Obligacja katastroficzna lub CAT to instrument dłużny emitowany przez ubezpieczycieli. Charakteryzuje się zapłaceniem kuponu pod warunkiem, że nie nastąpi jakaś klęska żywiołowa.W przypadku katastrofy posiadacz obligacji przestanie otrzymywać odpowiednie wynagrodzenie okresowe. W niektórych przypadkach tracisz nawet spłatę kapitału pożyczki. To zgodnie z ustalonymi warunkami.
Aby lepiej zrozumieć powyższe, spójrzmy na przypadek trzęsienia ziemi. Jeśli jego wielkość była niewielka, kupony będą nadal dostarczane. Możesz ustawić na przykład minimum 7 stopni w skali Richtera, aby zawiesić płatności.
Historia więzi katastroficznej
Historia obligacji kota rozpoczęła się na początku lat 90. XX wieku. po wydarzeniach takich jak huragan Andrew w 1992 roku. Było to jedno z najbardziej destrukcyjnych wydarzeń ostatnio odnotowanych w Stanach Zjednoczonych.
Katastrofa spowodowała szkody w wysokości 26 miliardów dolarów, liczone na ówczesną wartość amerykańskiej waluty. W rezultacie niektórzy ubezpieczyciele zbankrutowali, więc zaczęto wymyślać narzędzie ochrony. W ten sposób narodziły się obligacje CAT, nabywane głównie przez inwestorów instytucjonalnych, takich jak fundusze emerytalne i fundusze hedgingowe.
Emisja obligacji katastroficznej
Emisja obligacji katastroficznej rozpoczyna się od wybrania pewnej liczby polis, które ubezpieczyciel chce pokryć. Wartość wyemitowanych obligacji powinna odpowiadać maksymalnym wydatkom, jakie firma poniosłaby w przypadku odpowiedniego roszczenia.
Załóżmy na przykład, że portfel, który ma być chroniony, to ubezpieczenie domu i szacuje się, że może on wygenerować maksymalne straty w wysokości 100 mln USD. Następnie dom maklerski wyemituje obligacje o wartości 100 mln USD.
W przypadku straty, obligacja może tymczasowo lub na stałe przestać wypłacać kupony. To pod warunkiem spełnienia wcześniej ustalonych warunków.
Wierzyciel mógł nawet stracić kapitał pożyczki w przypadku katastrofy. Wszystko to oceniane jest obiektywnymi kryteriami dotyczącymi wpływu zjawiska. Na przykład obligacja katastroficzna dla huraganów. Płatność lub nie zależy od wpływu. Jednym ze sposobów pomiaru wpływu, wśród innych zmiennych, jest uwzględnienie osiągniętych kilometrów na godzinę.
Zalety i wady więzi katastroficznej
Wśród zalet obligacji katastroficznej są:
- Nie ma korelacji z innymi zmiennymi rynkowymi. Oznacza to, że nie zależy to od makroekonomii, ale od prawdopodobieństwa wystąpienia klęski żywiołowej. W ten sposób oferuje dywersyfikację portfela inwestycyjnego.
- Pozwala ubezpieczycielom przenieść część ryzyka, które ponoszą, gdy rozszerzają polisy na wypadek klęsk żywiołowych. W takich przypadkach prawdopodobieństwo roszczeń jest niewielkie, ale gdy już się pojawią, mogą generować ogromne straty.
- Zmienność jest niska, a terminy od 3 do 5 lat.
- Kupony płacone przez obligację są stosunkowo wysokie, wahają się od 2% do 17% rocznie.
- Grupy krajów, takie jak Pacyfik, mogą organizować się do wydawania tego typu instrumentów. W ten sposób uzyskują większą ochronę przed klęskami żywiołowymi.
Jednak są też pewne wady wiązania CAT:
- W obliczu zapowiedzi zjawiska naturalnego agenci spekulują w dół wartością obligacji. W konsekwencji jego cena na rynku może spaść, nawet przed złożeniem odpowiedniego roszczenia. W tym scenariuszu posiadacz instrumentu generuje stratę.
- Z pozycji emitenta warto pamiętać, że wystąpienie klęski żywiołowej nie zawsze oznacza natychmiastowe zaprzestanie wypłaty kuponu. Jak wspomnieliśmy wcześniej, muszą być spełnione pewne warunki. Dlatego też, chociaż istnieją szkody gospodarcze, które trzeba naprawić, czasami dłużnik musi kontynuować okresowe spłaty kaucji katastroficznej.