Wenezuela pogrążona w chaosie monetarnym

5 grudnia oficjalnie weszła do obiegu nowa waluta Wenezueli, zwana „suwerennym boliwarem”. Działania podjęte przez rząd są kolejną próbą reformy w ostatnich latach, której celem jest wzmocnienie słabej i głęboko zdewaluowanej waluty z powodu hiperinflacji i braku rezerw. .

W oparciu o powyższe jako podstawę, w dalszej części skomentujemy przyczyny i konsekwencje tego faktu. To znaczy, jakie wydarzenia spowodowały to, czego obecnie doświadcza kraj Wenezueli.

Jak to się wszystko zaczęło?

Przyczyny chaosu monetarnego, w którym Wenezuela pogrążyła się od lat, są różnorodne i złożone. Możemy jednak wyróżnić co najmniej dwa z nich.

Strukturalny deficyt publiczny

Pierwszym z nich jest niewątpliwie deficyt publiczny, będący konsekwencją zdecydowanie ekspansywnej polityki fiskalnej, opartej na mnożeniu podmiotów publicznych kierujących produkcją kraju oraz wszelkiego rodzaju dopłatach socjalnych. . Dotacje sięgające od gwarantowanych czynszów po subsydiowane ceny towarów. Rezultatem tej polityki był nieproporcjonalny wzrost wydatków państwa. Do tego oczywiście gospodarka coraz bardziej nieefektywna i zależna od okresowych zastrzyków publicznych pieniędzy.

W ten sposób przez lata gospodarka Wenezueli stopniowo akcentowała swoją słabość. Jednak wzrost cen ropy na rynkach międzynarodowych umożliwił sfinansowanie nierównowag. W ten sposób nadmierne wydatki polityki gospodarczej Chavisty zostały w pewnym stopniu zrekompensowane ciągłą podażą dolarów generowanych przez „czarne złoto”.

Uzyskane w ten sposób dochody osiągnęły w 2008 roku maksymalnie 90 000 mln, co pozwoliło na utrzymanie tempa wzrostu gospodarczego na poziomie 5% przy jednoczesnym obniżeniu długu publicznego i utrzymaniu inflacji na umiarkowanym poziomie. Umiarkowane, mówimy, jeśli porównamy je z tymi zarejestrowanymi w kraju w latach 90. Następstwem tych lat pozornej bonanzy był spadek inwestycji zagranicznych, kurczenie się sektora prywatnego i wzrost zależności od ropy. doszła do reprezentowania 45% ogółu państwa.

Niespodzianka: spadające ceny ropy

Wszystko zmieniło się po 2015 r., kiedy ceny ropy naftowej na rynkach międzynarodowych zaczęły spadać i spadły o 77% w porównaniu z rekordowym poziomem. Rezultatem był natychmiastowy spadek dochodów państwa. Czego nie można było zrekompensować podwyżkami podatków ani wywłaszczeniami prywatnych firm.

Od tego czasu władze Wenezueli otrzymały trzy alternatywne strategie zrównoważenia finansów publicznych:

• Korekta fiskalna:Pierwsza, polegająca na dostosowaniu fiskalnym, była prawdopodobnie nie do przyjęcia dla klasy rządzącej krajem. Oznaczałoby to zmniejszenie wydatków publicznych, a tym samym odwrócenie dotychczasowej polityki. Ostateczne potwierdzenie niepowodzenia twojego programu.
• Emisja długu:Druga opcja była trudniejsza do zrealizowania, ponieważ podstawowym wymogiem, aby kraj mógł wyemitować dług po rozsądnych kosztach, jest jego zdolność do wzbudzenia zaufania inwestorów międzynarodowych. Coś kompletnie utraconego w pierwszej dekadzie XXI wieku. Konsekwencja realizacji licznych wywłaszczeń firm zagranicznych.
• Monetyzacja długu:Pozostawiło to jedyną możliwą drogę monetyzacji deficytu, co, jak zobaczymy, w dłuższej perspektywie okazało się prawdziwą katastrofą.

W ten sposób gospodarka kraju zaczęła podążać ścieżką niezbyt odmienną od wybranej przez upadłą Republikę Weimarską w latach 20.: stawić czoła nieosiągalnym zobowiązaniom (nałożonym przez inne kraje w przypadku Niemiec, przez samych polityków w Wenezueli). Bank Centralny zwielokrotnił emisję pieniądza bez proporcjonalnego wzrostu produkcji lub rezerw walutowych. Konsekwencją był więc nadmierny wzrost podaży pieniądza w stosunku do realnego popytu. Co, jak wskazują prawa rynku, może mieć tylko jedną możliwą konsekwencję: spadek ceny produktu. W tym przypadku cena waluty.

W ten sposób stopy inflacji wzrosły i rozpoczął się prawdziwy chaos monetarny, testujący teorie równie dobrze ugruntowane, jak krzywa Phillipsa. Pierwsze produkty, które praktycznie zniknęły z życia Wenezuelczyków, pochodziły z naturalnego importu. Ale wkrótce niedobór rozprzestrzenił się również na obywateli, biorąc pod uwagę niewielką dywersyfikację gospodarki kraju. Jest to konsekwencja kontroli cen przez rząd, który zniechęcał do produkcji, zmuszając przedsiębiorców do sprzedaży po cenach niższych niż koszty produkcji.

