W 2016 roku nastąpiły duże zmiany gospodarcze, takie jak polityka monetarna banków centralnych oraz wzrost surowców (głównie ropy). Nastąpiły również duże zmiany polityczne, które wpłynęły na rynki. Już dwa dni po zakończeniu roku analizujemy wielkie zmiany gospodarcze, jakie zaszły w tym roku.
W coraz bardziej zglobalizowanym środowisku sytuacja ciągle się zmienia, a rynki nieustannie reagują na wiele czynników, ale trajektoria światowej gospodarki w 2016 roku wydaje się wskazywać nam nowy kierunek: bardziej niestabilne rynki, z większymi możliwościami, ale także większym ryzykiem, w bardziej niepewnych ramach stosunków międzynarodowych i przy mniejszej integracji regionalnej, z powrotem inflacji na horyzoncie.
Wszystkie te zmiany sprawiły, że perspektywy gospodarcze odziedziczone z poprzedniego roku są prawie nie do poznania, a także pozwalają intuicyjnie wyczuć wyzwania nadchodzącego roku:
Niepewność polityczna, bohater na rynkach
Rok 2016 charakteryzował m.in zwrot na scenie politycznej kto miał głęboki wpływ na światową gospodarkę. Należy pamiętać, że w ostatnich dziesięcioleciach polityka gospodarcza krajów rozwiniętych (zwłaszcza w Europie i Stanach Zjednoczonych) wydawała się zorientowana na większa wolność handlowa między krajami.
Ta ekspansja swobodnego przepływu towarów, osób i kapitału jest z kolei częścią szerszego (globalizacja), ale w Europie w szczególności doprowadziła do integracji gospodarczej, czyli postępującej konwergencji wszystkich gospodarek Starego Kontynentu poprzez przekazanie suwerenności na rzecz władz gminnych. Podobne ruchy istnieją również w innych częściach świata, nie osiągając stopnia integracji Unii Europejskiej, ale tworząc ważne regionalne bloki gospodarcze (NAFTA, Mercosur itp.).
Jednak decyzja Brytyjczyków o opuszczeniu UE w czerwcu i wybór Donalda Trumpa na prezydenta Stanów Zjednoczonych otworzyły nowy scenariusz niepewności. Po raz pierwszy od zakończenia zimnej wojny kraj zdecydował się zerwać z projektem integracji europejskiej, dążąc do odzyskania utraconej suwerenności i odwracając trend ostatnich dziesięcioleci.
W Stanach Zjednoczonych zwycięstwo Trumpa w wyborach prezydenckich wydaje się wzmacniać po drugiej stronie Atlantyku sentyment podobny do tego, który zainspirował Brexit: porzucenie regionalnej integracji gospodarczej, promowanie produkcji krajowej i powrót do bilateralizmu jako środka odniesienia do reszta świata. świat.
Pierwszą konsekwencją tego politycznego zwrotu było oczywiście: zerwanie porozumień mających na celu rozszerzenie integracji regionalnej poprzez tworzenie dużych stref wolnego handlu. W ten sposób w ciągu zaledwie kilku miesięcy dwie najbardziej ambitne międzynarodowe umowy handlowe (Porozumienie Transpacyficzne i TTIP) ogłosiły swoją porażkę: pierwsza z powodu obiecanego przez Trumpa wycofania się Stanów Zjednoczonych, a druga nie. Udało mu się nawet zakończyć negocjacje ze względu na powstałe wątpliwości i większościowe odrzucenie opinii publicznej.
Skutek tych wydarzeń stał się tak szeroki, że nawet w innych częściach świata (takich jak Argentyna czy Brazylia) zmiana polityczna również wydaje się zbiegać z relatywnym rezygnacja z regionalnych projektów integracyjnych i artykulacji stosunków handlowych poprzez: nowa sieć umów dwustronnych.
Z drugiej strony również błędy w sondażach wyborczych i zaskoczenie wywołane wydarzeniami politycznymi na rynkach have wpłynął na rynek walutowy. Na przykład funt szterling spadł z poziomu około 1,35 euro do 1,17 (co stanowi 13% deprecjację w ciągu roku), ze spadkami nawet o 9% w ciągu zaledwie jednego dnia po ogłoszeniu Brexitu.
W Stanach Zjednoczonych efekt wydaje się być odwrotny: po krótkim okresie zmienności po wyborach dolar umocnił się i do końca 2016 r. jest już o 5% więcej w stosunku do euro. Wreszcie, waluta wspólnotowa również została poważnie dotknięta, ponieważ wspomniany czynnik polityczny i kontynuacja ekspansji monetarnej EBC doprowadziły do umiarkowanej deprecjacji, która z kolei złagodziła wzmocnienie przed funtem i wzmocnił spadek w stosunku do dolara.
