Polityka pieniężna działała lepiej niż polityka fiskalna w czasie kryzysu
Globalny kryzys, który dotknął cały świat od 2007 roku, przyniósł głębokie zmiany. Kraje, które wydawały się zmierzać w nieskończoność na drodze do dobrobytu, pogrążyły się w recesji, podczas gdy inne, nawet wychodząc z niekorzystnej sytuacji, wykorzystały nową sytuację gospodarczą do wzmocnienia swojego wzrostu. W głównych gospodarkach światowych powaga sytuacji Otworzyła debatę na temat stosowania polityk stymulacyjnych; zarówno pieniężną, jak i fiskalną. Dlatego, aby zrozumieć ten dylemat, który trwa do dziś, należy najpierw cofnąć się do źródła problemu.
Początek kryzysu finansowego w Stanach Zjednoczonych w 2007 r. szybko przełożył się na to, co znamy jako kryzys kredytowy: słabe wyniki sektora finansowego wywołały nieufność w bankach i wkrótce kredyt przestał krążyć w gospodarce. To z kolei doprowadziło do uogólnionego kryzysu gospodarczego w pozostałych sektorach, który przyniósł recesję i bezrobocie, zmniejszając dochody państwa i zwiększając wydatki na świadczenia i usługi socjalne. . ToKraje dotknięte kryzysem stanęły zatem w obliczu kurczenia się monetarnego, które spowodowało kryzys fiskalny, ogromnie zwiększając ich deficyty fiskalne. Z tego powodu są to dwie polityki (monetarna i fiskalna), do których państwa uciekają się, aby zwalczyć skutki kryzysu i powrócić do wzrostu. .
W Europie i Stanach Zjednoczonych od pierwszej chwili istniała wyraźna preferencja dla ekspansji monetarnej. Pierwszym działaniem w tym zakresie była gwałtowna obniżka referencyjnych stóp procentowych (Federal Funds Rate w Stanach Zjednoczonych i Euribor w strefie euro), która taniała kredyty i zapewniała ulgę rodzinom i firmom o wysokim poziomie zadłużenia, choć miał znacznie bardziej ograniczony sukces w recyrkulacji kredytu w gospodarce. W ślad za tymi działaniami pojawiły się inne, takie jak obniżenie wskaźnika gotówkowego, czy rezerwy bankowe oraz programy zastrzyku płynności. Chociaż efekty były widoczne powoli, czynniki te (w połączeniu z procesem redukcji zadłużenia i postępującą odbudową rynków) pozwoliły na powrót do wzrostu i tworzenia miejsc pracy, w sytuacji, w której Stany Zjednoczone, Niemcy, Wielka Brytania i obecnie znajdują się Stany Zjednoczone, Hiszpania.
Inne kraje wybrały zamiast tego ekspansywną politykę fiskalną (zwłaszcza poprzez wzrost wydatków publicznych) jako sposób na zachęcenie do konsumpcji i inwestycji, a tym samym na stymulację gospodarki. . Tak jest w przypadku Japonii do 2012 r. i Hiszpanii w latach 2008-2010 (przykładem jest plan E), które opracowały specjalne programy inwestycji publicznych w zakresie robót infrastrukturalnych. W obu krajach wpływ na wzrost i zatrudnienie był słaby i krótkotrwały, choć przyczyniły się do wzrostu długu publicznego i pogłębiły problemy finansowe państwa.
Brazylia, siódma co do wielkości gospodarka świata, poszła o krok dalej. Po latach intensywnego wzrostu rząd brazylijski postanowił złagodzić skutki kryzysu poprzez: ambitne plany inwestycyjne w energetyce i infrastrukturze. Choć początkowo polityki te uniknęły recesji, w dłuższej perspektywie deficyt publiczny i inflacja stały się nie do utrzymania i konieczne było wprowadzenie cięć wydatków, które doprowadziły do spowolnienia wzrostu.
Dalej były kraje takie jak Wenezuela czy Argentyna, które stawiały na intensywniejszą interwencję sektora publicznego public w gospodarce poprzez nacjonalizacje przedsiębiorstw i dotacje dla wielu różnych sektorów.
Ponownie, podobnie jak w Brazylii, wzrost i zatrudnienie pozostawały stabilne przez kilka lat, ale w tym przypadku wielkość wydatków publicznych (oraz decyzja rządów Argentyny i Wenezueli o finansowaniu ich poprzez emisję waluty) spowodowała, że inflacja stała się nie do utrzymania. poziomy. Efektem końcowym były ograniczenia przepływu kapitału i transakcji walutowych, które doprowadziły do zduszenia sektora prywatnego, skazując go na recesję i likwidację miejsc pracy.
Podsumowując, można powiedzieć, że polityki pieniężne, pomimo powolnego pobudzania realnej gospodarki, są bardziej zrównoważone w długim okresie, co pozwala na powrót na ścieżkę wzrostu i tworzenia miejsc pracy. Kraje, które zdecydowały się na ekspansywną politykę fiskalną, choć na początku osiągnęły lepsze wyniki, musiały zmierzyć się z poważnymi problemami zadłużenia (Japonia) czy inflacji (Brazylia). Tak więc to, co przed laty podnieśli ekonomiści na polu teoretycznym, ma teraz realne podstawy, mając przede wszystkim nadzieję, że te doświadczenia posłużą w przyszłości do wyznaczenia drogi do ożywienia. .
