Różnica między wewnętrzną stopą zwrotu a geometryczną stopą zwrotu

Geometryczna stopa zwrotu to średni procent zwrotu przypisany do zarządzającego portfelem i jest obliczany przy użyciu wzoru średniej geometrycznej zwrotów z aktywów lub portfela w różnych okresach. Ze swojej strony IRR to rentowność oferowana przez inwestycję.

Innymi słowy, geometryczna stopa zwrotu to średni zwrot, który uzyskuje się, biorąc średnią geometryczną zwrotów portfela z różnych okresów.

Geometryczna stopa zwrotu jest również nazywana Ważona w czasie stopa zwrotu.

Decyzja inwestora a geometryczna stopa zwrotu

Należy pamiętać, że TGR mierzy jedynie wyniki zarządzającego i nie bierze pod uwagę decyzji inwestora o wniesieniu lub wypłacie środków z portfela.

Innymi słowy, inwestycja nie ma tego samego kapitału końcowego, jeśli zmieni się wielkość kapitału w stosunku do kapitału początkowego, mimo że rentowność jest taka sama. Jeśli więc inwestor z jakiegokolwiek powodu zdecyduje się zmniejszyć zainwestowany kapitał, będzie to miało wpływ na kapitał końcowy. W ten sam sposób, w jaki inwestor uzna za stosowne dokapitalizowanie inwestycji, tak i kapitał końcowy będzie inny.

Inwestor jest odpowiedzialny za podjęcie decyzji o włączeniu lub wycofaniu kapitału z inwestycji. Decyzja inwestora nazywana jest również polityką inwestycyjną.

Geometryczna stopa zwrotu i wewnętrzna stopa zwrotu

Główne zależności między wewnętrzną stopą zwrotu a geometryczną stopą zwrotu są następujące:

• Jeśli inwestor zdecyduje się na włączenie pieniędzy i zwiększy rentowność funduszu, ponieważ zarządzający dobrze sobie poradził, to IRR będzie wyższa niż TGR.
• Jeśli inwestor zdecyduje się na wycofanie kapitału z funduszu, a zarządzający zwiększy rentowność funduszu, wówczas IRR będzie wyższa niż IRR.
• Gdy IRR i TGR są równoważne, oznacza to, że decyzja inwestora o wniesieniu lub wycofaniu kapitału nie wpłynęła na ostateczny kapitał.

Bardziej schematycznie, powyższe można podsumować w następujący sposób:

• Jeśli IRR> TGR => Inwestor podjął prawidłową decyzję o zmianie kapitału początkowego funduszu (wpłata lub wypłata środków).
• IRR = TGR => Decyzja inwestora nie wpływa na ostateczny kapitał portfela.
• IRR Decyzja o zmianie kapitału początkowego funduszu (wpłaty lub wypłaty środków) nie była najlepsza.

Przykład

Jeśli zarządzający uzyskał zwrot w wysokości 3%, a IRR inwestycji wynosi 5%, to czy inwestor prawidłowo stosował swoją politykę inwestycyjną?

Powiemy tak, że inwestor podjął właściwą politykę inwestycyjną, ponieważ IRR inwestycji jest wyższy niż zwrot uzyskany przez zarządzającego, czyli geometryczna stopa zwrotu.