Obligacja to instrument dłużny emitowany przez spółkę lub administrację publiczną w celu samofinansowania.
Emitent obligacji obiecuje zwrócić pożyczone pieniądze nabywcy obligacji, zwykle powiększone o wcześniej ustalone odsetki, zwane kuponem. Dlatego jest znany jako instrument o stałym dochodzie.
Obligacje są jednym z głównych źródeł finansowania dużych firm i administracji publicznej, głównie rządów, które poprzez emisję obligacji materializują dług, dając swoim pożyczkodawcom aktywa finansowe.
Obligacja jest alikwotową częścią pożyczki. Organizacja emitująca dzieli całkowity dług, który chce ulokować, na małe porcje, zwane obligacjami, tak aby każdy mógł jej pożyczyć pieniądze, ponieważ pożyczki są tak duże, że nie mogą ich udzielić jeden agent, a zatem dzielą „pożyczki”. kontrakt »pożyczki w wielu małych umowach lub tytułach (obligacje), tak aby osoba będąca właścicielem obligacji miała prawo do zwrotu pożyczonych pieniędzy wraz z odsetkami. Obligacje mogą być przenoszone na rynku wtórnym, dlatego ich notowana cena jest różna. Właściciele lub pożyczkodawcy obligacji nazywani są „posiadaczami” lub „posiadaczami obligacji”.
Kupując obligację zaciągamy pożyczkę. Kupujący dostarcza kwotę pieniędzy, zwaną kapitałem obligacji, firmie emitującej obligację (firmie, która otrzymuje pożyczkę). Firma zobowiązuje się zwrócić nam w ustalonym wcześniej terminie wygaśnięcia kwotę, którą jej pożyczyliśmy, powiększoną również o ustalone wcześniej oprocentowanie. Dlatego obligacje są uważane za aktywa o stałym dochodzie, ponieważ niezależnie od tego, jak firma zrobi, na koniec okresu otrzymamy stałe odsetki, do których zobowiązała się emitent. Chociaż czasami mają zmienne stopy procentowe.
Wiele razy są one emitowane z dyskontem, to znaczy, że firma emitująca zgadza się dać Ci 100% kapitału nominalnego w dniu wykupu obligacji, który zazwyczaj wynosi 1000 euro. A w dniu emisji, w którym przekazujemy pieniądze na zakup obligacji, nie powinniśmy pożyczać ich w 100%, jeśli nie trochę mniej.
Wycena obligacji
Wartość bieżąca obligacji jest równa przepływom pieniężnym, które zostaną otrzymane w przyszłości, zdyskontowanym w chwili obecnej stopą procentową (i), czyli wartością kuponów i wartości nominalnej na dzień dzisiejszy. Innymi słowy, musimy obliczyć wartość bieżącą netto (NPV) obligacji:
Na przykład, jeśli jesteśmy 1 stycznia 20 roku i mamy dwuletnią obligację, która rozdziela kupon w wysokości 5% rocznie wypłacany co pół roku, jej wartość nominalna to 1000 euro, które zostanie wypłacone 31 grudnia roku 21, a jej stopa dyskontowa lub oprocentowanie wynosi 5,80% w skali roku (czyli 2,859% półrocznie), wartość wewnętrzna obligacji wyniesie:
| Semestr | 1 | 2 | 3 | 4 |
| Przepływ środków pieniężnych | 25 | 25 | 25 | 1025 |
| Zniżka | 1,02859 | 1,05800 | 1,08825 | 1,11936 |
| Zdyskontowane przepływy pieniężne | 24,3050867 | 23,6294896 | 22,9726718 | 915,698557 |
Jeśli dodamy wszystkie zdyskontowane przepływy pieniężne, wynik wyniesie 986 6058 €
Więcej informacji i przykłady w wycenie obligacji.
Ryzyko obligacji
Często mówi się o nich, że są bezpieczną inwestycją, a nawet obligacje rządowe są często określane jako aktywa wolne od ryzyka. Chociaż prawdą jest, że jest to jedna z najbezpieczniejszych inwestycji, jakie możemy wykonać, musimy wyróżnić dwa rodzaje ryzyka w obligacjach:
- Ryzyko kredytowe: Jest to możliwość, że emitent obligacji nie może przejąć spłaty kredytu.
- Ryzyko rynkowe: Możliwość, że cena obligacji spadnie z powodu wahań rynkowych stóp procentowych.
