Dług to zobowiązanie, które jednostka zaciąga, gdy o coś poprosi, z zobowiązaniem do zwrotu zgodnie z wcześniej ustalonymi warunkami.
Dokładniej mówiąc, dług to zobowiązanie do zwrotu kapitału w uzgodnionym terminie i przy stałej stopie procentowej. Należna kwota to suma wnioskowanego kapitału plus odpowiednie odsetki.
Gdy bank, podmiot, państwo … emituje dług z powodów inwestycyjnych lub finansowych, w zaciągniętym stosunku umownym odpowiada on dłużnikowi (wystawia dług i zaciąga zobowiązanie do zwrotu kapitału wraz z odsetkami) i że kto kupuje ten dług, staje się jego wierzycielem (to ci, którzy wypłacają kapitał i otrzymują w zamian odsetki).
Rodzaje długu w zależności od emitenta
W zależności od tego, kto emituje ten dług, możemy znaleźć:
- Dług publiczny: Są to wszystkie długi, które państwo utrzymuje u inwestorów (krajowych lub międzynarodowych).
- Dług prywatny: Jest to dług, który ma każda osoba fizyczna lub prawna, która nie jest administracją publiczną.
W normalnych warunkach stwierdzamy, że to państwa są finansowane najtaniej (ponieważ istnieje ukryte niższe ryzyko niewywiązania się z tego długu, to znaczy mają większą wypłacalność, aby spłacić swoje zobowiązania), po drugie, uważamy, że rynek międzybankowy, na którym podmioty finansowe pożyczają pieniądze po stawce wyższej niż ta, którą mogą sfinansować państwa, i wreszcie znajdują się firmy (korporacje w języku angielskim), czyli firmy, które w normalnych warunkach rynkowych muszą płacić stopę w najlepszym interesie. Im dłuższy termin i ryzyko, tym wyższe wymagane oprocentowanie. Wykres jest graficzną reprezentacją między terminem a rentownością, nazywaną strukturą terminową stóp procentowych.
Rodzaje zadłużenia na podstawie jakości kredytowej credit
Ta sama firma może emitować różne rodzaje długu w zależności od emitowanego instrumentu, który będzie miał określony rating, co będzie miało bezpośredni wpływ na ryzyko, jakie inwestor ponosi przy zakupie tego długu. Rating ten, między innymi, określa pozycję, jaką ten instrument zajmuje w stosunku do pozostałych instrumentów (długu) wyemitowanych przez ten podmiot gospodarczy w przypadku niewykonania zobowiązania.
Ryzyko jest ustalane na podstawie tego, kiedy inwestor odzyska swoje pieniądze w przypadku bankructwa firmy. Jeżeli w jakimkolwiek momencie emitent tego składnika aktywów finansowych nie mógł wywiązać się ze swoich zobowiązań lub domyślna, rozpocznie wówczas zwrot zobowiązań zaciągniętych na podstawie zamówienie (kolejność priorytetu). Najbardziej ryzykowne (ostatnie w tabeli) będą zbierały ostatnie, natomiast te, które są pierwsze w tabeli, zdobędą pierwsze. Dlatego oprocentowanie, jakie można otrzymać w okresie życia aktywa, będzie tym wyższe, im większe zostanie przyjęte ryzyko.
Możemy znaleźć różne kategorie długu:
- Uprzywilejowany dług zabezpieczony: dobrze znane listy zastawne to te, które są zabezpieczone portfelem kredytów hipotecznych emitenta (mogą być emitowane wyłącznie przez banki).
- Dług nadrzędny: Są to obligacje lub zobowiązania we wszystkich formach. Mogą różnić się formą wypłaty kuponu, terminem, okresowością lub indeksacją do jakiejś zmiennej ekonomicznej, takiej jak inflacja.
- Dług podporządkowany: Zobowiązania podporządkowane to dług o gorszej jakości niż poprzednie. Gdzie ściągnięcie odsetek może być uzależnione od istnienia określonego poziomu korzyści. W takim przypadku inwestor nie otrzymuje niczego w terminie zapadalności, jeśli emitent nie osiąga korzystnych wyników (jeśli nie osiąga poziomu zysku). Przykładem są preferowane papiery wartościowe.
- Dług hybrydowy: W przypadku upadłości lub likwidacji emitenta posiadacze hybryd przewyższają tylko udziałowców pod względem pierwszeństwa odbioru. Są to zazwyczaj instrumenty emitowane bardzo długoterminowo lub bezterminowo, przy czym emitent ma możliwość umorzenia w określonych terminach (zawarta jest opcja kupna, czyli prawo do umorzenia).
- Akcje: tutaj nie kupujemy już długu, ale akcje, czyli jest to inwestycja w kapitał. A inwestorzy kapitałowi zawsze zbierają ostatni, ponieważ są partnerami firmy.
Dłużne papiery wartościowe
Sekurytyzacja to proces finansowy, w którym niepłynny składnik aktywów finansowych, który w czasie generuje serię przewidywalnych i stabilnych przepływów finansowych, jest przekształcany w inny płynny. Poprzez sekurytyzację dług traci równowagę.
W ten sposób w procesie nadawania tytułów powstaje specjalna spółka (poza bilansem banku), w której emitowane są sekurytyzowane obligacje, które zapłacą inwestorom określone oprocentowanie. W przypadku, gdy pożyczka została zsekurytyzowana, przepływ przepływów z tej pożyczki będzie tym, co otrzyma inwestor.
Były szeroko stosowane ze względu na ich zdolność do przekształcania aktywów niepłynnych w aktywa płynne oraz ze względu na mechanizm podziału ryzyka, ponieważ poprawia on współczynnik kapitałowy banków poprzez przenoszenie ryzyka pozabilansowego.
- Tytuły hipoteczne: Jest to proces, w którym obligacja jest zabezpieczona portfelem kredytów, które z kolei mogą być kredytami hipotecznymi mieszkaniowymi lub komercyjnymi. Nazywa się je również po angielsku Papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką.
- Papiery wartościowe niehipoteczne (papiery wartościowe zabezpieczone aktywami): Takich jak ABS na kredyty samochodowe, ABS na kredyty studenckie, ABS na faktury itp., czyli ABS zabezpieczony jakimkolwiek aktywem, który nie jest kredytem hipotecznym.