Krótka kwestia opcji to taka, w której sprzedający nie jest właścicielem odpowiedniego składnika aktywów bazowych.
Załóżmy na przykład, że inwestor Miguel Miranda wystawia opcję kupna akcji spółki AZ. Wspomniana pochodna, której termin obowiązywania wynosi 60 dni, zostaje przejęta przez Cristinę Cillóniz.
Wyobraźmy sobie, że po umówionym terminie kupujący skorzysta z przysługującego jej prawa. Gdyby sprawa została wykryta, pan Miranda musi udać się na giełdę, aby nabyć tytuły spółki AZ i tym samym móc przenieść je na panią Cillóniz.
W przeciwnym razie, gdyby operacja była wezwaniem zabezpieczonym, emitent miałby już w swoim portfelu akcje spółki AZ. To, choć nie ma pewności, że zostanie sprzedane właścicielowi opcji kupna.
Należy zauważyć, że tego typu nieubezpieczone emisje są podawane na opcjach kupna. W przypadku opcji put emitent nie musi z góry kupować aktywów bazowych. A to dlatego, że nie dokona żadnej sprzedaży, ale dokona zakupu w przypadku, gdy właściciel instrumentu pochodnego skorzysta ze swojego prawa.
Scenariusze opcji short call
Istnieje kilka scenariuszy po wystawieniu opcji short call. Sprzedający zakłada, że cena aktywów bazowych na rynku będzie niższa niż uzgodniona na koniec okresu obowiązywania umowy. Jeśli tak, właściciel instrumentu pochodnego nie skorzysta z prawa zakupu, a emitent otrzyma otrzymaną premię.
Wręcz przeciwnie, jeśli cena składnika aktywów wzrośnie powyżej uzgodnionej ceny, kupujący skorzysta z przysługującego mu prawa. Następnie, aby wypełnić swoje zobowiązanie, emitent będzie musiał nabyć bazowy składnik aktywów.
Podsumowując, dla emitenta maksymalny zysk ze sprzedaży opcji call to premia, natomiast straty mogą być bardzo wysokie. Im wyższy wzrost ceny aktywów bazowych, tym bardziej negatywny będzie wynik.
Powyższe możemy wyjaśnić na przykładzie. Załóżmy, że inwestor wystawia trzymiesięczną opcję kupna dziesięciu akcji spółki XY, zgadzając się na cenę 20 USD za akcję. Otrzymana premia wynosi 50 USD.
Po dziewięćdziesięciu dniach, jeśli cena akcji wyniesie 18 USD, właściciel finansowego instrumentu pochodnego nie skorzysta ze swojego prawa, ponieważ może nabyć aktywa bazowe po niższej cenie na giełdzie. Tym samym zysk emitenta to premia w wysokości 50 USD.
Z drugiej strony, jeśli cena akcji spółki XY wzrośnie do 26 USD, kupujący skorzysta z przysługującego mu prawa. Dlatego emitent musi nabyć dziesięć papierów wartościowych za 260 USD (26 x 10). Aby obliczyć stratę netto, musimy odjąć otrzymaną premię od tego wydatku:
(200 x 26)-50 = 260-50 = 210 USD $
Aby wyjaśnić, kiedy nabywca instrumentu pochodnego korzysta ze swojego prawa, możesz przeczytać nasz artykuł na temat wykonania opcji.