Dług uprzywilejowany to rodzaj długu emitowanego przez podmiot gospodarczy o najlepszej możliwej jakości kredytowej. Ten dług stawia swojego posiadacza przed resztą (kolejność pierwszeństwa), jeśli chodzi o windykację, jeśli ten emitent zbankrutuje.
Jest to zatem dług, który a rodzaj zainteresowania niższe w porównaniu do innych rodzajów długu wyemitowanego przez tego samego emitenta, a co za tym idzie niższe ryzyko.
Firmy mają dwie formy finansowania w rynki kapitałowe, z jednej strony emisja długu (obligacje) lub działania. Zastosowanie jednej lub drugiej metody będzie zależało od relatywnego kosztu, dlatego w scenariuszu apetytu na ryzyko wygodniej będzie emitować akcje, natomiast w okresach, w których klimat jest bardziej pesymistyczny, atrakcyjniejsza będzie emisja długu .
Rodzaje długu uprzywilejowanego
Dług starszy może być zabezpieczony lub niezabezpieczony. Dług zabezpieczony aktywem finansowym (dodatkowy) jest zabezpieczeniem, przy czym inwestor ma pierwszeństwo przed niezabezpieczonym długiem pozostałych wierzycieli. Podczas gdy dług, który reaguje na majątek i Przepływy środków pieniężnych emitenta odpowiada niezabezpieczonemu zadłużeniu.
Dług uprzywilejowany (zwłaszcza dług ubezpieczony) może mieć lepszą jakość kredytową niż kredyt emitenta, w zależności od jakości udzielonego zabezpieczenia.
Nadrzędny dług zabezpieczony dzieli się na trzy kategorie:
- Nadrzędny dług zabezpieczony: w takim przypadku zabezpieczeniem jest pojedynczy składnik aktywów.
- Nadrzędny dług zabezpieczony: w takim przypadku jako zabezpieczenie odpowiada portfel aktywów.
- Junior zabezpieczony dług.
Niezabezpieczony dług uprzywilejowany dzieli się również na trzy kategorie:
- Niezabezpieczony dług uprzywilejowany.
- Niezabezpieczony dług podporządkowany.
- Dług podporządkowany.
Przykładem uprzywilejowanego długu zabezpieczonego są obligacje zabezpieczone, takie jak Covered Bonds (w Hiszpanii nazywane są Cédulas Hipotecarias) lub Securities, umieszczając je na szczycie listy w kolejności pierwszeństwa (zaliczają pierwsze lub przejmują straty jako ostatnie).
- List zastawny (zwykle potrójne A) to rodzaj obligacji emitowany wyłącznie przez instytucję finansową (bank), której obligacja zawiera wysokiej jakości zabezpieczenie w postaci dodatkowego zabezpieczenia, zazwyczaj kredytu hipotecznego. Uznawana jest za jedną z obligacji o najwyższej jakości kredytowej, zbliżoną do a obligacja państwowa.
- Obligacja tytułowa jest rodzajem obligacji podobnym do CB. Posiadają również zabezpieczenie jako zabezpieczenie, ale w tym przypadku proces emisji obligacji odbywa się poza bilansem banku, tworząc specjalną spółkę do przeprowadzenia emisji. Możesz zapoznać się z procesem miareczkowania tutaj.
Przykładem niezabezpieczonego długu uprzywilejowanego jest wiązanie konwencjonalne. Z kolei papiery komercyjne są również uważane za dług niezabezpieczony, ale krótkoterminowy.
ryzyko kredytowe zakładany w obligacjach o lepszej jakości, będzie miał wyższe stopy odzysku w przypadku bankructwo lub niewypłacalność. Wręcz przeciwnie, im gorsza kolejność w rankingu, tym większe ryzyko kredytowe, a co za tym idzie, niższe wskaźniki odzysku.
Oddalając się tak daleko od akcji (umieszczanych na ostatnim miejscu w kolejności priorytetu – jako pierwszy, który ponosi straty), masz korelacja bardzo niskie z nimi, bo jak schodzimy, straty zostaną przejęte wcześniej w przypadku upadłości lub domyślna. Dlatego mamy:
- Nadrzędny dług zabezpieczony (pierwszy do windykacji, ostatni do pokrycia strat).
- Niezabezpieczony dług uprzywilejowany.
- Dług podporządkowany.
- Dług hybrydowy.
- Akcje (ostatnie do zebrania, pierwsze do poniesienia strat).
