Rynek walutowy lub rynek forex i polityka pieniężna mają bardzo bliskie relacje. Istnieją inne czynniki, które wpływają, tak. Ale polityka monetarna jest zawsze przedmiotem wszystkich oczu. Wśród wielu czynników wpływających na rynek forex są oczywiście decyzje banków centralnych. Ale w jaki sposób wpływają?Czy efekt jest natychmiastowy?I w jakiej ilości?
Kiedy próbujemy analizować rynek forex, zawsze musimy pamiętać, że są to pary walutowe. Oznacza to, że dwie waluty na każdą notowaną parę. Coś tak oczywistego jest często pomijane przez wielu początkujących traderów, gdy zaczynają handlować na rynku Forex. Zauważają, że bank centralny sam podejmie taką czy inną miarę i pozycjonuje się. Rzeczywistość jest taka, że zwykle nie idzie dobrze.
Głównym powodem, dla którego tego typu decyzje zwykle nie przychodzą dobrze, jest opóźniony efekt polityki pieniężnej. Pomijając fakt, że na wpływ jest wiele innych czynników, o których zawsze musimy pamiętać, polityka pieniężna nie ma wpływu od teraz do kilku najbliższych dni lub następnego miesiąca.
Poniżej zilustrujemy wpływ polityki pieniężnej na rynek walutowy. Zrobimy to z najczęściej wymienianą i znaną parą na świecie: parą EUR/USD.
Polityka monetarna Fed i EBC
W ostatnich latach zarówno Fed, jak i EBC prowadziły ekspansywną politykę pieniężną. W rzeczywistości była to bardzo ekspansywna polityka monetarna. Nie ograniczyły się do obniżenia stóp procentowych, kredytu lombardowego i depozytu na koniec dnia. Zamiast tego realizowali różne programy skupu aktywów na rynkach, których suma sięgała miliardów euro miesiąc po miesiącu.
Logiczną rzeczą, z teoretycznego punktu widzenia i zakładając, że pozostałe zmienne pozostają stałe, jest myślenie, że waluta, której bank centralny stosuje bardziej ekspansywną politykę pieniężną, słabnie w porównaniu z drugą. Innymi słowy, jeśli jeden bank centralny ma stopę procentową na poziomie 1% (X), a inny ma ją na poziomie 5% (Y) ceteris paribus, to waluta X słabnie w stosunku do waluty Y. Dlatego, gdy bank ogłasza politykę ekspansyjną, waluta ma tendencję do szybkiego spadku w stosunku do pozostałych par. To ważna zaleta dla tych, którzy działają na rynku forex.
W tym sensie, biorąc pod uwagę, że Rezerwa Federalna (FED) i Europejski Bank Centralny (EBC) prowadziły podobne programy, warto zapytać, co wtedy dzieje się z EUR/USD?
Która polityka pieniężna jest bardziej agresywna, Fed czy EBC?
Nie jest to łatwe do zauważenia. Wymagałoby to dogłębnej analizy sprawy. Jednak to, co teraz można łatwo zauważyć, to dywergencja bardzo krótkoterminowych stóp procentowych. Rezerwa Federalna już ponad rok temu zaczęła podnosić stopy procentowe. Tymczasem EBC utrzymuje stopy procentowe na bardzo niskim, a nawet ujemnym poziomie. Całkowite wycofanie stymulacji przez EBC przewidziane jest na lato 2019 r. Chociaż to prawda, że prezes EBC dał jasno do zrozumienia, że utrzyma go tak długo, jak będzie to konieczne.
Jak widać na wykresie ilustrującym bardzo krótkoterminowe stopy procentowe (1 dzień), rozbieżność jest ewidentna. Stopy procentowe w Europie są ujemne. Wręcz przeciwnie, zaczynają rosnąć w Stanach Zjednoczonych. Teoria wskazuje, że logiczną konsekwencją takich wydarzeń jest umocnienie dolara i słabość euro.
Analiza EUR/USD
To powiedziawszy, na papierze i patrząc wyłącznie na politykę pieniężną, powinniśmy byli zauważyć spadek pary EUR/USD.
Od początku 2014 roku, kiedy oczekiwania na podwyżki stóp już się dawały, para EUR/USD gwałtownie spadła z obszaru 1,40 dolara za euro, do obszaru 1,04 dolara za euro. Umocnienie dolara było ewidentne. Jednak od 2015 roku para walutowa ustabilizowała się, a nawet umocniła, aż do osiągnięcia długoterminowej linii trendu spadkowego.
Kluczową kwestią są tutaj oczekiwania. Rynek walutowy porusza się nie tylko zgodnie z realizowaną polityką pieniężną, ale także taką, która ma być realizowana. W tej chwili para walutowa jest na ziemi niczyjej. Jeśli EBC kierowany przez Draghiego zacznie spadać, że stopy mogą wzrosnąć, może nastąpić rewaluacja pary. W międzyczasie, jeśli perspektywa się utrzyma, kurs EURUSD powinien teoretycznie zbliżyć się do obszaru 1,0325.
Wszystko to z hipotetycznego punktu widzenia, w którym bierzemy pod uwagę tylko jeden z wielu czynników wpływających na rynek walutowy. Taka jest jego złożoność, że na Economy-Wiki.com stworzyliśmy przewodnik, do którego można uzyskać dostęp za pośrednictwem następującego linku:
Czynniki wpływające na rynek Forex