Od tego czasu ceny gwałtownie wzrosły, powodując prawdziwy stan hiperinflacji, gdzie najnowsze szacunki przygotowane przez Bloomberg – rząd przestał już publikować pełne dane na temat ogólnego poziomu cen – mówią o 43,378% w ciągu ostatnich dwunastu miesięcy, z prognoza 482,153% na przyszły rok. Prognozy MFW też nie są bardziej optymistyczne. Tak więc, według organizacji międzynarodowej, inflacja w Wenezueli może w tym roku zamknąć się na poziomie 1 370 000%, a w 2019 przekroczyć 10 000 000%.

Reformy walutowe i kryptowalutowe

Reakcja rządu na chaos monetarny była złożona, czasem sprzeczna, a nawet można powiedzieć, że przynosi efekt przeciwny do zamierzonego. W ostatnich latach władze Wenezueli wdrożyły szereg reform monetarnych, które sukcesywnie się nie powiodły:

• 2008: W tym roku bolívar został zmieniony na „bolívar fuerte” (usunięcie 3 zer z wartości nominalnej waluty)
• 2016: Z obiegu zostały wycofane banknoty o najwyższym nominale: 100 mocnych boliwarów. Miesiąc później przywrócono im ważność na półtora roku.
• 2018: W maju 2018 roku wprowadzono nową walutę: suwerenny boliwar. Tym razem usunięcie 5 zer z nominału.

Ostatnim wydarzeniem boliwariańskiej polityki monetarnej było wprowadzenie Petro, kryptowaluty, której wartość jest rzekomo wspierana przez obfite rezerwy ropy naftowej. W ten sposób ceny i płace byłyby denominowane w bardziej stabilnej walucie i nie byłyby narażone na skutki ciągłej dewaluacji, jak to miało miejsce do tej pory.

Problem z tym rozwiązaniem – ratując ewidentną sprzeczność, jaką przedstawia oficjalna kryptowaluta, gdy waluty tego typu właśnie mają swój powód w tym, że nie są kontrolowane przez żaden rząd – polega na tym, że chociaż wartość petro jest równoważna, baryłki Brenta, jest denominowany w dolarach. Oznacza to, że każdy wzrost cen ropy z konieczności zdewaluuje walutę krajową. W ten sam sposób fakt, że bolivar nie może swobodnie handlować na rynkach i że może to robić tylko z dolarem za pośrednictwem petro, nie budzi zaufania (cena tej waluty jest ustalana w gestii samego rządu ).

Czy istnieje rozwiązanie?

Tymczasem sytuacja humanitarna bardzo się pogorszyła. Już ponad 4 miliony osób opuściło kraj z powodu poważnego niedoboru żywności. Uciekając się do kolejnej reformy monetarnej, rząd nadal trafia na pierwsze strony gazet z coraz bardziej ekstrawaganckimi wydarzeniami, takimi jak „Plan Conejo” czy „Narodowy Plan Oszczędnościowy”.

Plan Królika polegał na poproszeniu obywateli o hodowanie tych zwierząt w domu, aby przyczynić się do krajowej produkcji żywności. Ze swojej strony Narodowy Plan Oszczędności zachęcał ludność kraju do zakupu złotych blach, w których płaca minimalna nie wystarcza na zakup puszki tuńczyka. Wszystko to prowadzi nas do oczywistego wniosku, że poprawa gospodarki byłaby praktycznie niemożliwa bez zmiany politycznej.

Czy rozwiązaniem będzie zmiana polityczna?

Niestety sfera polityki wykracza poza zakres tej publikacji. Nad czym możemy pozwolić sobie na refleksję.

Jeśli gospodarka Wenezueli cierpi dzisiaj, to nie jest to spowodowane wyłącznie czynnikami ekonomicznymi, ale raczej nieskuteczną polityką. Rosnące znaczenie państwa jako aktora gospodarczego, choć mogło przynosić widoczne korzyści we wczesnych latach, ostatecznie połączyło gospodarkę z polityką w taki sposób, że dziś obie wydają się nierozłączną rzeczywistością. Biorąc to pod uwagę, nie ma sensu mówić o reformach, które Wenezuela mogłaby przeprowadzić, jeśli decyzje nie są podejmowane przez obywateli na rynkach, ale przez biurokratów z ich urzędów.

Taka jest cena oddania kontroli nad gospodarką w ręce klasy politycznej, a tym samym wejścia w krąg interwencji i arbitralności, z którego wydostanie się jest prawie niemożliwe, gdyż niewielu władców dobrowolnie rezygnuje z istniejących kwot władzy. nabyty. Z tego powodu i niezależnie od najdogodniejszego dla kraju rozwiązania politycznego, w odniesieniu do ekonomicznego możemy zapewnić jedno: musi koniecznie przejść przez odpolitycznienie gospodarki.