Obligacja Brady'ego jest instrumentem emitowanym przez kraje wschodzące w celu restrukturyzacji ich zadłużenia w zagranicznych bankach komercyjnych. W ten sposób rządy mogą łatwiej spłacać otrzymane pożyczki w długich okresach, na przykład trzydziestu lat.
Obligacje te narodziły się w ramach planu Brady'ego, zaproponowanego w 1989 r. przez Nicholasa Brady'ego, ówczesnego sekretarza skarbu USA. Jego projekt miał na celu uniknięcie masowego zaprzestania płatności na rzecz północnoamerykańskich podmiotów finansowych.
Stworzenie więzi Brady'ego
Utworzenie obligacji Brady'ego nastąpiło w kontekście kryzysu zadłużenia w Ameryce Łacińskiej. Ten epizod, który rozpoczął się na początku lat 80., charakteryzował się niezdolnością rządów takich krajów jak Brazylia, Argentyna i Meksyk do radzenia sobie z kredytem zewnętrznym.
Kryzys zadłużeniowy w Ameryce Łacińskiej był spowodowany spadkiem surowców. Tym samym spadły dochody krajów rozwijających się, które uzależnione były głównie od sprzedaży ich zasobów naturalnych.
Podsumowując, spadek zasobów surowcowych spowodował kłopoty narodów, które zaciągnęły duże pożyczki w latach 1960-1970. W tych dekadach boomu wiele gospodarek wschodzących pozyskało finansowanie, aby inwestować, na przykład, w projekty infrastrukturalne.
Funkcje bonusowe Brady
Wśród cech charakterystycznych wiązania Brady'ego są:
- Miał poparcie Międzynarodowego Funduszu Walutowego (MFW) i Banku Światowego.
- Aby zaakceptować obligacje Brady'ego jako środek płatniczy, kraje zadłużone musiały przestrzegać wytycznych Konsensusu Waszyngtońskiego. Wiązało się to ze stabilizacją makroekonomiczną, liberalizacją handlu, ułatwieniem inwestycji i zmniejszeniem wielkości państwa poprzez prywatyzację.
- Z powyższego możemy wywnioskować, że obligacje były tylko częścią planu, który wymagał reform gospodarczych, aby zapewnić spłatę zadłużenia zagranicznego w przyszłości.
- Okresy zapadalności są długie. Mogą sięgać nawet trzydziestu lat.
Meksyk był pierwszym krajem, który dołączył do planu Brady'ego. Dzięki umowie był w stanie przedłużyć wypłatę 42 mln USD o prawie trzydzieści lat. Jako warunek, naród Azteków zdeponował 3,5 miliarda dolarów jako zabezpieczenie w Systemie Rezerwy Federalnej (FED), równowartość 18 miesięcy odsetek generowanych przez obligację. Dokumenty te zostały spłacone w 2003 r., ponieważ pożyczka była przedpłacona.
Poza Meksykiem, innymi krajami, które zastosowały Plan Brady'ego były Kostaryka, Wenezuela, Urugwaj, Argentyna czy Peru. Zostały wydane nawet przez niektóre narody poza Ameryką Łacińską, w Azji, Afryce i Europie Wschodniej.
Rodzaje obligacji Brady
Wśród rodzajów obligacji Brady’ego wyróżniają się:
- Premia na równi: Zadłużenie bankowe wymieniane jest w pełnej wartości nominalnej na obligacje o stałym dochodzie, ustalając oprocentowanie poniżej rynku. Ponadto kraj będący dłużnikiem musi zaoferować gwarancję w wysokości od 12 do 18 miesięcy naliczonych odsetek. Takie zabezpieczenie jest zazwyczaj deponowane na rachunku pieniężnym w FED, skąd zazwyczaj jest inwestowane w amerykańskie obligacje skarbowe.
- Premia pod parą: Cena emisyjna lub giełdowa papieru jest niższa od jego wartości nominalnej. Gwarancje są takie same jak w poprzednim przypadku. Jednak w tej możliwości pożyczka jest wymieniana na obligację o zmiennym kuponie, a nie o stałym zwrocie.
- Nowe obligacje pieniężne: Są to na ogół dochody zmienne, krótkoterminowe i niezabezpieczone.
- Obligacje z obniżonym oprocentowaniem (FLIRB): Zadłużenie bankowe kraju jest wymieniane na obligacje średnioterminowe. Uzgadnia się stopę procentową, która początkowo jest poniżej poziomu rynkowego, ale następnie wzrasta w uzgodnionym okresie. Po tym czasie działa zmienna stopa procentowa.
- Obligacje C lub kapitalizacja odsetek za zwłokę: Odsetki naliczane są nie tylko od kapitału pożyczki, ale od części odsetek wygenerowanych w poprzednich okresach. Oznacza to, że stosuje się składaną stopę procentową. Ta metodologia została zastosowana przez Brazylię, Argentynę i Ekwador.