Zastosowane plany stymulacyjne nie są dostępne dla wszystkich gospodarek tworzących planetę. W ten sam sposób zadłużenie zaczyna kwestionować ich dostępność, nawet dla niektórych rozwiniętych gospodarek.
W obliczu nieprzewidzianego kryzysu, takiego jak pandemia, która zagraża dziś naszym gospodarkom, wiele krajów zaczęło stosować politykę, aby w pewien sposób powstrzymać spadki spowodowane tym kryzysem. Ze względu na przymusowe wstrzymanie działalności gospodarczej z powodu niemożności powstrzymania zarażenia, niezdolność do otwierania przedsiębiorstw i kontynuowania działalności zmusiła kraje do uruchomienia mechanizmów powstrzymania oczekiwanego spadku ich gospodarek; bardzo drogie mechanizmy, dla których wymagana była historyczna mobilizacja zasobów.
Jeśli chodzi na przykład o Unię Europejską, mobilizacja zasobów podejmowana przez blok wspólnotowy nie jest równa mobilizacji z przeszłości. W których kraje, takie jak Grecja, musiały nawet interweniować, udzielając pomocy ratunkowej i nadzoru Trojki. I to jest to, że kiedy ktoś zajmuje się precedensami pandemii, w ten sam sposób, w jaki uświadamia sobie, że, jak pokazują główne wskaźniki makroekonomiczne, stoimy w obliczu kryzysu, który nie ma precedensu w naszej najnowszej historii; ponieważ sama natura tego kryzysu nie jest podobna do poprzednich kryzysów.
W tym sensie mówimy o mobilizacji środków zatwierdzonych przez stary kontynent, które sięgną 750 000 mln euro. Wszystko to, biorąc pod uwagę, że mówimy o funduszu naprawczym, a także o wszystkich środkach i pozycjach budżetowych, które wieloletnie ramy finansowe już miały, a które nie zostałyby uwzględnione w tej kwocie. Cóż, w tym scenariuszu potrzeba pobudzenia gospodarki skłoniła kraje do przygotowania się na jeden z największych kryzysów w historii; ponieważ mówimy nie tylko o Europie, ale także o innych krajach, które podobnie jak Stany Zjednoczone już przygotowują amunicję monetarną do walki z upadkiem.
Tak więc przypadek Stanów Zjednoczonych jest podobny do europejskiego. Oczekiwana mobilizacja zasobów obejmuje plan stymulacyjny wyposażony w kwotę do 2,2 biliona dolarów na złagodzenie skutków kryzysu koronawirusowego, największy plan ratunkowy dla gospodarki w historii kraju, ponad dwukrotnie większy niż zatwierdzony podczas recesji z 2008 roku. faktem jest, że nawet Wielka Brytania, sama w obliczu pandemii, a teraz z dala od projektu europejskiego, zdecydowała się na wdrożenie planów stymulacyjnych o wartości 33 000 mln funtów. Wszystko po to, jak powiedzieliśmy, w celu odwrócenia sytuacji gospodarczej, która nie przedstawia niczego korzystnego.
W tym scenariuszu, opartym na ostatniej aktualizacji raportu WEO, opublikowanej przez Międzynarodowy Fundusz Walutowy (MFW), prognozy są nieco bardziej optymistyczne, choć nadal przewiduje się dość silny spadek. Raport przewiduje spadek światowego produktu krajowego brutto (PKB) o 4,4%, o pięć dziesiątych mniej niż w czerwcu. Musimy jednak pamiętać, że mówimy o prognozach, które wciąż ulegają modyfikacjom, natomiast biorąc pod uwagę wypowiedzi samego ciała, na horyzoncie pojawia się wiele zagrożeń, które nie pozwalają nam popaść w samozadowolenie i konformizm.
W zasięgu każdego?
W obliczu tego, co oznaczał wirus, kraje postanowiły nie pozostać w tyle i, jak powiedziałby Keynes, stosowanie antycyklicznej polityki w celu zwalczania pandemii jest obowiązkowym zadaniem dla wszystkich krajów, bez różnicy. Jednak te środki i reagowanie na właściciela nie są dostępne dla wszystkich. W tym sensie kraje Ameryki Łacińskiej lub inna seria gospodarek wschodzących na świecie okazały się niezdolne do podjęcia mobilizacji w najlepszym wypadku podobnej do tej, jaką podejmują inne kraje, takie jak te wymienione powyżej. Ich brak zasobów, a także niezdolność do dalszego zaciągania długu, uniemożliwia im promowanie planów stymulacyjnych stosowanych w innych mniej wrażliwych gospodarkach o większych możliwościach.
I biorąc za przykład Hiszpanię i Ekwador, musimy wziąć pod uwagę pewne aspekty. W tym przypadku, chociaż mówimy, że Ekwador jest krajem o mniejszym zadłużeniu niż gospodarka hiszpańska w odniesieniu do poziomu PKB, podatność, jaką przedstawia Ekwador, z zadłużeniem na poziomie 60% w odniesieniu do swojego PKB, jest wyraźnie wyższa niż ta że Hiszpania przedstawi; choć jej zadłużenie, tak jak dzisiaj, przekraczało 100% PKB.
