Zdecydowana większość instytucji międzynarodowych obniżyła swoje prognozy wzrostu gospodarczego dla Wielkiej Brytanii w wyniku Brexitu, ale jeśli dobrze przeanalizujemy jej gospodarkę, spadek ten wynika nie tylko z jej decyzji o opuszczeniu UE, ale także z powodu niepewność co do modelu produkcyjnego, jaki kraj przyjmie w przyszłości. Nowa sytuacja, która tak bardzo zaszkodziła sektorowi finansowemu, może być również wielką szansą dla branży.
Od czasu publikacji wyników referendum w sprawie trwałości Wielkiej Brytanii w Unii Europejskiej 24 czerwca, kiedy to ogłoszono wolę Brytyjczyków opuszczenia instytucji wspólnotowych, pojawiły się liczne recenzje perspektyw rozwoju największych światowe gospodarki. Chociaż oficjalne organizacje międzynarodowe (takie jak Bank Światowy, Międzynarodowy Fundusz Walutowy czy Komisja Europejska) nie podały jeszcze konkretnych danych liczbowych, większość szacunków prywatnych agencji przewiduje ograniczenie wzrostu brytyjskiej gospodarki o 0,5%, osiągając poziom łącznie 1-1,5% za 2016 r.
Liczba ta wydaje się znacznie niższa niż 2,2% oczekiwane przez MFW dla Stanów Zjednoczonych, drugiej dużej gospodarki anglosaskiej, która również walczy z wyjściem z kryzysu z 2007 r. W tym kontekście wielu ekonomistów stwierdziło, że spowolnienie nie tylko przyczyną Brexitu, ale nieudanego modelu wzrostu. Jego zdaniem amerykański model produkcji, który nadal w dużej mierze opiera się na przemyśle (zwłaszcza high-tech), odnosi większe sukcesy niż coraz bardziej zorientowana na finanse i usługi gospodarka Wielkiej Brytanii. I z pewnością istnieją dane, takie jak bilans handlowy, które wydają się zmierzać w tym kierunku, ale jest to zbyt złożony temat, aby wyciągać wnioski przed przeprowadzeniem bardziej dogłębnej analizy mocnych i słabych stron gospodarki Wielkiej Brytanii.
Hipoteza pogarszania się brytyjskiego przemysłu jako przyczyny spowolnienia gospodarki wyspy opiera się na założeniu, że produktywność w usługach rośnie wolniej niż w sektorze przemysłowym, a zatem „outsourcing” Wielkiej Brytanii jest coraz mniej konkurencyjna na rynkach międzynarodowych. Przemawia za tym postępujący wzrost deficytu handlowego, który w I kwartale br. sięgnął 7% PKB, oraz fakt, że nawet spadek ceny funta w ostatnich miesiącach nie był w stanie zwiększenie eksportu.
W ten sposób brytyjska gospodarka porzuciłaby sektor o dużym potencjale wzrostu (sektor przemysłowy) ze szkodą dla innego, mniej konkurencyjnego i przez to niezdolnego do stania się prawdziwym motorem wzrostu, podczas gdy niektórzy ekonomiści już wracają do paradygmatu „gospodarka realna” (rozumiana jako produkcja dóbr materialnych) jako prawdziwy twórca bogactwa. Tak więc tylko rolnictwo i przemysł mogą stymulować wzrost, spychając usługi na drugorzędną rolę.
Istnieje jednak wiele danych, które bezpośrednio kolidują z tym podejściem. Przede wszystkim z punktu widzenia PKB należy pamiętać, że już w kwietniu MFW obniżył perspektywy wzrostu światowej gospodarki o 0,2% i jego przyszłe szacunki będą prawdopodobnie kontynuowane w tym samym kierunku. Dlatego pod względem wzrostu nie wydaje się, aby w Wielkiej Brytanii pojawiła się szczególnie negatywna tendencja (dyskontowanie efektu Brexitu), zwłaszcza jeśli weźmiemy pod uwagę, że światowa gospodarka spowalnia, a pełne ożywienie Europy wciąż czeka .
