Papiery dłużne zabezpieczone aktywami to krótkoterminowy instrument finansowania stosowany przez firmy, który obejmuje rozpoznanie długu handlowego i jest chroniony aktywami finansowymi.
Firma emituje papiery komercyjne jako środek finansowania swoich zasobów krótkoterminowych: zapasów, klientów itp. Celem firmy jest pozyskanie finansowania w bardzo krótkim terminie, zwykle w maksymalnym terminie 270 dni. W ten sposób firma uzyskuje natychmiastową płynność w przypadku, gdy wymagają tego jej potrzeby gotówkowe.
Gdy papier handlowy jest zabezpieczony aktywami, właściciel papieru komercyjnego ma większą gwarancję na wypadek niewykonania zobowiązania przez emitenta. Dlatego naliczane odsetki są niższe niż papiery komercyjne, które nie są zabezpieczone aktywami.
Wyniki papierów komercyjnych zabezpieczonych aktywami
Papiery komercyjne zabezpieczone aktywami mogą być emitowane i sprzedawane na giełdach. W praktyce jest to podobne do bonów skarbowych, czyli są to instrumenty emitowane z dyskontem. W związku z tym inwestorzy zapłacą za papiery komercyjne mniej niż otrzymają w terminie wykupu.
Oznacza to, że oprocentowanie płacone przez spółkę będzie zależeć od zdyskontowanej ceny papieru komercyjnego zapłaconej przez inwestora. Innymi słowy, im wyższy dyskont rynkowy, tym mniejszą płynność otrzymuje firma, a co za tym idzie, więcej płaci odsetek. Operację można podsumować w trzech krokach:
- Emisja papieru komercyjnego: Spółka emituje papiery komercyjne na rynkach finansowych.
- Zakup papieru komercyjnego: Inwestorzy kupują papiery komercyjne, a jednocześnie firma uzyskuje płynność, której szukała.
- Wygaśnięcie papieru komercyjnego: Spółka zapłaci w terminie zapadalności kwotę wyższą niż otrzymana za emisję papieru komercyjnego.
Rodzajem aktywów, które zwykle zabezpieczają ten rodzaj papierów komercyjnych, są kredyty dla klientów lub należności. Oznacza to, że są one zabezpieczone przepływami pieniężnymi, które spółka uzyska w przyszłości z tytułu swoich bieżących praw windykacyjnych.
Zalety papierów komercyjnych zabezpieczonych aktywami
Główna zaleta wynika z różnicy w stosunku do standardowych papierów komercyjnych, to znaczy, że nie są zabezpieczone aktywami. Ponieważ posiada szereg aktywów jako zabezpieczenie, instrument finansowania ma mniejsze ryzyko dla inwestora.
Z drugiej strony, mając mniejsze ryzyko, firma zapłaci niższe oprocentowanie za uzyskane finansowanie. Zakładając, że instrument ten jest dobrą alternatywą dla innych źródeł finansowania krótkoterminowego, takich jak linia kredytowa.
Wady papierów komercyjnych zabezpieczonych aktywami
Podobnie jak aktywa, które działają jako zabezpieczenie, zmniejszają ryzyko dla inwestora, mogą je również zwiększać. Pamiętajmy, że gwarancja uzależniona jest od przyszłych dochodów firmy z udzielonych kredytów kupieckich.
Ale co się stanie, jeśli Twoi klienci nie spłacają swoich długów w firmie? Może się zdarzyć, że klienci nie spłacają swoich kredytów, co może się zdarzyć na przykład podczas kryzysu gospodarczego. A to wiązałoby się z dużym ryzykiem amortyzacji nominału przez inwestora. W rzeczywistości był to jeden z poważnych problemów w Stanach Zjednoczonych podczas ostatniej wielkiej recesji.