Kapitalizacja przepływu pieniężnego polega na obliczeniu wartości, jaką kwota pieniędzy będzie miała dzisiaj w przyszłości. Jest to przeciwieństwo dyskontowania lub aktualizacji.
Doprowadzenie kwoty pieniędzy do przyszłej wartości oznacza zastosowanie jednej z dwóch następujących formuł:
Wartość przyszła = wartość bieżąca * (1 + i) Liczba lat, w których odsetki są reinwestowane
Wartość przyszła = wartość bieżąca * (1 + i * liczba lat), gdy odsetki nie są reinwestowane
Gdzie:
- Obecna wartość → Jest to inwestycja początkowa.
- ja → Chodzi o stopę procentową lub rentowność.
Kapitalizacja odpowiada „ile dzisiejsze euro będzie warte jutro” lub „ile pieniędzy będę miał za x, jeśli dzisiaj zainwestuję określoną kwotę przy określonej stopie procentowej”.
Składniki skapitalizowanych przepływów pieniężnych
Pieniądze z czasem mają różną wartość. Dlatego wszyscy cenimy dziś więcej niż 100 euro niż 100 euro w przyszłym miesiącu z następujących powodów:
- Inflacja: Zmniejsza naszą siłę nabywczą.
- Czynniki ekonomiczne, polityczne lub społeczne: Takich jak niedobór zasobów, podaży i popytu lub globalne kryzysy, które mogą prowadzić do utraty wartości pieniądza.
- Koszt alternatywny: Otrzymanie pieniędzy jutro zamiast dzisiaj oznacza utratę zwrotu z inwestycji. Pieniądze możemy otrzymać w ciągu miesiąca, ale będzie to warte 100 euro, podczas gdy gdybyśmy otrzymali je w zeszłym miesiącu i zainwestowali, te 100 euro byłoby warte więcej pieniędzy, w zależności od stopy procentowej, którą byśmy osiągnęli.
Właśnie z tego powodu nie byłoby zbyt intuicyjne porównywanie wartości 100 euro dzisiaj z wartością, jaką te 100 euro miałoby za rok. Zarówno aktualizacja lub dyskonto, jak i kapitalizacja przepływów pieniężnych służą do określenia punktu odniesienia wartości pieniądza w czasie i umożliwienia równoważnych porównań.
W sferze biznesowej przed podjęciem jakiegokolwiek projektu niezbędne jest przeanalizowanie jego opłacalności ekonomicznej przez pryzmat przepływów pieniężnych czy skarbca. Innymi słowy, z punktu widzenia twardej gotówki, którą projekt wygeneruje lub zaabsorbuje.
Przepływ pieniężny jest niezależny od koncepcji rachunku zysków i strat firmy lub projektu. Ostatecznie przepływ środków pieniężnych opiera się na wpływach i płatnościach, które są rzeczywistymi przelewami lub przepływami pieniędzy. Natomiast rachunek zysków i strat obejmuje przychody i koszty, reprezentujące odpowiednio prawa lub obowiązki.
Aby to zrobić, analityk musi oszacować wypływy i wpływy pieniędzy w całym projekcie za pomocą prognoz finansowych i ponownie wybrać moment, w którym je wyceni.
Przykład obliczania skapitalizowanych przepływów pieniężnych
Mamy dwie formuły kapitalizacji, które będziemy stosować w zależności od tego, czy wygenerowane przepływy lub zyski są reinwestowane w kapitał początkowy, czy nie. Reinwestowanie lub kapitalizowanie odsetek oznacza, że są one dodawane do początkowej inwestycji, dzięki czemu z każdym rokiem mamy większy kapitał.
Prosta formuła mieszania: Używamy go, gdy generowane przepływy nie są reinwestowane w kapitał początkowy:
VF = VP * (1 + i * liczba lat).
Formuła kapitalizacji złożonej: Używamy go, gdy generowane przepływy są reinwestowane w kapitał początkowy. Reinwestycja lub kapitalizacja udziałów oznacza, że reinwestujemy uzyskiwane przez nas korzyści, czyli dokładamy je do kapitału początkowego. Dzięki któremu przyszła rentowność inwestycji jest przekładana na coraz większą sumę pieniędzy. Innymi słowy, istnieje efekt „śnieżki”, który wygeneruje więcej pieniędzy i pozwoli nam skorzystać z możliwości wykładniczego pomnożenia kapitału początkowego:
VF = VP * (1 + i) Liczba lat.
Po to aby:
Przykład 1, prosta wielkość liter: Załóżmy, że dzisiaj mamy 1000 jednostek walutowych, których nie będziemy potrzebować przez następny rok. Postanowiliśmy więc uczynić je opłacalnymi, inwestując w spółkę giełdową, której cena jest stabilna i prawie się nie zmienia, która wypłaci nam roczną dywidendę w wysokości 8%.
Zakładając, że cena się nie zmieniła, a więc jest taka sama jak rok temu, ile pieniędzy dostaniemy po roku?
Stosujemy formułę kapitalizacji prostej:
VF = 1000 * (1+ 0,08 * 1 rok) = 1080 jednostek pieniężnych.
Po roku otrzymalibyśmy 1080 jp, z czego 80 pochodzi z dywidendy.
Ale ile pieniędzy dostalibyśmy, gdybyśmy zdecydowali się zatrzymać inwestycję przez 4 lata?
FV = 1000 * (1 + 0,08 * 4 lata) = 1320 mu
Mielibyśmy 1320 um.
Przykład 2, kapitalizacja złożonaZałóżmy teraz, że szukamy inwestycji, która zamiast rozdzielać generowane corocznie odsetki/korzyści, chcemy, aby została ponownie zainwestowana. Załóżmy, że znajdujemy na przykład fundusz inwestycyjny, który inwestuje w akcje i reinwestuje dywidendy wypłacane przez firmy, z którym możemy uzyskać średni zwrot na poziomie 8% w ciągu 4 lat.
Ile pieniędzy będziemy mieli do tego czasu?
Stosując wzór na procent składany:
Przyszła wartość = 1000 * (1 + 0,06) 4 = 1 360,49 um
Jak widać, przy pozostałych warunkach bez zmian (rentowność 8% przez 4 lata przy takim samym kapitale zakładowym i pomijając wzrost lub spadek kursu akcji i udziału funduszu) zarabiamy 40,49 euro więcej, jeśli skapitalizujemy odsetki.
Oznacza to, że jeśli wierzymy w możliwości rozwoju projektu, lepiej będzie reinwestować wygenerowane zyski, aby zwiększyć nasze przyszłe bogactwo.