W rzeczywistości, analizując gospodarkę brytyjską w odniesieniu do Unii Europejskiej, widzimy, że od 2009 r. notuje wzrost powyżej średniej unijnej. Innymi słowy, jasne jest, że problemy gospodarcze Europy przynajmniej częściowo rozciągają się na Wielką Brytanię, ale w każdym razie kraj ten jest nadal jednym z najbardziej dynamicznych członków bloku. Z drugiej strony, do wzrostu Stanów Zjednoczonych istotny wkład wniosła także działająca od 9 lat otwarcie ekspansywna polityka zarówno na poziomie monetarnym, jak i fiskalnym, narzędzia niedostępne dla władz brytyjskich, ale dostępne dla instytucji europejskich.
Z sektorowego punktu widzenia względne „porzucenie” brytyjskiego przemysłu również nie wydaje się osiągnęły wielkich rozmiarów, przynajmniej w porównaniu z tym, co dzieje się w innych krajach europejskich: z wyjątkiem Niemiec (którego przemysł stanowi ponad 30% PKB), udział sektora wtórnego w Wielkiej Brytanii (19,7%) nie różni się zbytnio od innych rozwiniętych gospodarek, takich jak Stany Zjednoczone (20,8%) czy Francja (19,3%). Co więcej, jeśli weźmiemy pod uwagę najnowsze dane Banku Światowego, brytyjska gospodarka przewyższa Północnoamerykańską zarówno pod względem przemysłowej wartości dodanej, jak i eksportu zaawansowanych technologii (jako procent całości). Problemem bilansu handlowego nie jest więc szczególnie słaby przemysł ani brak wartości dodanej.
Wręcz przeciwnie, problemem mogą być partnerzy handlowi: chociaż krytycy Brexitu wielokrotnie przypominali, że 45% brytyjskiego eksportu trafia do Unii Europejskiej, nie mniej prawdą jest, że opóźnienie w tempie wzrostu między Wielką Brytanią a jej partnerami z UE jest jednym z główne przyczyny deficytu handlowego. Innymi słowy, brytyjska gospodarka, dzięki wyższemu wzrostowi, coraz bardziej wymaga importowanych produktów, podczas gdy eksport ledwo rośnie w krajach, których ożywienie jest jeszcze dalekie. Naturalnie powoduje to, że import rośnie znacznie szybciej niż eksport, tworząc rosnący deficyt handlowy.
Ponadto sektor przemysłowy w Wielkiej Brytanii ciągnie inne, bardziej chroniczne problemy, które jeszcze bardziej pogarszają jego perspektywy. Po pierwsze, silna niemiecka konkurencja na rynkach europejskich oznacza ciągły spadek w obliczu produktów, które również mają wysoką wartość dodaną, ale z niższymi kosztami produkcji dzięki słabości euro w stosunku do funta.
Z drugiej strony, według Eurostatu, w ostatnich latach koszty pracy w przemyśle w Wielkiej Brytanii odnotowały wzrost o 3,2%, co kontrastuje z 4% spadkiem, jaki odnotowała wydajność przemysłu w ostatnich czterech miesiącach 2015 roku. , koszty każdego pracownika w branży rosną, a ich wkład wartościowy do firmy maleje, co pogarsza konkurencyjność produktów. Wreszcie, deficyt surowców i surowców energetycznych na wyspie powoduje, że dewaluacje funta są nieskuteczne w promowaniu eksportu, ponieważ podrażałyby nakłady wykorzystywane w procesach produkcyjnych, a przedsiębiorcy byliby zmuszeni do podnoszenia cen sprzedaży (niwelując tym samym początkowy efekt dewaluacji).
