Wartość firmy pomiędzy EBITDA to wskaźnik finansowy stosowany przy wycenie firm przez mnożniki. Znany również jako EV / EBITDA, ze względu na nazewnictwo w języku angielskim (wartość przedsiębiorstwa).
Ten mnożnik pomaga nam uzyskać wartość rynkową Twoich aktywów niezależnie od sposobu ich finansowania.
Jego wzór obliczeniowy jest następujący:
Dane wymagane do obliczeń:
- Kapitalizacja rynkowa
- Dług netto
- EBITDA
Wskaźnik ten pokazuje mnożnik wartości firmy przez zasoby, które firma generuje niezależnie od struktury finansowej (dlatego nie obejmuje odsetek i podatków), stawki podatkowej i polityki amortyzacji. Oznacza to, że określa, czy firma ma większą lub mniejszą wartość niż ta bezpośrednio związana z generowanymi zasobami, a zatem, czy kierownictwo firmy jest lepsze lub gorsze od uzyskanych wyników.
Jest to wskaźnik, który jest często używany, aby uniknąć problemu, jaki ma wskaźnik EV / EBIT ze względu na różne zasady księgowania amortyzacji, które są szeroko stosowane przy kupowaniu spółek z różnych krajów.
Interpretacja wskaźnika EV/EBITDA
Wskaźnik niższy od średniej rynkowej wskazuje, że firma może być niedowartościowana, że jej cena rynkowa (wartość notowana) nie odzwierciedla tej mnożnika i dlatego powinna w przyszłości wzrosnąć. Odczyt, jaki robimy, gdy ten mnożnik jest niższy w porównaniu do innej firmy, jest taki, że ta firma generuje wyniki (EBITDA) powyżej kierownictwa firmy, uzyskując więcej korzyści na jednostkę wartości firmy.
"Jeżeli wskaźnik spada, oznacza to, że firma generuje większe zyski (EBITDA - Mianownik) na jednostkę wartości firmy (licznik)".
Zawsze trzeba będzie je porównywać z wynikami z innych lat samej firmy oraz z wynikami branży.
Jako ogólna zasada dla:
- Branże wysokiego wzrostu: Spodziewamy się wysokich mnożników.
- Branże o niskim wzroście (dojrzałe): Oczekujemy niskich wielokrotności.
Jest to bardzo częsty mnożnik w wycenie spółek mnożnikami z kilku powodów:
- Zignoruj skutki podatków, będąc w stanie porównać firmy z różnych krajów.
- Jest to wskaźnik stosowany w ofertach IPO (Public Acquisition Offers), ponieważ uwzględnia wartość firmy, która wynika z sumy jej kapitalizacji rynkowej i długu netto, więc nowy nabywca bierze pod uwagę dług, który będzie musiał zakładać w przyszłości.
Przykład obliczenia EV / EBITDA
Wyobraźmy sobie, że firma ma wartość nominalną jednej akcji 5 euro, a na giełdzie jest 50 000 000 akcji. Kapitalizacja rynkowa spółki w tym czasie wynosi 2 000 000 000 euro. (cena akcji = 40 euro). Załóżmy również, że masz dług finansowy netto w wysokości 5 000 000 EUR:
EV = (2 000 000 000 + 5 000 000) = 2 005 000 000 €
Wyobraźmy sobie również, że zysk operacyjny brutto (EBITDA) wynosi = 500 000 000 €
W związku z tym:
EV / EBITDA = 2 005 000 000/500 000 000 = 4,01
Dotychczasowy wynik EV / EBITDA interpretujemy w następujący sposób:
Firma notuje czterokrotność swojej EBITDA i dlatego może być niedowartościowana. Ponieważ mając tylko 4 lata korzyści, firma otrzyma już wszystko, co jest warte. Należy go jednak porównać z wielokrotnościami firm z tego samego sektora.
Dobra cenana stosunek