Model wzrostu Gordona

Model wzrostu Gordona to metoda wyceny ceny akcji spółki przy użyciu stałego wzrostu i dyskontowania wartości przyszłych dywidend już dziś. Jest często znana pod angielską nazwą Gordon Growth model.

Jest to model dyskontowania dywidendy, który zakłada, że wzrost, którego doświadczy firma będzie stały. Opiera się na teorii, że cena akcji musi być równa cenie dywidendy, którą spółka zamierza dostarczyć, zdyskontowanej do jej bieżącej wartości netto. Gdzie:

Vo = aktualna wartość
Dział 1 = Dywidenda w roku 1
r = wymagany zwrot z akcji
g = oczekiwany wzrost dywidendy

Jeżeli cena akcji na rynku jest niższa niż wynik uzyskany w modelu zdyskontowanej dywidendy, akcja jest niedowartościowana i dlatego warto kupować. Jeśli z drugiej strony cena rynkowa jest wyższa niż cena modelu, rozumie się, że cena akcji jest zbyt wysoka.

Znany jest jako Gordon od jego autora, Myrona J. Gordona z University of Toronto, który opublikował go w 1956 roku wraz z Eli Saphiro, dlatego jest również znany jako Model Gordona-Saphiro.

Obecna wartość

Obliczanie modelu wzrostu Gordona

Ponieważ praktycznie niemożliwe jest ustalenie, jaka będzie wartość dywidend w każdym z przyszłych lat, model Gordona zakłada, że wartość każdego roku jest równa wartości poprzedniego plus niewielki wzrost. Ten niewielki wzrost jest uważany za stały, jakby był średnią wszystkich tych przyszłych wzrostów. Dlatego jest również znany jako model stałego wzrostu dywidendy.

Gotowy do inwestowania na rynkach?

Jeden z największych brokerów na świecie, eToro, sprawił, że inwestowanie na rynkach finansowych stało się bardziej dostępne. Teraz każdy może inwestować w akcje lub kupować ułamki akcji z prowizją 0%. Zacznij inwestować już teraz z depozytem w wysokości zaledwie 200 USD. Pamiętaj, że ważne jest szkolenie, aby inwestować, ale oczywiście dzisiaj każdy może to zrobić.

Twój kapitał jest zagrożony. Mogą obowiązywać inne opłaty. Aby uzyskać więcej informacji, odwiedź stocks.eToro.com

Chcę inwestować z Etoro

Biorąc pod uwagę wartość każdej z przyszłych dywidend o stałym wzroście g, otrzymamy następujący wzór:

Jeśli rozwiążemy tę funkcję, otrzymamy wzór, który widzieliśmy powyżej: Obserwując wzór możemy wywnioskować, że wraz ze wzrostem różnicy między r i g, wartość akcji maleje. Ponadto wartość końcowa jest bardzo wrażliwa na te dane, ponieważ małe zmiany tej różnicy mogą powodować duże różnice w wyniku.

Aby zobaczyć, ile wartości końcowej można wyjaśnić wzrostem (g), niektórzy analitycy obliczają również wzór zakładając, że wzrost wynosi zero. Więc poznają różnicę, jaką daje ten wzrost.

Aby oszacować czynnik wzrostu, możesz wybrać historyczny wzrost firmy, medianę wzrostu branży, oszacowanie wzrostu, a nawet PKB kraju.

Model ten nie sprawdza się we wszystkich spółkach, podobnie jak oczywiście w przypadku spółek, które nie wypłacają dywidend lub dla których oczekiwany jest ujemny wzrost powyżej wymaganego zwrotu. Jednak zazwyczaj bardzo dobrze sprawdza się w przypadku dojrzałych i stabilnych firm, które zachowują się niecyklicznie.

Założenia modelu wzrostu Gordona

W celu uproszczenia metody wyceny model wzrostu Gordona zakłada następujące założenia:

Stały wzrost dywidend i stosowanej stopy dyskontowej nigdy nie zmienią się w przyszłości.
Dywidendy są odpowiednią miarą majątku akcjonariuszy.
Stopa dyskontowa musi być większa niż wzrost, bo inaczej formuła nie zadziała.

Przykład modelu wzrostu Gordona

Obliczymy bieżącą wartość akcji, która w zeszłym roku wypłaciła 1 euro dywidendy, jeśli oczekujemy, że będą one rosły w stałym tempie 2%, a wymagany zwrot z akcji wyniesie 6%:

Najpierw obliczamy dywidendę 1 (DZIEL 1): Do (1 + g) = 1 (1 + 0,02) = 1,02

Teraz stosujemy formułę modelu: