Rezerwa Federalna (FED) zapowiada podwyżkę stóp o 0,25 punktu, co plasuje oficjalną referencyjną stopę procentową w Stanach Zjednoczonych na poziomie 0,75%. Długo oczekiwana wiadomość potwierdza trend zapoczątkowany w zeszłym roku przez Janet Yellen. Jak ta podwyżka stóp wpłynie na gospodarkę i rynki?
Konsensus rynkowy oczekiwał tej podwyżki od dłuższego czasu, więc nikogo to nie zaskoczyło. Jednak skutki dla gospodarki będą niezwykłe. FED potwierdza tym wzrostem, że nadszedł czas na zatrzymanie ekspansywnej polityki pieniężnej. Dolar reaguje w górę kilka sekund po otrzymaniu wiadomości, zyskując 0,5% wobec euro, do 1058 dolarów. Dzieje się tak, ponieważ wyższe stopy procentowe oznaczają wyższe zwroty, co zachęci inwestorów do kupowania dolarów w poszukiwaniu wyższego zwrotu, powodując wzrost ceny dolara.
W kolejnym oświadczeniu Yellen przewidziała, że będą stopniowo podnosić stawki w ciągu następnego roku, do trzech razy w ciągu 2017 roku. Ale i tak nie możemy ufać, ponieważ w zeszłym roku wskazali, że w 2016 roku trzykrotnie podniosą stopy, a pierwszy raz podniesiono je dopiero w grudniu.
Wielu ekonomistów uważa, że wraz z triumfem Donalda Trumpa progresywna podwyżka stóp będzie wolniejsza niż oczekiwano. Ale z drugiej strony, zgodnie z regułą Taylora, stopy powinny teraz wynosić 3%, co powinno niepokoić Yellen z obawy przed nowym kryzysem finansowym.
Podwyżka wpłynie na całą gospodarkę światową, ale w inny sposób. Dlatego zamierzamy przeanalizować, jakie sąkonsekwencje podwyżki stóp procentowych w oparciu o te trzy kwestie; zaufanie do gospodarki, bogactwo ludności i wpływ na rynki finansowe.
Wpływ wzrostu stóp procentowych na zaufanie w gospodarce
Gospodarka i rynki poruszają się zgodnie z oczekiwaniami, a zatem lepsze funkcjonowanie gospodarki i wzrost zatrudnienia zależy w dużej mierze od zaufania, jakim darzą ją obywatele i inwestorzy.
Pozytywne konsekwencje:Wzrost stóp procentowych jest często interpretowany jako oznaka zaufania do gospodarki i może stymulować wydatki i konsumpcję. Co więcej, kiedy bank centralny zaczyna podnosić stopy procentowe, nie oczekuje się od niego, że zrobi to arbitralnie, ale zacznie podnosić je stopniowo (jak w tym przypadku). Zachęci to firmy i rodziny do zaciągania pożyczek, zanim stopy procentowe będą nadal rosły.
Negatywne konsekwencje: Z drugiej strony, gdyby Fed podniósł stopy procentowe, aby uniknąć nadmuchania nowej bańki finansowej, spowodowałoby to utratę zaufania i strachu w gospodarce.
Wpływ wzrostu stóp procentowych na zamożność ludności
Zarówno dochody obywateli, jak i firm bezpośrednio wpływają na stabilność i rozwój gospodarki, a także są dobre dla samego dobrobytu społecznego.
Pozytywne konsekwencje:Podnoszenie stóp procentowych generuje efekt dochodowy w kieszeniach oszczędzających, ponieważ oprocentowanie depozytów będzie wyższe. Generowana jest inflacja i teoretycznie płace rosną.
Negatywne konsekwencje: Wzrost stóp procentowych implikuje wyższe koszty finansowania nowych inwestycji, zarówno dla rodzin, jak i firm (kredyty drożeją). Dlatego podniesienie stawek zachęci rodziny i firmy do zwiększenia oszczędności i zmniejszenia konsumpcji, spowalniając rozwój gospodarki. Rodziny będą bardziej zastanawiać się nad tym, gdy będą ubiegać się o kredyt hipoteczny, a firmy odrzucą projekty inwestycyjne, które nie przynoszą wystarczającej rentowności, aby pokryć wydatki finansowe.
Z drugiej strony, nawet jeśli konsumpcja spada w wyniku wzrostu, wzrost oszczędności może motywować do nowych inwestycji i tworzenia produktywnych firm.
Wpływ podwyżki stóp na rynki finansowe
Rynki finansowe są termometrem tego, co dzieje się w gospodarce. Wpływają one zarówno na zaufanie inwestorów i obywateli, jak i na zamożność ludności, czyli na dwa poprzednie czynniki.
Pozytywne konsekwencje:Chociaż mógłbym wskazać kilka pozytywnych konsekwencji podwyżki stóp na rynkach, ponieważ podwyżka oznacza mniej pieniędzy na rynku, a mniej pieniędzy prowadzi do spadków cen na rynkach. Główną pozytywną konsekwencją jest zmniejszenie obaw inwestorów przed nowym kryzysem finansowym. Zastrzyk płynności zmniejszy się, a inflacja bańki finansowej będzie przynajmniej wolniejsza.
Negatywne konsekwencje: Wzrost stóp procentowych negatywnie wpłynie na rynki finansowe, zarówno instrumentów o stałym dochodzie, akcji jak i surowców:
- Podwyżki stóp procentowych przekładają się bezpośrednio naspadki cen obligacji o stałym dochodzie.
- Ponadto zwiększenie zwrotu ze stałego dochodu zmniejszyłoby predyspozycje do inwestowania w akcje mniej atrakcyjne,szczególnie szkodzi akcjom rynków wschodzących.
- Odwrotna zależność między dolarem a ceną surowców, nasili upadki surowców, zwłaszcza ropa naftowa, która mogłaby obniżyć cenę pomimo zamiarów ograniczenia produkcji przez kraje produkujące, głównie OPEC i Rosję.
Misją polityki ekspansywnej było wypełnienie rynku płynnością w celu aktywizacji gospodarki. To, co wielu krytyków uważa za posunięcie naprzód problemu zadłużenia. Dzisiejsza podwyżka stóp potwierdzi trend mniej ekspansywnych działań, aw krótkim okresie może też ożywić światową koniunkturę, zachęcając do popytu na towary i usługi. Jednak w dłuższej perspektywie ponownie ujawni problem zadłużenia na poziomie globalnym, pozostawiając rządom niewielkie pole manewru, ponieważ stopy procentowe są na tak historycznie niskim poziomie.
W Europie, mimo że Europejski Bank Centralny nadal prowadzi ekspansywną politykę monetarną, w ostatnich tygodniach efekty podwyżki amerykańskich stóp procentowych zaczęły być już odczuwalne. Wzrosły premie za ryzyko krajów peryferyjnych, a nawet niektóre banki, takie jak Banco Popular i BBVA w Hiszpanii, podniosły oprocentowanie wymagane dla kredytów hipotecznych o stałym oprocentowaniu.