Sprawność na każdym rodzaju rynku finansowego jest niezbędna do prawidłowego kształtowania cen. Rynki finansowe są bardzo szerokie, dlatego obejmują wiele klas aktywów finansowych.
Aby rynek był efektywny, muszą być spełnione dwie przesłanki:
- Informacje rynkowe muszą być dostępne dla inwestora bezpłatnie.
- Odpowiednie informacje znajdują odzwierciedlenie w cenie akcji, obligacji, walucie lub oprocentowaniu.
Hipoteza rynków efektywnych
Zgodnie z hipotezą rynków efektywnych istnieją trzy rodzaje efektywności na rynkach:
- Słaba wydajność: Opiera się na cenach historycznych, które odzwierciedlają wszystkie informacje zawarte w cenach z przeszłości. Tak więc informacje z przeszłości (wolumen i ceny) nie mają wpływu na przyszłą cenę papierów wartościowych, ponieważ ceny są niezależne od jednego okresu do drugiego. W kontekście słabej efektywności rynku nie jest możliwe uzyskanie zwrotów skorygowanych o ryzyko przy użyciu analizy technicznej.
- Pół-silna wydajność: Zawiera również informacje publiczne. Wartości są szybko dostosowywane, gdy informacje są upubliczniane. Tak więc ceny odzwierciedlają wszystkie dostępne publicznie informacje. Oznaczałoby to, że zwrotów skorygowanych o ryzyko nie można uzyskać na podstawie analizy fundamentalnej.
- Wysoka wydajność: Jest to wydajność, która obejmuje dwa poprzednie i prywatne (wewnętrzne) informacje. Ceny odzwierciedlają nie tylko historię i informacje publiczne, ale także wszystkie informacje, które można uzyskać analizując firmę i gospodarkę. Oznacza to, że żaden typ inwestora nie ma dostępu do istotnych informacji dotyczących cen, tak że nikt nie może stale uzyskiwać nadmiernych zysków na rynku.
Biorąc pod uwagę istniejący na większości rynków zakaz inwestowania w oparciu o informacje wewnętrzne, nierealistyczne byłoby myślenie, że rynki są skutecznie silne.
W wielu badaniach wykazano, że istnieje słaba forma wydajności. Ceny przeszłe nie mają korelacji z cenami przyszłymi. Ceny okazują się losowe. Nie potwierdzają jednak, że ceny są właściwe, a zatem zawsze prawidłowo odzwierciedlają wartość rzeczywistą. W związku z tym istnieją również anomalie, które zmniejszają wiarygodność, że rynki są słabo wydajne.
Finanse behawioralne przemawiają za hipotezą rynków adaptacyjnych.
6 lekcji na temat efektywności rynku
- Rynki nie mają pamięci. Wcześniejsze zmiany cen nie odzwierciedlają ani nie zawierają informacji o tym, co stanie się w przyszłości. Wszyscy słyszeliśmy wiele razy słynne zdanie: «Wcześniejsze zwroty nie gwarantują przyszłych zwrotów«.
- Zaufaj cenom rynkowym. Kiedy rynek jest efektywny, oznacza to, że cena zbiera wszystkie dostępne informacje o wartości każdego aktywa.
- Naucz się czytać rynek przed inwestowaniem. Jest wiele pytań, które trzeba rozwiązać, aby wiedzieć, w jakiej sytuacji jest rynek, a dokonanie dobrej analizy może wyciągnąć wnioski na przyszłość. Co oznacza wyższa stopa zwrotu, jaką projekcję ma ta firma, jak kształtuje się krzywa stóp procentowych, jakie sygnały wysyła nam rynek?
- Bez złudzeń finansowych (księgowość). Może to być przypadek kreatywnej księgowości (która może, ale nie musi odzwierciedlać zmian w cenie) lub przypadek podziału lub kontr-splitu akcji, w którym to przypadku nie dochodzi do utraty mocy ani jej wzrostu.
- Ufaj tylko sobie. Dobry inwestor nie zapłaciłby drugiemu za coś, co może zrobić.
- Bardzo wysoka elastyczność popytu. Niewielkie zmiany w wahaniach ceny aktywa zakładają duże zmiany w popycie na to samo.