Usługi odnotowały stały wzrost w ciągu ostatnich kilku lat, zwłaszcza w świecie finansów. Sektor ten, wspierany przez politykę ekspansji monetarnej Europejskiego Banku Centralnego, ożywienie inwestycji (zwłaszcza na rynku nieruchomości) w Wielkiej Brytanii i samą tradycję Londynu jako finansowej stolicy Europy, przyczynił się do tego, że 12 % brytyjskiego PKB. Wbrew temu, co wskazują ci, którzy za spowolnienie obwiniają usługi, prawda jest taka, że finanse były praktycznie jedynymi, które odnotowały nadwyżkę zewnętrzną, pokazując, że potrafią też generować jakościowe zmiany poprawiające konkurencyjność. Dzięki temu boomowi sektor finansowy zatrudnia dziś w Wielkiej Brytanii ponad 2,1 mln pracowników (licząc tylko miejsca pracy bezpośrednie), wielu z nich to imigranci z innych krajów Unii Europejskiej o wysokiej stopie bezrobocia.
Wreszcie innym sektorem, który również został szczególnie dotknięty luką wzrostu, jest rynek kapitałowy. W wyniku wspomnianego „outsourcingu” dochody z zysków z inwestycji za granicą (które już od czasów rewolucji przemysłowej zajmowały poczesne miejsce w brytyjskiej gospodarce) zdołały utrzymać swoje znaczenie w PKB i złagodzić deficyt handlowy spowodowany przez przemysł z coraz bardziej ujemne salda zewnętrzne. Jednak w ostatnich latach wysokie stopy wzrostu w Wielkiej Brytanii sprawiły, że stała się ona atrakcyjnym miejscem dla inwestorów zagranicznych (a wśród nich coraz mniej Europejczyków), podczas gdy ich brytyjscy odpowiednicy odnotowują spadek zwrotu z inwestycji. po roku pozostaje poniżej oczekiwanych.
W każdym razie jasne jest, że Brexit miał negatywny wpływ na rynki finansowe, inwestycje i wzrost. W tym kontekście można oczekiwać mniejszego zaufania do gospodarki brytyjskiej w wyniku pogorszenia pewności prawa, a także ewentualnego ograniczenia wymiany handlowej z krajami Unii Europejskiej.
Historia gospodarki pokazała jednak, że zmiany, które często niosą ze sobą najgorsze wróżby, mogą również otworzyć drzwi na nowe możliwości. Jak wspomniano, otwarta gospodarka, taka jak brytyjska, nie mogłaby w dłuższej perspektywie kontynuować obstawiania, aby sprzedawać swoje produkty na rynkach, które w ciągu ostatnich 5 lat rosły średnio o 1% rocznie, podczas gdy gospodarka światowa zrobiła to w 2 , 6% i własne 2,1%. W tym sensie dywersyfikacja eksportu mogłaby otworzyć nowe rynki o większym potencjale i zmniejszyć ryzyko. Z drugiej strony preferencyjny dostęp do rynku wspólnotowego mógłby zniechęcać do poprawy konkurencyjności (jak to często ma miejsce w przypadku stosowania środków protekcjonistycznych), ale otwartość handlowa na inne kraje, z którymi nie można konkurować cenowo, zmusiłaby przemysł brytyjski do poszukiwania formuły zwiększające produktywność poprzez wartość dodaną.
Największe pytanie dotyczy jednak ceny funta. Jego ostatnie spadki (do 10% w dniu ogłoszenia Brexitu) wydają się potwierdzać przewidywania większości ekonomistów, w tym sensie, że mniejsze zaufanie do kraju doprowadziłoby do ucieczki kapitału, co z kolei doprowadziłoby do deprecjacji waluty. Niektórzy Brexiters skorzystali z okazji, by przypomnieć, że słabszy funt uczyniłby eksport bardziej konkurencyjnym, co (jak omówiliśmy powyżej) do tej pory nie miało miejsca, przynajmniej w sektorze przemysłowym. Z drugiej strony finansista ponosi szkodę, ponieważ dewaluacje zmniejszają siłę nabywczą inwestorów za granicą. Władze brytyjskie stoją zatem przed dylematem, który może określić model produkcji kraju w nadchodzących latach. Trzymając funta wyżej lub niżej, będą musieli postawić na usługi lub przemysł. To, czy Brexit się powiedzie, czy po prostu pogorszy problemy, których starał się uniknąć, będzie zależeć od jego decyzji.
