WACC - Średni ważony koszt kapitału

WACC lub średni ważony koszt kapitału, dla swojego akronimu w języku angielskim, WACC (Weighted Average Cost of Capital), to koszt dwóch zasobów kapitałowych, które posiada firma; zadłużenie finansowe i kapitał własny, z uwzględnieniem ich względnej wielkości.

WACC to w zasadzie suma kosztu zadłużenia i kosztu kapitału własnego, obliczona jako średnia ważona według jego procentu w wartości firmy. Dlatego, aby obliczyć WACC, koszt długu finansowego (kd) oraz koszt kapitału własnego (Ke) muszą być znane z góry, które wykorzystamy bezpośrednio we wzorze WACC:

Dlatego mamy:

• Kd: Koszt zadłużenia finansowego (kd).
• Ke: Koszt kapitału własnego (ke).
• t: Podatku dochodowego od osób prawnych.
• RE: Dług finansowy.
• I: Fundusze własne.
• V: Dług finansowy + kapitał własny (D + E).

Uwagi, które należy wziąć pod uwagę przy obliczaniu WACC

• Dług finansowy (D) musi być sumą długu krótkoterminowego i długoterminowego.
• Zarówno dług finansowy, jak i kapitał własny muszą być ujmowane według wartości rynkowej, chociaż mogą być również ujmowane według wartości księgowej.
• Dla każdego roku prognoz finansowych podczas analizy danej firmy można zastosować inny WACC. Innymi słowy, jeśli prognozujemy 5 lat w przyszłość, na każdy rok można zastosować inny WACC, niezależnie od tego, czy zmienia się on ze względu na własne kierownictwo firmy, czy też ze względu na warunki rynkowe lub ekonomiczne.

Optymalna struktura kapitału

Po obliczeniu WACC i biorąc pod uwagę strukturę finansowania przedsiębiorstwa pod względem zadłużenia finansowego i kapitału własnego, jaka jest optymalna struktura?

Optymalną strukturą kapitału będzie podział między dwa zasoby, który maksymalizuje wartość przedsiębiorstwa (EV), przy czym wspomniana struktura przynosi korzyści akcjonariuszowi.

Gotowy do inwestowania na rynkach?

Jeden z największych brokerów na świecie, eToro, sprawił, że inwestowanie na rynkach finansowych stało się bardziej dostępne. Teraz każdy może inwestować w akcje lub kupować ułamki akcji z prowizją 0%. Zacznij inwestować już teraz z depozytem w wysokości zaledwie 200 USD. Pamiętaj, że ważne jest szkolenie, aby inwestować, ale oczywiście dzisiaj każdy może to zrobić.

Twój kapitał jest zagrożony. Mogą obowiązywać inne opłaty. Aby uzyskać więcej informacji, odwiedź stocks.eToro.com

Następnie wyjaśnimy proces, który zatwierdza to zdanie, w tym celu zaczniemy od wyjaśnienia, kto otrzymuje świadczenie przed odsetkami i podatkami (BAIIT).

1. Przede wszystkim wierzyciele finansowi: To instytucje finansowe i obligatariusze (obligatorzy).
2. Finanse publiczne: podatek dochodowy od osób prawnych.
3. Wreszcie akcjonariusze.

Co odróżnia wierzycieli finansowych od udziałowców?

Dwa bardzo ważne aspekty:

1. Płatność na rzecz wierzycieli finansowych (wydatek ten jest odliczany od podstawy opodatkowania).
2. Wypłata na rzecz akcjonariuszy następuje po zapłaceniu podatku dochodowego od osób prawnych.

Dzięki tym koncepcjom rozumiemy, że firma zawsze będzie próbowała zoptymalizować swoje obciążenie podatkowe, zdołając zapłacić mniej podatków, ale zakładając większe zadłużenie.

Dźwignia finansowa ma wiele zalet i wad. Zalety są dwie; po pierwsze, zwiększa rentowność księgową akcjonariusza (ROE), a po drugie, zmniejsza podstawę opodatkowania, a tym samym płaci mniej podatków. Oczywiście ma to również wady, a mianowicie im większe zadłużenie, tym większe ryzyko finansowe, a zatem koszt długu (kd) i koszt kapitału własnego (ke) wzrastają.

Zobaczmy to z małym etui:

Załóżmy, że firma ma tylko własne fundusze, a zatem tylko jeden koszt finansowania (ke), w tym przypadku WACC = Ke. Jeśli zamienimy kapitał własny na dług finansowy, średni koszt zmniejszy się, ponieważ koszt długu jest tańszy, co powoduje, że średnia (WACC) będzie niższa.

Przyjdzie jednak czas, kiedy zastąpienie długu kapitałem własnym nie będzie już tak opłacalne, ponieważ wzrośnie ryzyko finansowe, a to będzie miało bezpośredni wpływ na koszt kapitału i koszt długu. Co zwiększy WACC.

Wpływ WACC na wartość firmy

Jeśli w tym czasie nie zwiększymy zadłużenia, będziemy mieli minimalny WACC, który maksymalizuje wartość firmy. Dzieje się tak, ponieważ dyskontując przyszłe zyski firmy minimalnym WACC (mianownik), aktualna wartość firmy wzrośnie…

• Przy wyższym WACC: Niższa wartość firmy.
• Przy niższym WACC: Większa wartość firmy.