, którą byśmy osiągnęli.
Właśnie z tego powodu nie byłoby zbyt intuicyjne porównywanie wartości 100 euro dzisiaj z wartością, jaką te 100 euro miałoby za rok. Zarówno aktualizacja, jak i kapitalizacja przepływów pieniężnych służą do określenia punktu odniesienia wartości pieniądza w czasie i umożliwienia dokonania równoważnych porównań.
W sferze biznesowej przed podjęciem jakiegokolwiek projektu niezbędne jest przeanalizowanie jego opłacalności ekonomicznej przez pryzmat przepływów pieniężnych czy skarbca. Innymi słowy, z punktu widzenia twardej gotówki, którą projekt wygeneruje lub zaabsorbuje.
Przepływ pieniężny jest niezależny od koncepcji rachunku zysków i strat firmy lub projektu. Ostatecznie przepływ środków pieniężnych opiera się na wpływach i płatnościach, które są rzeczywistymi przelewami lub przepływami pieniędzy. Natomiast rachunek zysków i strat obejmuje przychody i koszty, reprezentujące odpowiednio prawa lub obowiązki.
Aby to zrobić, analityk musi oszacować wypływy i wpływy pieniędzy w całym projekcie za pomocą prognoz finansowych i ponownie wybrać moment, w którym je wyceni.
Zaktualizowany przykład obliczania przepływów pieniężnych
Przykład 1: Załóżmy, że za 2 lata będziemy potrzebować 100 000 jednostek pieniężnych, ponieważ zamierzamy kupić dom. Załóżmy ponadto, że znaleźliśmy produkt oszczędnościowy, na przykład lokatę bankową, która przyniesie nam 5% rocznego oprocentowania. Ile pieniędzy musimy dziś zdeponować, aby mieć 100 000 jednostek pieniężnych za 2 lata?
Stosowanie formuły:
Zdyskontowane HR = 100 000 / (1 + 0,05) 2 = 90 702 jednostki waluty
Oznacza to, że dziś musimy zainwestować 90 702 euro, aby w ciągu 2 lat mieć 100 000 jednostek monetarnych, przy założeniu, że lokata płaci nam 5% rocznej stopy procentowej.
Przykład 2: Załóżmy, że mamy firmę, która zamierza rozpocząć nowy projekt i spodziewa się na nim zarabiać przez następne 3 lata. Nasze prognozy mówią nam co następuje:
- Rok 0 → -1 000 CU (wypływ gotówki na realizację projektu).
- Rok 1 → +50 um.
- Rok 2 → + 90 um.
- Rok 3 → + 110 um.
Dodatkowo zastosujemy stopę dyskontową lub koszt kapitału w wysokości 1%.
Ile jest dziś wart każdy oczekiwany przepływ środków pieniężnych?
VA = 1000 + 50 / (1 + 0,01) + 90 / (1 + 0,01)2 + 110/ (1+0,01)3 =
VA = 1000 + 49,50 + 88,23 + 106,76 = 1 244,5 um
Widzimy, że następuje większa utrata wartości pieniędzy, gdy je później zbieramy. Wynika to z niepewności generowanej przez upływ czasu w związku ze zbieraniem pieniędzy w odległej przyszłości.