Wartość referencyjna prawa poboru to różnica między ceną notowaną na giełdzie w dniu poprzedzającym podwyższenie kapitału a teoretyczną ceną, po której byłaby ona notowana po nim.
Kiedy spółka dokonuje podwyższenia kapitału, udziałowcy widzą w nim zmniejszenie swojego udziału, ponieważ kapitalizacja (lub wartość) spółki rozkłada się na większą liczbę akcji. Aby nie było możliwości arbitrażu finansowego, teoretyczna wartość prawa poboru musi uwzględniać ten spadek ceny ofertowej. W związku z tym wartość teoretyczna prawa poboru to po prostu różnica między akcjami będącymi przedmiotem obrotu w dniu poprzedzającym przedłużenie a ceną, po której powinny być one przedmiotem obrotu później.
Logika prawa poboru
Zwiększając kapitał, dotychczasowi akcjonariusze spółki zmniejszą swój udział, czyli ich akcje będą miały niższą wartość. Dlatego dawni akcjonariusze otrzymują prawo poboru. Można to zrobić na 2 sposoby:
- Sprzedaj swoje prawa poboru po z góry uzgodnionej cenie lub po cenie, po której są notowane na rynku.
- Skorzystaj ze swoich praw i tym samym uzyskaj większą liczbę akcji.
Niezależnie od tego, co zdecyduje stary wspólnik, po podwyższeniu kapitału zachowa wartość swojej inwestycji (albo akcji i gotówki, albo większej liczby akcji).
Wzór na wartość nominalną prawa poboru
Obliczenie teoretycznej wartości prawa z jego opisu jest dość proste. Jego formuła byłaby następująca:
Gotowy do inwestowania na rynkach?
Jeden z największych brokerów na świecie, eToro, sprawił, że inwestowanie na rynkach finansowych stało się bardziej dostępne. Teraz każdy może inwestować w akcje lub kupować ułamki akcji z prowizją 0%. Zacznij inwestować już teraz z depozytem w wysokości zaledwie 200 USD. Pamiętaj, że ważne jest szkolenie, aby inwestować, ale oczywiście dzisiaj każdy może to zrobić.
Twój kapitał jest zagrożony. Mogą obowiązywać inne opłaty. Aby uzyskać więcej informacji, odwiedź stocks.eToro.com
Chcę inwestować z Etoro
Istota:
PA = Wycena przed rozszerzeniem
PA’= Teoretyczna wartość kursu akcji po przedłużeniu
Ale jak obliczyć teoretyczną wartość rynkową po rozszerzeniu? Choć może się to wydawać skomplikowane, byłoby to nic innego jak średnia ważona między wartością nominalną a liczbą starych i nowych akcji pomnożoną przez ich cenę. Następnie opracowywana jest formuła ze wszystkimi składnikami PA'.
Istota:
PA = Cena starych akcji przed przedłużeniem
A = Liczba starych akcji przed przedłużeniem
PN = Cena nowych akcji do emisji
N = Liczba nowych akcji do wyemitowania
Przykład obliczenia wartości nominalnej prawa poboru
Załóżmy, że firma X ma 100 wyemitowanych akcji i są one sprzedawane po 10 USD. Decyduje o przeprowadzeniu podwyższenia kapitału o 50 udziałów o wartości nominalnej 8 USD każdy. Stosując formułę otrzymalibyśmy:
W związku z tym prawo poboru miałoby wartość 0,67. Łatwo sprawdzić, czy część wyrażona w ilorazu wyniosłaby 9,33, co byłoby wartością udziału po przedłużeniu. W ten sposób można wykazać, że wartość a posteriori akcji powiększona o wartość pieniężną prawa poboru, po przedłużeniu spowodowałaby, że wartość inwestycji lub udziału wspólnika w spółce nie uległaby zmianie.