Innymi słowy, to nie poziom zadłużenia jest najbardziej niepokojącą rzeczą, ale raczej jakość gospodarki i zdolność do płacenia za nią. Jak widać, hiszpańska gospodarka ma poziomy zadłużenia przekraczające już 100 PKB. Jednak pomimo wspierania tych poziomów zadłużenia Hiszpania ma rating kredytowy na poziomie A-, co powoduje, że musi emitować dług po niższych kosztach finansowania. Z drugiej strony, biorąc przykład Ekwadoru, jego rating kredytowy to B- (dług gorszej jakości), więc musi ponieść wyższe koszty.
Premia za ryzyko w Hiszpanii, czyli wskaźnik oceniający ryzyko długu emitenta w porównaniu z krajem referencyjnym, wynosi 70 punktów bazowych w porównaniu z długiem niemieckim. To skłoniło Hiszpanię do zaoferowania zwrotu 0,40% w stosunku do swojej 10-letniej obligacji z długoterminowych zobowiązań dłużnych. Jednak w przypadku Ekwadoru obligacje zmuszają kraj do płacenia prawie 10% odsetek od zadłużenia, względnie 13%; które pomimo niższych poziomów zadłużenia kraju, jego słabość instytucjonalna i gospodarcza powoduje, że musi ponosić dodatkowe koszty zaciągania pożyczek.
Jednak Ekwador to tylko jeden przykład. Ponieważ taka sytuacja występuje, choć z pewnymi zmianami, w innych bardziej rozwiniętych krajach, takich jak Meksyk. Otóż według jego wskaźników poziom zadłużenia w krajach Ameryki Łacińskiej jest stosunkowo niski; jednak jakość długu, o którym mówiliśmy, jest niższa.
Niższy koszt długu, ze względu na jego wyższą jakość, zapewnia większą odporność niektórym krajom, które pomimo wysokiego poziomu zadłużenia niosą ze sobą niskie ryzyko, a także dość wysokie stopy procentowe. w Ameryce Łacińskiej. Tak jest w przypadku Stanów Zjednoczonych, kraj ten jest tego wyraźnym przykładem; prezentują bowiem 10-letnią obligację na poziomie ok. 1,90%, a poziom zadłużenia przekraczał 100% ich PKB.
Podsumowując, w niemal wszystkich analizowanych krajach możemy wyciągnąć bardzo jasny wniosek. I jest to fakt, że podczas gdy Ekwador, z poziomem zadłużenia bliskim 50%, musiał zgodzić się na ratunek z Międzynarodowym Funduszem Walutowym (MFW), aby oczyścić swoje rachunki publiczne, inne kraje o wyraźnie wyższym PKB, a także poziomie dług, który był bliski lub przekraczał 100% PKB, ma zdrowsze rachunki, a także wyższy rating pod względem ratingu; więc ich zdolność do dalszego zaciągania pożyczek pozwala im na stosowanie planów o takich wymiarach, jak te wymienione.
Większa pojemność, ale z ograniczeniami
Chociaż mówimy o tym, że są pewne kraje, które ze względu na specyfikę swojego zadłużenia mogą podejmować zastrzyki o większej wartości niż te podejmowane przez inne, to pandemia obnażyła słabości każdej z gospodarek tworzących nasze planeta. Niektóre słabości zostały zaakcentowane wraz ze wzrostem wielkości długu publicznego, który już osiąga historyczne maksimum. Otóż według danych publikowanych przez Bank Światowy mówimy o poziomie zadłużenia, który już zaczął budzić niepokój głównych organizacji na świecie.
Jak powiedzieliśmy, kraje promowały plany stymulacyjne do walki z pandemią. Zgodnie z tymi planami podjęte plany obejmują na całej planecie mobilizację środków o wartości odpowiadającej 12 miliardom euro. Jednak, choć jest to oczywiste, dokonany zastrzyk przyczynia się do scenariusza, w którym dochody państw gwałtownie spadają, podczas gdy gospodarki pozostają w stagnacji w kontekście uogólnionych skurczów gospodarczych na wszystkich kontynentach.
Tym samym sytuacja spowodowała, że po raz pierwszy w historii globalny dług państwowy zrównał się z wielkością gospodarki światowej. Cóż, jak powiedzieliśmy, ze względu na silny wzrost międzynarodowych wydatków publicznych na walkę z wirusem, dodany do gwałtownego spadku dochodów podatkowych w wyniku paraliżu działalności nałożonej na powstrzymanie rozprzestrzeniania się wirusa, światowy dług publiczny zarejestrował maksymalną wartość historyczną, która sięga już 100% światowego PKB.
Podsumowując, mamy do czynienia z niezbędną reakcją, która złagodziła oczekiwany spadek. Jednak, jak powiedzieliśmy, mówimy o długu, który nie jest opcją dla wszystkich krajów, co utrudnia wszystkim gospodarkom sprzyjające włączeniu społecznemu i uogólnione ożywienie. Tym samym dodatkowo należy zauważyć, że wielkość zadłużenia na planecie zaczyna już przedstawiać ryzyko o nieznanych wymiarach, co zmusi kraje do zaciskania pasa w przyszłości, biorąc pod uwagę konieczność odzyskania wygasłej dziś stabilności budżetowej. .