Rodzaje bonusów
Istnieje wiele różnych bonusów w zależności od ich cech:
Przede wszystkim musimy rozróżnić obligacje publiczne i prywatne:
- Premia państwowa: Papiery wartościowe emitowane przez Skarb Państwa kraju w celu finansowania ogólnych budżetów państwa.
- Obligacje przedsiębiorstw: Są to obligacje emitowane przez firmy w celu finansowania ich działalności.
Musimy również rozróżniać obligacje na podstawie ich jakości kredytowej. Chociaż skala jest dość szeroka i zależy od agencji ratingowych, zwykle występują dwa rodzaje obligacji:
- Obligacja inwestycyjna: Posiadają one rating kredytowy na poziomie inwestycyjnym, co oznacza, że mają wysoką jakość kredytową, a zatem niskie ryzyko niewykonania zobowiązania. Minimalna zdolność płatnicza, którą można uznać za ocenę inwestycyjną dla Moody's to rating Baa, a dla S&P i Fitch to BBB.
- Obligacje o wysokiej rentowności: Mają wysoką zdolność kredytową, co oznacza, że mają niską jakość kredytową, a tym samym wysokie ryzyko niewykonania zobowiązania.
Ważne jest, aby rozróżnić rodzaj kuponu obligacji i czy dystrybuuje kupony. Zgodnie z tym wyróżniamy trzy rodzaje obligacji:
- Obligacje ze stałym kuponem: Ten rodzaj papierów wartościowych okresowo dystrybuuje stały kupon. Na przykład 5% rocznie. Są one zwykle rozprowadzane co pół roku. Jeśli więc obligacja o nominale 1000 euro ma stały kupon w wysokości 5%, co sześć miesięcy będzie wypłacana 25 euro.
- Obligacja zerokuponowa: Ten rodzaj tytułu nie płaci odsetek do terminu wymagalności, czyli na koniec spłaca odsetki wraz z kwotą pożyczki. W ramach rekompensaty jego cena jest niższa od wartości nominalnej, to znaczy jest wydawana z dyskontem, co daje wyższy zwrot z kapitału.
- Premia za zmienny kupon: Są to papiery wartościowe o zmiennym oprocentowaniu, powiązane z ewolucją stopy procentowej rynku pieniężnego (Euribor, Libor…) plus dyferencjał. Przykład: Euribor + 2%.
W zależności od tego, czy mają opcje, czy nie:
- Obligacje bez opcji: Znane są również jako obligacje kulowe. Są to obligacje, które nie mają żadnej wbudowanej opcji. Są to wspólne więzi.
- Obligacje z opcjami: Obligacje mają wbudowane opcje.
- Jeśli mają opcję kupna, są znane jako obligacje na żądanie, emitent ma prawo odkupić obligację.
- Jeśli mają opcję sprzedaży obligacji z opcją sprzedaży, kupujący ma opcję sprzedaży obligacji.
- Papiery wartościowe wyemitowane przez spółkę (o wysokim kapitale), które mają w tytule jeden lub więcej warrantów w celu obniżenia oprocentowania, do którego spółka zamierza złożyć i umożliwienia posiadaczom wcześniejszej spłaty obligacji lub jej konwersji w Akcje.
Inne cechy obligacji:
- Obligacja zamienna: Posiadacz ma możliwość wymiany go na akcje w przypadku nowej emisji po ustalonej cenie. Ze względu na możliwość tej wymienialności kupon lub oprocentowanie obligacji zamiennej jest niższe niż miałoby to miejsce bez opcji zamiany.
- Wymienny kupon: Jest podobny do kabrioletu, ale można go wymienić na istniejące akcje.
- Obligacje gotówkowe: Są to tytuły wystawione przez firmę, która spłaci pożyczkę w ustalonym terminie.
- Paski: Niektóre obligacje rządowe są „strippable” lub podzielone, co oznacza, że wartość obligacji może być oddzielona w każdej z dokonywanych płatności, rozróżniając odsetki (kupony) i spłatę kapitału, i negocjuj je dla rozdzielony. Przykład: Tak więc z obligacji 5-letniej można było uzyskać 6 pasków: jeden za każdą roczną wypłatę kuponu, a szósty za kapitał po 5 latach.
- Wieczyste obligacje dłużne: To te, które nigdy nie zwracają kapitału, ale płacą odsetki (kupony) na całe życie. Są najbardziej wrażliwe na zmiany stopy procentowej, ponieważ ich cena zależy wyłącznie od stopy procentowej.