Cena kuponu (lub brudna cena) to cena ex-kuponu obligacji (czysta cena) plus dotychczas naliczony kupon bieżący. Cenę z kuponem, w zależności od instrukcji i zastosowanej konwencji, można również nazwać ceną łączną, ceną brudną lub ceną brutto.
Kiedy patrzymy na cenę obligacji lub pytamy brokera o cenę, mówi nam to o cenie ex-kuponowej. W ten sposób wyodrębnia się wpływ bieżącego kuponu na całkowitą cenę obligacji. Ale ta cena ex-kupon nie jest tym, co ostatecznie płacimy za obligację w przypadku jej zakupu, ale zwykle będzie to cena nieco niższa.
Dlatego cena kuponu obligacji jest całkowitą ceną, jaką za nią płacimy. Uzyskuje się to poprzez dodanie do ceny ex-kuponu części kuponu, która już została naliczona (kupon bieżący).
Cena z kuponem = cena ex-kuponu + kupon do biegania
Przykład obliczenia brudnej ceny obligacji
W dniu 19.02.2015 zostaje wykupiona obligacja z datą wygaśnięcia 30.07.2020. Obligacja przynosi roczny kupon w wysokości 4,65%. Jego cena aukcji (bez ceny kuponu) wynosi 94,992%. Jaką cenę powinniśmy za to zapłacić?
Gotowy do inwestowania na rynkach?
Jeden z największych brokerów na świecie, eToro, sprawił, że inwestowanie na rynkach finansowych stało się bardziej dostępne. Teraz każdy może inwestować w akcje lub kupować ułamki akcji z prowizją 0%. Zacznij inwestować już teraz z depozytem w wysokości zaledwie 200 USD. Pamiętaj, że ważne jest szkolenie, aby inwestować, ale oczywiście dzisiaj każdy może to zrobić.
Twój kapitał jest zagrożony. Mogą obowiązywać inne opłaty. Aby uzyskać więcej informacji, odwiedź stocks.eToro.com
Chcę inwestować z EtoroPrzede wszystkim musielibyśmy obliczyć przebieg kuponu. W tym celu zastosujemy następującą formułę:
CC = Kupon run
Dc = Dni, które upłynęły od ostatniej wypłaty kuponu
Dt = Czas, który upływa między wypłatą kuponu
C = Kwota kuponu
Jeśli policzymy dni, które upłynęły od ostatniej wypłaty kuponu, otrzymalibyśmy łącznie 204. Czas pomiędzy wypłatą kuponu wynosi jeden rok (365 dni). Wiedząc o tym, nie mielibyśmy więcej do zastąpienia w formule.
CC = (204/365) * 4,65 = 2,599%
Po obliczeniu bieżącego kuponu, aby obliczyć cenę kuponu obligacji, musielibyśmy tylko dodać to do ceny ex-kuponowej.
Cena z kuponem = cena ex-kuponu + kupon do biegania
Zatem łączna cena do zapłaty za obligację wyniosłaby: 94,992% + 2,599% = 97,591%.
Różnice między czystą a brudną ceną dirty
Cena ex - kupon (cena czysta) jest bardziej informacyjna niż całkowita cena obligacji (cena brudna) przy podejmowaniu decyzji o zakupie. Całkowita cena może sprawić, że błędnie pomyślimy, że za obligację płaci się za dużo (tym bardziej, że większa część kuponu została zarobiona).
Gdyby ta obligacja została wyemitowana na 100%, zarówno siła większej podaży niż popytu, jak i ewentualny wzrost stóp procentowych obniżyłyby jej wycenę.
Ponadto, patrząc na wykres ceny obligacji w czasie, jeśli efekt kuponu biegnącego nie zostanie wyeliminowany, otrzymalibyśmy wykres w kształcie zębów piły (patrz zdjęcie poniżej). Dzieje się tak, ponieważ w miarę narastania kuponu obligacja byłaby warta więcej, im bliżej byłaby daty wypłaty kuponu. Po zapłaceniu tego nastąpiłaby pionowy spadek ceny ex-kuponowej i to samo powtórzyłoby się aż do wypłaty kolejnego kuponu.
Wycena obligacji