Odzysk oleju
Z kolei ropa naftowa była również jednym z głównych graczy w światowej gospodarce w 2016 roku. Po latach ciągłych wzrostów (z baryłką ropy Brent powyżej 145 USD w 2008 roku) ropa wydawała się ustabilizować na poziomie około 100 dolarów, aż do połowy W 2014 roku zaczął cierpieć na bezprecedensową serię upadków.
W tym roku Brent stracił prawie połowę swojej wartości, ale w 2015 r. spirala spadkowa nadal osiągnęła rekordowo niski poziom około 35 USD, co miało głęboki wpływ na gospodarkę światową. Jednak w pierwszym półroczu br silne ożywienie cen, stabilizacja około 50 USD, ale z zauważalny wzrost zmienności.
Koniec koordynacji banku centralnego
Innym godnym uwagi faktem ekonomicznym jest bez wątpienia koniec koordynacji (przynajmniej tak jak dotychczas rozumiano) między amerykańskimi i europejskimi władzami monetarnymi. W ostatnich dziesięcioleciach, pomimo autonomii banków centralnych, wiele najważniejszych decyzji monetarnych zostało podjętych z: skoordynowaną formę po obu stronach Atlantyku. Tak właśnie się stało, gdy stopy procentowe były podnoszone w latach bezpośrednio poprzedzających kryzys, a także gdy były obniżane po kryzysie: w obu przypadkach środki podjęte w Stanach Zjednoczonych i Europie miały ten sam znak restrykcyjny i ekspansywny, odpowiednio .
W tym roku Rezerwa Federalna zdecydowała się jednak rozpocząć od stopniowej podwyżki stóp, podczas gdy Europejski Bank Centralny obniżył je do 0% i rozszerzył swoje plany QE. Być może decyzja jest rozsądna: w końcu wydaje się, że Stany Zjednoczone wyszły z kryzysu, zbliżają się do pełnego zatrudnienia i zaczynają już mieć problemy z inflacją, podczas gdy Europa nadal cierpi na zbyt wysokie bezrobocie i cieszy się stabilnością. cen. Jednak fakty wciąż zaskakują, gdyż po raz pierwszy od wielu lat cykl monetarny w Stanach Zjednoczonych jest odwrotny do tego w Europie.
Fakty wciąż zaskakują, gdyż po raz pierwszy od wielu lat cykl monetarny w Stanach Zjednoczonych jest odwrotny do tego w Europie.
Duch deflacji
To także na Starym Kontynencie możemy zlokalizować czwarte najważniejsze wydarzenie gospodarcze 2016 roku: deflację. Trzeba pamiętać, że słabość europejskiego ożywienia miała wpływ spadkowy na poziom cen od co najmniej 2013 roku i że europejski HICP nie notuje ujemnych wartości w skali roku, ale w tym roku szczególnie istotne było zagrożenie deflacją.
Powodem jest nikt inny niż ekspansywny znak polityki pieniężnej Europejczycy i ich niezdolność do odzyskania cen. Innymi słowy, szczególnie niepokojące nie jest to, że inflacja w Europie nie wzrasta, ale że tak się nie dzieje pomimo wszystkich wysiłków EBC, aby to zrobić. Ten aspekt jest zasadniczo istotny, ponieważ budzi wątpliwości co do skuteczności instrumentów pieniężnych, którymi dysponuje Mario Draghi.
Jednak ostatnie miesiące roku przyniosły słaby wzrost cen towarzyszący ożywieniu naftowemu: tylko czas pokaże, czy jest to spowodowane odroczonym efektem polityki EBC, czy też ma swoje źródło w presji inflacyjnej ze strony państw. rynku energii.
Szczególnie niepokojące nie jest to, że inflacja w Europie nie rośnie, ale że tak się nie dzieje pomimo wszystkich wysiłków EBC, aby to zrobić.
Rajd zapasów
Wreszcie zmienność na giełdach Charakteryzował również rok 2016, widząc, jak niektóre wartości nie przestały rosnąć, podczas gdy inne spadły do historycznych minimów. Chociaż okres 2014-2015 przeplatał bycze miesiące z innymi niedźwiedziami, wydaje się, że w tym roku odnotowano inny wzór, z ciągłe wędrówki które są tylko przerywane przez silne ruchy korekcyjne które ledwo trwają kilka dni.
Z drugiej strony nowa dynamika giełdowa ma częściowo złamał ruch zbieżny wielu wartości. W ten sposób, podczas gdy niektóre sektory (takie jak europejska bankowość) doświadczyły gwałtownych spadków cen, firmy technologiczne w Stanach Zjednoczonych odnotowały już od marca 28% rewaluację (biorąc za punkt odniesienia Nasdaq Composite) i są liderami wśród prawdziwych akcji rajd na rynku.