Obligacja zerokuponowa to taka, w której jej zwrot jest ukryty w cenie emisyjnej. W przeciwieństwie do tradycyjnych obligacji, w tego typu obligacjach nie ma okresowego kuponu, który wypłaca nam z góry wyrażoną rentowność (nie ma wyraźnej rentowności).
W obligacjach zerokuponowych nie są naliczane żadne okresowe odsetki w okresie życia obligacji. Otrzymywany przez nas zwrot wynika z różnicy między ceną nabycia a ceną wykupu obligacji.
Ponieważ odsetki są dorozumiane w obligacjach, są one zwykle emitowane z dyskontem (cena nabycia jest niższa niż cena wykupu). A co za tym idzie rentowność inwestora (ponieważ płaci on niższą cenę niż ta, która jest następnie zwracana na koniec życia obligacji). Chociaż nie zawsze tak jest.
Obligacje mogą być emitowane z premią (cena wykupu>cena wykupu) po wartości nominalnej (cena wykupu = cena wykupu) lub z dyskontem (cena wykupu
Obliczanie ceny obligacji zerokuponowej
Załóżmy, że firma X przeprowadza emisję obligacji zerokuponowych o następujących cechach:
Gotowy do inwestowania na rynkach?
Jeden z największych brokerów na świecie, eToro, sprawił, że inwestowanie na rynkach finansowych stało się bardziej dostępne. Teraz każdy może inwestować w akcje lub kupować ułamki akcji z prowizją 0%. Zacznij inwestować już teraz z depozytem w wysokości zaledwie 200 USD. Pamiętaj, że ważne jest szkolenie, aby inwestować, ale oczywiście dzisiaj każdy może to zrobić.
Twój kapitał jest zagrożony. Mogą obowiązywać inne opłaty. Aby uzyskać więcej informacji, odwiedź stocks.eToro.com
Chcę inwestować z EtoroCena obligacji (P) =?
Wartość nominalna (N) = 1000 €
Wewnętrzna stopa zwrotu lub IRR (r) = 5%
Okres do zapadalności (n) = 3 lata
Biorąc pod uwagę wzór na wyliczenie ceny obligacji zerokuponowej, mamy:
P = N / (1 + r) n
Dlatego mamy:
Cena = 1000 / (1 + 0,05) 3 = 863,84 €.
Jak widać, obligacja wyemitowana jest z dyskontem (cena nabycia <wartość wykupu) po cenie 863,84 € (nabywca obligacji uzyska zysk w wysokości 136,16 €, ponieważ cena wykupu będzie wyższa od wartości nominalnej, co w tym przypadku wynosi 1000 euro).
Obliczanie IRR obligacji zerokuponowej
Załóżmy, że firma X emituje obligacje zerokuponowe. W tym przypadku znamy już cenę obligacji. Dzięki niemu możemy obliczyć wewnętrzną stopę zwrotu wymaganą dla obligacji. Więc jeśli mamy:
Cena obligacji (P) = 863,84
Wartość nominalna (N) = 1000
Wewnętrzna stopa zwrotu lub IRR (r) =?
Okres do zapadalności (n) = 3 lata
Zaczynając od poprzedniego wzoru i rozwiązując r, otrzymalibyśmy:
r = ((N / P) (1 / n) - 1) x 100
Dlatego mamy:
IRR = ((1000 / 863,84) (1/3) - 1) x 100 = 5%
Zalety i wady obligacji zerokuponowych
Główne zalety obligacji zerokuponowych to:
- Jego większa zmienność może pozwolić na wyższe zyski (nawet w scenariuszach deflacyjnych).
- Jego efektywna stopa procentowa jest zwykle nieco wyższa niż w przypadku zwykłej obligacji.
- Nie płacąc okresowego kuponu mają korzystniejsze opodatkowanie (zostałoby ono opodatkowane tylko przy sprzedaży obligacji).
- Pozwala to na lepsze uodpornienie portfeli, ponieważ tymczasowy czas trwania premii pokrywa się dokładnie z czasem trwania premii.
Wśród jego wad możemy wyróżnić następujące:
- Jego objętość w obiegu jest stosunkowo niewielka. W związku z tym mają niewielką płynność (inwestor może mieć trudności ze sprzedażą obligacji zerokuponowych).
- Przeznaczone są przede wszystkim dla inwestorów instytucjonalnych. W konsekwencji rynek wtórny, do którego inwestor ma dostęp, może nie funkcjonować efektywnie.