Emisja z dyskontem jest sposobem oferowania rynkowi finansowych dłużnych papierów wartościowych. Charakteryzuje się niespłacaniem okresowych rat, ale zaplanowana jest jednorazowa wypłata dla wierzyciela.
Przy tej metodologii kredyt jest udzielany na podstawie par. Innymi słowy, cena instrumentu o stałym dochodzie jest niższa niż wycena przypisana przez firmę (wartość nominalna).
W dniu wygaśnięcia pożyczkodawca otrzyma odszkodowanie większe niż cena, którą zapłacił (ogólnie pokrywa się ona z wartością nominalną). Na przykład kupujesz go za 80 i otrzymujesz 100.
Procedura ta stosowana jest głównie w bonach skarbowych, które są instrumentami dłużnymi sektora publicznego oraz wekslach korporacyjnych. Taką formę finansowania posiada na przykład państwo hiszpańskie.
Formuła wydawania rabatu
Formuła przyznawania rabatu to:
Gdzie:
- I: Kwota wydatkowana i zainwestowana.
- N: Wartość nominalna.
- ja: Roczna stopa dyskontowa wyrażona w procentach
- n: Liczba dni między datą nabycia a datą wygaśnięcia
Alternatywnie możemy również wyrazić wzór w następujący sposób:
Inny sposób rozumienia zdyskontowanej emisji
Innym sposobem rozumienia emisji z dyskontem jest to, że jest to rodzaj finansowania, w którym spłata odsetek kumuluje się w jednej wypłacie.
W związku z tym emitent nie dokonuje amortyzacji, jaką zwykle oferują obligacje. Innymi słowy, koszty finansowe nie są spłacane w czasie, podobnie jak kapitał kredytu nie jest spłacany na koniec okresu zadłużenia.
Warto też wyjaśnić, jaka jest rentowność pożyczkodawcy w kwestii dyskonta. Uzyskuje się to z różnicy między ceną nabycia a ceną otrzymaną w terminie zapadalności.
Jak więc widzimy, jedną z głównych zalet tego typu finansowania jest prostota obliczeń. To inaczej niż wtedy, gdy wypłacane są kupony.
Przykład emisji z rabatem
Załóżmy, że rząd emituje bony skarbowe z dyskontem o wartości nominalnej 10 000 USD. Roczne oprocentowanie wynosi 5%, a okres zadłużenia 90 dni.
Stosując wzór możemy obliczyć wysokość emisji:
10.000*(1-(90*5)/36500)=9.876,71
Oznacza to, że zapłacimy 9 876,71 $, a oni zwrócą nam 10 000 $. Nasz zysk wyniesie 123,29 USD. To znaczy około 1,25%. Ale czy rentowność nie była 5%? Rzeczywiście, ale jeśli chodzi o 90 dni, to w przybliżeniu jedna czwarta. To 5% między czterema równymi częściami to 1,25%.