Rozwój zewnętrzny to forma rozwoju biznesu, która wynika z przejęcia, udziału, zrzeszenia lub kontroli firmy, spółek lub aktywów innych firm, rozszerzenia ich obecnej działalności lub wchodzenia na nowe. Termin używany w żargonie biznesowym to M&A, który pochodzi z języka angielskiegoFuzje i przejęcia.
Powody, dla których firma decyduje się na rozwój zewnętrzny (fuzje, przejęcia, alianse…) w porównaniu do wewnętrznego, mają swoje źródło w różnych przyczynach, które skomentujemy w tej definicji.
Powody fuzji i przejęć
Podkreślimy przyczyny ekonomiczne i siły rynkowej.
1. Przyczyny ekonomiczne
- Redukcja kosztów: Via ekonomia skali mnie ekonomia zakresu poprzez integrację dwóch firm, których systemy produkcyjne i handlowe są względem siebie komplementarne, generując synergie.
- Otrzymać nowe zasoby i możliwości poprzez związek lub przejęcie innej firmy.
- Wymiana zespołu zarządzającego: Zwykle zdarza się, że zmiana adresu powoduje większy wzrost wartości.
- Uzyskanie zachęt podatkowych które mogą zwiększyć korzyści płynące z przejęć i fuzji, poprzez istnienie zwolnień lub premii. .
2. Motywy władzy rynkowej
- To może być jedyny sposób wprowadź branżę i/lub kraj, za mocne barierki wejściowe.
- Kiedy fuzje i przejęcia są integracja pozioma dąży się do zwiększenia siły rynkowej powstałego przedsiębiorstwa, a w konsekwencji obniżony poziom konkurencji w branży.
- Kiedy fuzje i przejęcia są integracja pionowa firmy działające na różnych etapach cyklu produkcyjnego są zintegrowane, celem jest natychmiastowe osiągnięcie zalety integracji pionowej, zarówno do tyłu, jak i do przodu.
Rodzaje rozwoju zewnętrznego
Rodzaje rozwoju zewnętrznego to:
- Połączenie spółek: Integracja dwóch lub więcej firm tak, aby przynajmniej jeden z oryginałów zniknął.
- Przejęcia spółek: Operacja kupna i sprzedaży pakietów akcji pomiędzy dwiema spółkami, przy czym każda z nich zachowuje osobowość prawną.
- Współpraca lub sojusze między firmami: Pomiędzy spółkami nawiązuje się formuła pośrednia, powiązania i relacje, bez utraty osobowości prawnej żadnego z uczestników, który zachowuje niezależność prawną i operacyjną.
W zależności od rodzaju relacji nawiązanej między firmami można je podzielić na:
- Poziomy: Firmy konkurują ze sobą i należą do tej samej branży.
- Pionowy: Firmy znajdują się w różnych fazach pełnego cyklu eksploatacji produktu.
- Konglomeraty: Firmy mają bardzo różne rodzaje działalności.
Rodzaje fuzji
Są to związki między dwiema lub więcej firmami, w przypadku utraty osobowości prawnej co najmniej jednego uczestnika.
1. Czysta fuzja
Co najmniej dwie firmy o równoważnej wielkości zgadzają się dołączyć, tworząc nową firmę, do której wnoszą wszystkie swoje zasoby; rozwiązanie prymitywnych firm. (A + B = C)
2. Połączenie przez absorpcję
Jedna z zaangażowanych (wchłoniętych) spółek znika, integrując swój majątek ze spółką przejmującą. Spółka przejmująca (A) nadal istnieje, ale gromadzi w swoim kapitale kapitałowym odpowiadającą spółce przejmowanej (B).
3. Fuzja z częściowym wniesieniem aktywów
Spółka (A) wnosi tylko część swoich aktywów (a) wraz z inną spółką, z którą się łączy (B), albo do nowej spółki (C), która jest tworzona w samej umowie o połączeniu, albo do innej przed- istniejące społeczeństwo (B), które w ten sposób zwiększa swój rozmiar (B'); konieczne jest, aby firma wnosząca aktywa (A) nie uległa rozwiązaniu.
Przejęcia
Uczestnictwo lub przejęcie spółek ma miejsce wtedy, gdy spółka kupuje część kapitału akcyjnego innej spółki, z zamiarem całkowitego lub częściowego jej zdominowania.
Nabycie lub udział w spółkach spowoduje powstanie różnych poziomów lub stopni kontroli w zależności od procentu nabytego kapitału akcyjnego w jego posiadaniu oraz od sposobu, w jaki reszta papierów wartościowych jest rozdzielona pomiędzy innych udziałowców: duże pakiety udziały w rękach bardzo niewielu osób lub dużej liczby akcjonariuszy z niewielkim udziałem indywidualnym.
Zakup przedsiębiorstwa może odbywać się poprzez konwencjonalną umowę kupna-sprzedaży, ale w ostatnich dziesięcioleciach opracowano dwie formuły finansowe:
- Kup za pomocą dźwigni finansowej lub w języku angielskim Wykup lewarowany (LBO).
- Oferta publiczna nabycia akcji (OPA).
1. Kupowanie poprzez dźwignię finansową (LBO)
Kupno poprzez dźwignię finansową (LBO) polega na finansowaniu znacznej części ceny nabycia przedsiębiorstwa za pomocą długu.
Dług ten jest zabezpieczony nie tylko kapitałem własnym czy zdolnością kredytową nabywcy, ale także majątkiem przejmowanej spółki i jej przyszłymi przepływami pieniężnymi. Tak więc po przejęciu wskaźnik zadłużenia osiąga bardzo wysokie wartości.
Może się zdarzyć, że zakupu dokonują ci sami menedżerowie spółki, która ma zostać przejęta. W tym przypadku mamy do czynienia z zakupem przez management lub Management Buy-Out (MBO). Powodem, dla którego decydują się na złożenie oferty na firmę, w której pracują, jest skierowanie firmy we właściwym kierunku.
2. Oferta publiczna nabycia akcji (OPA)
publiczna oferta nabycia akcji OPA, ma miejsce, gdy spółka składa ofertę zakupu całości lub części kapitału akcyjnego akcjonariuszom innej spółki notowanej na giełdzie pod pewnymi warunkami.
Obszerniejsze wyjaśnienie ofert przejęcia można znaleźć tutaj.
Łupliwość